每周隨筆•非農(nóng)來襲 金價或先揚后抑：目前金價處于底部震蕩，下周金價仍將接受非農(nóng)考驗。首先從季節(jié)性規(guī)律而言，11月的非農(nóng)就業(yè)要好于10月；其次，美國在經(jīng)歷10月政府關門事件后，經(jīng)濟環(huán)比回升跡象明顯。所以若非農(nóng)好于預期與前值，對金價短期是一個較大的利空。然而由于近期美國經(jīng)濟回暖，若前期PMI較好也將暫時提升金價。

    上周大宗商品價格走勢：上周金價上升0.79%，銀價上升0.64%，WTI價格下降2.49%，倫銅價格下降0.61%，美元指數(shù)下降0.03%，焦煤期貨價格下跌1.27%，全球鋼鐵指數(shù)下降0.13%以及美國天然氣價格上升4.55%。

    本周評論：上周金價走平。近期金價處于底部震蕩，市場出現(xiàn)觸底反彈的聲音。我們認為目前金價對于1150美元的底部（我們預計）僅存較小的空間，所以的確可以說金價處于底部，但若QE不退出，金價始終存在一個巨大的利空，而且目前金價并不能說已經(jīng)消化了此利空，畢竟金價前期已經(jīng)跌至過低于目前價格的水平。未來2-3個月，金價難以大幅反彈，我們不推薦資源類黃金股，但持續(xù)推薦霧霾概念的貴研鉑業(yè)。

    基本金屬我們持續(xù)推薦加工類企業(yè)：海亮股份與亞太科技。值得關注的是近期銅庫存下降較多，這一方面驗證了加工企業(yè)訂單飽滿的觀點，另一方面是由于越南大幅進口銅（人為因素較多）。12月我們看平基本金屬的走勢（漲跌幅在5%左右），所以仍推薦業(yè)績大幅增長的海亮股份、亞太科技。同時推薦博威合金與利源精制。

    小金屬方面關注稀土年底的資源整合。12月由于天齊鋰業(yè)的停牌所以我們不把天齊鋰業(yè)放入組合，但我們中長期仍看好鋰電池的需求發(fā)展。12月我們推薦環(huán)保概念的貴研鉑業(yè)與圣萊達。廢舊金屬回收是未來國家支持的行業(yè)，同時也是西方已有發(fā)達的技術能在中國順利發(fā)展的行業(yè)，我們2014年將長期推薦。

    組合走勢：海通組合11月走勢：海通每月有色組合月收益率5.79%，申萬有色指數(shù)上升2.93%，滬深300上升時1.31%。

    經(jīng)濟指標簡述：上周美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對較好，就業(yè)市場是亮點；歐元區(qū)失業(yè)率下滑且通脹率回升，顯示出復蘇的韌性；中國方面，上周無重大數(shù)據(jù)公布，短期內(nèi)國內(nèi)基本面難有改觀。

    本月推薦股票：12月組合海亮股份（25%）、五礦稀土（20%）、貴研鉑業(yè)（20%）、亞太科技（15%）、廈門鎢業(yè)（10%）、圣萊達（10%）。

    風險提示：美國QE退出，歐元區(qū)經(jīng)濟增速放緩。

    海通證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構成投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔）