利率市場(chǎng)化，或者叫放開對(duì)銀行存款利率的管制，這是利率市場(chǎng)化中最后一步，遲遲沒(méi)有破題。

　　日前，央行行長(zhǎng)周小川在“兩會(huì)”記者會(huì)上表示，存款利率放開很可能在最近一兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)。這是央行高層首次對(duì)該項(xiàng)改革給出比較明確的時(shí)間表。

　　本報(bào)邀請(qǐng)錢報(bào)財(cái)經(jīng)智庫(kù)專家中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇、中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼解析利率市場(chǎng)化背后的多方博弈。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，銀行向來(lái)被認(rèn)為是不會(huì)破產(chǎn)和倒閉的。然而，近年來(lái)發(fā)生在銀行業(yè)的“錢荒”，讓過(guò)去兩年這個(gè)中國(guó)最賺錢的行業(yè)感受到了寒意。隨著利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)，一直以來(lái)過(guò)度依賴信貸、靠吃利息差的銀行業(yè)今后將經(jīng)受市場(chǎng)的嚴(yán)峻考驗(yàn)，銀行“大而不倒”或?qū)⒊蔀闅v史。

　　路線清晰的改革進(jìn)程還需哪些保障，如何才能保證金融市場(chǎng)參與者尤其是老百姓的利益？

　　郭田勇：央行一旦取消存貸款利率上下限管理、完全推進(jìn)利率市場(chǎng)化，必須考慮以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：

　　一是關(guān)于基準(zhǔn)利率的確定。我國(guó)目前仍以央行對(duì)國(guó)家專業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)規(guī)定的存貸款利率為基準(zhǔn)利率。隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，應(yīng)逐步將SHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆放利率，從2007年1月4日開始正式運(yùn)行，是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率）培育為基準(zhǔn)利率，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步完善定價(jià)機(jī)制；

　　二是關(guān)于基準(zhǔn)利率向市場(chǎng)利率的傳導(dǎo)?；鶞?zhǔn)利率的重要特征之一就是傳遞性，在利率市場(chǎng)化以后，央行要注意基準(zhǔn)利率向商業(yè)銀行存貸款利率的傳導(dǎo)研究，疏通利率傳導(dǎo)渠道，使基準(zhǔn)利率真正發(fā)揮作用，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效暢通；

　　三是關(guān)于存款保險(xiǎn)制度的建立。現(xiàn)階段銀行收入來(lái)源依然主要依賴?yán)⑹杖?，這意味著利率市場(chǎng)化后，銀行將面臨較大的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。如果不能建立相應(yīng)的存款保險(xiǎn)體系和問(wèn)題銀行退出機(jī)制，一些經(jīng)營(yíng)不善的商業(yè)銀行破產(chǎn)倒閉風(fēng)險(xiǎn)加大，并可能由此產(chǎn)生“多米諾骨牌效應(yīng)”，造成整個(gè)金融體系的動(dòng)蕩。因此，建立合理的存款保險(xiǎn)制度是推進(jìn)利率市場(chǎng)化、保證金融安全的重要制度保障。

　　董希淼： 存款利率放開和存款保險(xiǎn)制度進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，央行給出的時(shí)間表有著重大的意義。此前市場(chǎng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的利率改革的預(yù)期，真的到了瓜熟蒂落的時(shí)候了。

　　利率市場(chǎng)化還差最后臨門一腳，一旦大額存款和存款保險(xiǎn)制度推出，存款利率放開便水到渠成。

　　存款保險(xiǎn)，是為儲(chǔ)戶存款提供的一種支付保障，銀行繳納一定額度保費(fèi)，為特定范圍存款賬戶購(gòu)買保險(xiǎn)。一旦銀行面臨破產(chǎn)倒閉，將由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向存款者支付部分或全部存款。利率市場(chǎng)化以后，如果沒(méi)有存款保險(xiǎn)制度，銀行業(yè)者和存款人其實(shí)將面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，存款保險(xiǎn)制度恰恰是給金融機(jī)構(gòu)和儲(chǔ)戶一顆定心丸。

　　利率市場(chǎng)化徹底實(shí)現(xiàn)后，不僅金融機(jī)構(gòu)面臨著諸多變數(shù)，個(gè)人投資格局也將因此而改變。市場(chǎng)利率化對(duì)銀行機(jī)構(gòu)有什么影響？究竟會(huì)帶來(lái)哪些格局變動(dòng)？

　　郭田勇：利率市場(chǎng)化對(duì)于整個(gè)銀行業(yè)來(lái)講不能算是一個(gè)利好的消息，因?yàn)閺闹苯觼?lái)看，縮窄了整個(gè)行業(yè)的盈利能力。在整體的盈利能力縮減以后，整體的經(jīng)營(yíng)難度加大以后，銀行業(yè)也會(huì)呈現(xiàn)一種分化的局面。以前大家都有一個(gè)利率差，所以都能比較容易的掙到錢，現(xiàn)在可能就會(huì)呈現(xiàn)一些分化的情況。

　　首先，出現(xiàn)這種分化的主要還是跟各家銀行的公司治理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和定位定價(jià)水平是有關(guān)的，這些方面好的銀行在利率市場(chǎng)化中會(huì)搶得先機(jī)。

　　另外，籠統(tǒng)地講，可能利率市場(chǎng)化對(duì)小銀行來(lái)說(shuō)，帶來(lái)的壓力會(huì)更大一些。因?yàn)橹行°y行在群眾中，在百姓中信譽(yù)度可能沒(méi)有大行高，吸收存款的能力上跟大行有差異。因?yàn)槔适袌?chǎng)化意味著銀行要進(jìn)一步放開競(jìng)爭(zhēng)，可能有的銀行經(jīng)營(yíng)得好，會(huì)賺更多的錢，而有的經(jīng)營(yíng)差勁，銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)加劇。

　　如果說(shuō)中小銀行能夠以比大行更高的利率來(lái)?yè)尩檬袌?chǎng)的先機(jī)，來(lái)吸收存款，那就意味著你在貸款環(huán)節(jié)上設(shè)計(jì)更高的利率水平。更高的利率水平往哪兒貸？可能就會(huì)貸到一些高風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域里面去。因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分析、甄別能力顯得非常重要。整體來(lái)講，利率市場(chǎng)化給各家銀行帶來(lái)了機(jī)遇，也各有挑戰(zhàn)，如果純粹從壓力來(lái)講，中小銀行的壓力比大行要大一些。

　　董希淼：表示，利率市場(chǎng)化一旦實(shí)施，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，將面臨新的挑戰(zhàn)。

　　首先盈利空間受到壓制。從短期看，利率市場(chǎng)化對(duì)銀行的利差影響不大。但從長(zhǎng)期看，利率市場(chǎng)化加劇了商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)。特別是在有效需求不足的時(shí)候，盡管經(jīng)營(yíng)成本上升。為爭(zhēng)取更多的貸款優(yōu)質(zhì)客戶，銀行仍將通過(guò)降低貸款利率以體現(xiàn)其價(jià)格優(yōu)勢(shì)，從而使存貸利差收入下降。盈利空間將不斷受到壓制。

　　此外，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可能增大。一方面，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，銀行的存貸款利率將更多取決于市場(chǎng)因素，利率波動(dòng)將會(huì)呈現(xiàn)出多變性和不確定性，其變動(dòng)幅度和趨勢(shì)將很難預(yù)測(cè)，從而增加銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，隨著存款成本的上升，銀行為轉(zhuǎn)移成本壓力，可能主動(dòng)選擇將貸款投向收益較高的行業(yè)或企業(yè)，偏好風(fēng)險(xiǎn)的客戶將更多受到青睞，而經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的客戶將可能被銀行所放棄。信貸資金這種逆向的選擇，將可能誘使銀行的資產(chǎn)質(zhì)量下降，信用風(fēng)險(xiǎn)增加。

　　隨著存款利率的放開，商業(yè)銀行受到非常大的沖擊，尤其是在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下，商業(yè)銀行過(guò)去靠息差過(guò)的旱澇保收的日子將一去不復(fù)返，所有的經(jīng)營(yíng)主體都站到同一個(gè)水平線上接受客戶市場(chǎng)的選擇。

　　利率市場(chǎng)化改革也關(guān)乎百姓“錢袋”。近年來(lái)，老百姓常抱怨“錢存銀行不劃算”，一個(gè)直接原因是存款利率低。利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，是否能倒逼銀行的存款、理財(cái)產(chǎn)品更多差異性，讓老白新的理財(cái)有更多選擇？

　　郭田勇：如今，不論你到哪家銀行存錢，利率都是相同的。利率市場(chǎng)化后，銀行將差別化經(jīng)營(yíng)，不同的銀行同一種幣種和檔期將會(huì)執(zhí)行不同的利率，同一銀行相同的幣種、相同的檔期可因存款金額的大小有幾種存款利率檔次。

　　如此，實(shí)力強(qiáng)、信用度高、服務(wù)優(yōu)及電子化程度高的銀行存款利率可能略低一些，因?yàn)檫@些銀行大多經(jīng)營(yíng)管理嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)，風(fēng)險(xiǎn)低，存款的安全系數(shù)高。而實(shí)力較弱的商業(yè)銀行會(huì)八仙過(guò)海各顯其能，涌出很多新的金融產(chǎn)品，存款人的利率也能得到更大回報(bào)。同時(shí)，各家業(yè)務(wù)上也會(huì)有進(jìn)一步的創(chuàng)新，在風(fēng)險(xiǎn)管理上預(yù)期也會(huì)有更多的產(chǎn)品和方法出現(xiàn)。普通市民既可以選擇高利率銀行以期獲得高息，也可為保險(xiǎn)起見(jiàn)選擇利息不高但有實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)小的銀行。

　　從國(guó)外實(shí)行利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，利率市場(chǎng)化后，銀行存款利率一般會(huì)提高，貸款利率則會(huì)下降，老百姓將會(huì)得到更多的實(shí)惠。