四季度相對(duì)看好動(dòng)力煤子行業(yè)

　　四季度我們看好動(dòng)力煤子行業(yè)，源于對(duì)冬儲(chǔ)煤及冬季取暖高峰期到來(lái)對(duì)動(dòng)力煤需求的增加，及節(jié)后小煤礦復(fù)產(chǎn)低于預(yù)期的考量。

　　點(diǎn)評(píng)：國(guó)慶節(jié)后小煤礦復(fù)產(chǎn)好于預(yù)期，將不會(huì)對(duì)煤炭市場(chǎng)供給帶來(lái)明顯沖擊；目前秦皇島港煤炭庫(kù)存處于低位，未來(lái)有補(bǔ)庫(kù)存需求，將給港口煤價(jià)帶來(lái)支撐；四季度是傳統(tǒng)的煤炭消費(fèi)旺季，動(dòng)力煤需求將環(huán)比提高。另外，電煤價(jià)格市場(chǎng)化預(yù)期也為動(dòng)力煤價(jià)格的走勢(shì)提供了超預(yù)期因素。我們看好動(dòng)力煤子行業(yè)，建議關(guān)注大同煤業(yè)、國(guó)陽(yáng)新能、國(guó)投新集、中國(guó)神華等。

　　開(kāi)灤股份(600997)發(fā)布為控股子公司提供貸款擔(dān)保的公告

　　根據(jù)開(kāi)灤能源化工股份有限公司2009年第一次臨時(shí)股東大會(huì)相關(guān)決議，公司于2009年9月23日與中信銀行股份有限公司唐山分行簽署了有關(guān)《保證合同》，公司為控股94.08%的子公司唐山中潤(rùn)煤化工有限公司向該銀行借款提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，擔(dān)保金額為人民幣1億元，擔(dān)保期限自2009年9月23日至2010年9月22日止。截止2009年9月23日，公司累計(jì)對(duì)外擔(dān)保總額為人民幣138845萬(wàn)元(全部為對(duì)子公司提供的擔(dān)保)，無(wú)逾期對(duì)外擔(dān)保。

　　點(diǎn)評(píng)：唐山中潤(rùn)煤化工有限公司是公司的子公司，2007年初成立，200萬(wàn)噸/年焦化項(xiàng)目一期工程與2007年3月份投產(chǎn)，配套20萬(wàn)噸焦?fàn)t煤氣制甲醇一期10萬(wàn)噸07年11月份投產(chǎn)，二期項(xiàng)目10萬(wàn)噸2009年上半年投產(chǎn)，目前在建干熄焦節(jié)能改造項(xiàng)目和焦化二期。唐山中潤(rùn)是公司煤炭深加工的基地，公司為其提供貸款擔(dān)保，有助于公司項(xiàng)目的順利開(kāi)展。公司目前累計(jì)對(duì)外擔(dān)保金額占公司凈資產(chǎn)的比例為31%，仍處于安全范圍之內(nèi)。開(kāi)灤股份具有資產(chǎn)注入預(yù)期，未來(lái)可先期注入的開(kāi)平每天5個(gè)礦煤炭?jī)?chǔ)量、產(chǎn)能都接近目前水平的2倍，未來(lái)成長(zhǎng)空間較大。短期內(nèi)公司估值偏高，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。