中國保監(jiān)會放寬保險資金投資企業(yè)債的比例和范圍,但因經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖令債市預期悲觀,將導致保險資金建倉謹慎,政策短期的債市刺激作用有限.

 　　分析師們表示,保監(jiān)會此舉從長期來看將增加債市需求,但受升息預期隱憂打壓,當前并非債市建倉的有利時機,預期政策效果很難立竿見影,保險公司更需關注由此增加的債市信用風險.

 　　上海一保險機構(gòu)交易員認為,"這次主要還是擴大了保險資金可以投資債券的比例和范圍,...從長期來看,增加了債市的資金量,政策還是偏于利好的,但這也加大保險公司的信用風險."

 　　中國保監(jiān)會周四將保險機構(gòu)投資企業(yè)(公司)債券的比例,由不超過該保險機構(gòu)上季末總資產(chǎn)的30%,調(diào)整為不超過該保險機構(gòu)上季末總資產(chǎn)的40%.并表示,投資無擔保債券的,內(nèi)部信用風險評估能力還應達到監(jiān)管規(guī)定標準.這也是監(jiān)管層首次放開保險機構(gòu)投資無擔保債.

 　　上述交易員表示,由于保險資金期限較長,出于資產(chǎn)配置的目的,保險公司投資的債券期限也大多偏長,雖然在4月份保監(jiān)會就曾放開對中期票據(jù)的投資,但對于這部分中期品種,保險機構(gòu)的投資比例并不高,此次放開對企業(yè)債的投資,將使保險資金的配置資產(chǎn)方面擁有更多的選擇馀地.

 　　保險會在4月份曾發(fā)出通知,允許保險公司投資地方債和中期票據(jù),以及大型國有企業(yè)在香港市場發(fā)行的債券、可轉(zhuǎn)換債券等無擔保債券;但公司債和企業(yè)債當中的無擔保投資品種當時并未在列,市場人士認為,保監(jiān)會可能是考慮到相關企業(yè)資質(zhì)參差不齊,風險較難控制.

 　　　**政策效果難以立竿見影**

 　　上海一保險資產(chǎn)管理公司分析師認為,在投資香港市場的債券方面,以前規(guī)定保險機構(gòu)可以購買國內(nèi)評級機構(gòu)評定的AA以上的債券,此次新政策增加了國際評級機構(gòu)這塊,相當于增加了一些可投資的品種.

 　　北京一保險資產(chǎn)管理公司債券投資經(jīng)理則表示,保監(jiān)會新規(guī)能否在短期內(nèi)令保險公司提高對企業(yè)(公司)債的投資規(guī)模,首先取決于市場走勢情況,其次也要看企業(yè)債的絕對收益水平能否滿足配置需求,每個公司肯定都有所差別,相對而言,對壽險公司更有利一些,因其信用債投資比較多,而財險公司的債券配置久期比較短.

 　　上述上海一保險公司分析師也談到,"這個影響肯定是存在的,信用品種大家都喜歡,收益率高嘛,可投的信用額度增加了,但也不會有立竿見影的效果."

 　　市場人士大多認為,中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖的趨勢下,特別是澳大利亞升息後,投資者對中國央行加息的預期也逐漸增強,債市面臨調(diào)整的壓力;即使保監(jiān)會擴大了保險資金的投資比例和范圍,當前也并非債市建倉的好時機,短期內(nèi)該政策并不會造成現(xiàn)券收益率的下跌.

 　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長8.9%,前三季度增長7.7%.中國宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢在三季度愈加明確,然而在拉動前三季度經(jīng)濟增長的三駕馬車中,投資的貢獻率持續(xù)上升并接近95%,意味著今年實現(xiàn)保八(經(jīng)濟增長8%)已無懸念,調(diào)結(jié)構(gòu)的長期任務卻更顯艱難.

 　　　**關注保險公司的信用風險**

 　　本次保監(jiān)會的通知中還提到,保險機構(gòu)運用內(nèi)部信用評級檢驗外部評級結(jié)果,投資無擔保債券的,內(nèi)部信用風險評估能力還應達到監(jiān)管規(guī)定標準.保險機構(gòu)必須關注償債資金來源的充分性,明確第一還款來源,重點關注擔保的有效性,防范以小保大、互相擔保、連環(huán)擔保造成的風險.

 　　前述上海的保險資產(chǎn)管理公司分析師表示,此次放開保險機構(gòu)投資無擔保債仍附加了一定的條件,擬投資的品種及額度要首先向保監(jiān)會申請,在獲批後方可購買.

 　　盡管保監(jiān)會關注到保險機構(gòu)的信用風險并采取審核資格等措施,但對于保險公司投資范圍的擴大,部分業(yè)內(nèi)人士還是態(tài)度謹慎.

 　　一位保險公司人士稱,從近期來看,擴大險資投債的比例和范圍,能通過投資高收益?zhèn)?提高保險公司債券投資的整體收益,但從遠期來看,則可能面臨較大風險.

 　　他解釋說,今年銀行投放大量信貸來幫助中國經(jīng)濟復蘇,未來可能會造成不良資產(chǎn)等違約風險增加,保險公司投資無擔保信用債,其投資組合中的違約風險也很可能大量上升.

 　　"企業(yè)債的資質(zhì)良莠不齊,一些小型保險公司風險控制水平說實話也不怎麼高,...我倒是有點擔心,(政策)放開後,這些小保險公司面臨的信用風險可能會明顯提高."上海的一中型保險公司分析師稱.