水皮雜談：誰(shuí)會(huì)成為調(diào)整的替罪羊

　　錢不是萬(wàn)能的，但是沒有錢是萬(wàn)萬(wàn)不能的。

　　具體到股市投資，有錢不一定有行情，比如股改之前曾經(jīng)出現(xiàn)過的長(zhǎng)達(dá)5年的大熊市；但是沒錢，肯定沒行情，比如指數(shù)在創(chuàng)出6124點(diǎn)之后暴跌到1664點(diǎn)的過程。

　　這些普通的投資者都有切身感受，但是大家都知道的常識(shí)，所謂的專家不一定知道，尤其是所謂專家出身的管理層就更不一定知道。

　　很多人都困惑，為什么中央領(lǐng)導(dǎo)要三令五申的重申適度寬松的貨幣政策不變，不但李克強(qiáng)副總理講，溫家寶總理講，胡錦濤總書記講，甚至中央政治局會(huì)議都為此作出了決定，并且確定為九月召開的十七屆四中全會(huì)的基調(diào)，上上下下?lián)恼咦兓膲毫烤箒碜院畏剑?br />
　　“誰(shuí)最擔(dān)心股市暴跌”發(fā)表后，明白人劉紀(jì)鵬給水皮發(fā)來短信叫好。但是也有不少讀者不明白，央行為什么會(huì)擔(dān)心股市暴跌？

　　為什么？無(wú)非是擔(dān)心成為替罪羊。

　　打開央行網(wǎng)站我們可以發(fā)現(xiàn)，不但蘇寧的講話標(biāo)題是堅(jiān)定不移地貫徹適度寬松的貨幣政策，易綱講話的題目也是如此，但是表態(tài)是一回事，具體的政策執(zhí)行又是一回事，上半年7.3萬(wàn)億這樣的信貸擴(kuò)張規(guī)模已經(jīng)是既成事實(shí)，下半年有可能再來7.3萬(wàn)億嗎？

　　誰(shuí)都知道不可能。

　　所以，信貸增長(zhǎng)的幅度出現(xiàn)控制不但是可能的，也是應(yīng)該的，這和中央的繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策的總基調(diào)并不矛盾，用央行的話講就是動(dòng)態(tài)微調(diào)，而逆向與微調(diào)本身就是宏觀調(diào)控的本質(zhì)。

　　但是市場(chǎng)不這么看。

　　央行的貨幣執(zhí)行報(bào)告是“8·5”收盤后公布的，當(dāng)天盤中就有異動(dòng)，指數(shù)低開低走，曾下跌80點(diǎn)左右，第二天更是跳空低開大跌2%，第三天再跌2.61%，三天累計(jì)下跌的幅度達(dá)到200點(diǎn)，將“7·29”以來的反彈成果全部抹干凈，指數(shù)從哪里來又回哪里去，K線圖上，雙頭已然成型。

　　其實(shí)，央行的報(bào)告和蘇寧的講話基調(diào)是一樣的，盡管蘇寧沒有用“動(dòng)態(tài)調(diào)控”這樣的字眼，但是已經(jīng)明確地提出在“引導(dǎo)貨幣信貸適度增長(zhǎng)的過程中，要注重運(yùn)用市場(chǎng)化的手段，而非規(guī)?？刂频姆椒?rdquo;，這不是微調(diào)的潛臺(tái)詞又是什么呢？

　　真是害怕什么，就來什么，央行害怕成為暴跌的替罪羊，市場(chǎng)就偏偏在貨幣執(zhí)行報(bào)告之后跌個(gè)沒完沒了。

　　問題是流動(dòng)性會(huì)在一夜之間改變嗎？

　　不會(huì)。

　　幾乎就在“8·5”的當(dāng)天，官方公布的中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話要點(diǎn)中，美方提出的QFII額度已達(dá)300億美元。第二天，英國(guó)央行和歐洲央行宣布保持零利率不變，這意味著下半年外匯儲(chǔ)備又極可能出現(xiàn)類似2006和2007年的增長(zhǎng)，流動(dòng)性過剩又是一個(gè)回避不掉的問題。

　　上證指數(shù)沖過3000點(diǎn)之后一直沒有像樣的調(diào)整，沖到3478點(diǎn)之后出現(xiàn)震蕩是正常的。水皮一直認(rèn)為年內(nèi)指數(shù)極可能圍繞3500點(diǎn)上上下下，以時(shí)間換空間。既然現(xiàn)階段向上的空間不大，那么只有選擇先下后上的方式，通過震蕩化解雙頭，更何況現(xiàn)在的股市全球聯(lián)動(dòng)，道瓊斯和恒指正在上升途中，中國(guó)的股市也不可能走獨(dú)立暴跌的行情，大家必須清醒，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇決不會(huì)因?yàn)檠胄幸痪鋭?dòng)態(tài)微調(diào)就葬送，貨幣政策更不可能發(fā)生根本的變化，趨勢(shì)不變，道亦不變。

　　雜談已經(jīng)寫完之時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)蘇寧在新聞發(fā)布會(huì)上對(duì)“微調(diào)”再次作出澄清，指出所謂“微調(diào)”不是針對(duì)貨幣政策，而是對(duì)貨幣政策的操作，重點(diǎn)，力度，節(jié)奏進(jìn)行“微調(diào)”。大家對(duì)這種解釋能不能理解不重要，重要的是央行已經(jīng)完全左右了指數(shù)的走勢(shì)，這是真的。