在目前上市公司掀起增發(fā)、配股再融資大潮的背景下,上周五平安銀行配股的消息格外令人關(guān)注。

　　平安銀行是中國(guó)平安控股的一家非上市銀行。為補(bǔ)充銀行的資本充足金,平安銀行于12日發(fā)布了2009年配股公告,擬向全體股東每10股配5.79股,募集資金將達(dá)到49.95億元。

　　通過(guò)配股或其他再融資方式募集資金以補(bǔ)充資本充足金,這種現(xiàn)象在股市里并不少見,實(shí)際上,就在上周五當(dāng)天,招商銀行也發(fā)布了配股消息,擬向A股、H股股東配股,擬融資150億到180億元人民幣。不過(guò),平安銀行的配股最大不同是該行的配股價(jià)格僅為1.58元/股。而在股市里,上市公司高價(jià)再融資司空見慣,即便是招商銀行的配股價(jià),也是選擇按照市價(jià)折扣法來(lái)確定。

　　為什么平安銀行選擇低價(jià)配股,而上市公司總是選擇高價(jià)再融資呢？當(dāng)然,這與平安銀行非上市公司的身份有一定關(guān)系。作為非上市公司,平安銀行配股參與的對(duì)象僅局限于原法人股東及職工股東,加上中國(guó)平安占據(jù)著絕對(duì)控股地位,高價(jià)配股對(duì)大股東不利,所以,平安銀行只能選擇低價(jià)配股。相反,作為上市公司來(lái)說(shuō),其再融資面向公眾投資者,而且再融資的股份還可以上市流通,因此,上市公司的再融資常常會(huì)選擇高價(jià)。

　　不過(guò),這樣的選擇,正反映了上市公司再融資制度不合理以及投資者不成熟的一面。

　　雖然說(shuō)上市公司的高價(jià)再融資較之于非上市公司來(lái)說(shuō)有其合理性的一面,但上市公司再融資價(jià)格過(guò)高,則暴露了上市公司再融資制度上所存在的問(wèn)題。按照公開增發(fā)制度規(guī)定,上市公司增發(fā)、配股的發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前一個(gè)交易日的均價(jià),所以,上市公司想選擇低價(jià)增發(fā)都不行。

　　上市公司之所以選擇高價(jià)再融資,與上市公司把投資者當(dāng)成了“冤大頭”有關(guān)。上市公司的再融資,參與者主要是公眾投資者,而不是公司的大股東、職工等。所以,上市公司就把公眾投資者當(dāng)成了“冤大頭”,不宰白不宰。這也足見上市公司股東意識(shí)的淡薄。

　　當(dāng)然,上市公司的高價(jià)再融資能夠得以實(shí)現(xiàn),反映了A股投資者的不成熟。面對(duì)上市公司的高價(jià)再融資,投資者完全可以不認(rèn)購(gòu),如上市公司配股在認(rèn)購(gòu)率不足70％的情況下,配股就宣告失敗。但股市上的投資者在參與再融資時(shí),不是考慮高價(jià)再融資品種是否具有投資價(jià)值,而是希望能以更高的價(jià)格把認(rèn)購(gòu)的股份拋出去。這也是上市公司高價(jià)再融資能夠獲得成功的原因。因此,透過(guò)平安銀行的低價(jià)配股,人們不難看到A股及投資者的不成熟。