由張江高科管委會(huì)與北大縱橫集團(tuán)聯(lián)合主辦、《每日經(jīng)濟(jì)新聞》協(xié)辦的“第四屆中國(guó)管理五環(huán)峰會(huì)”剛剛結(jié)束。中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求在峰會(huì)上表示，上半年7.37萬(wàn)億新增貸款成不了上調(diào)存款準(zhǔn)備金的依據(jù)，“調(diào)整貨幣政策的理論依據(jù)目前還找不到”。目前貨幣政策調(diào)整至多是對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，不會(huì)全面收縮流動(dòng)性。

　　貨幣政策兩變量

　　吳曉求表示，中國(guó)當(dāng)前貨幣政策的變化要視乎兩個(gè)因素，一是CPI的變化，二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變化。“貨幣政策在今年底之前不會(huì)有根本性變化，但會(huì)關(guān)注明年通貨膨脹的預(yù)期。目前CPI已經(jīng)出現(xiàn)走穩(wěn)跡象，預(yù)計(jì)明年第二季度CPI會(huì)在2％～3%。”

　　“我們此前的政策是正確的。”吳曉求表示，沒有7.37萬(wàn)億新增信貸，就不可能有今天的經(jīng)濟(jì)狀況。

　　自由落體？

　　吳曉求表示，當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，猶如一架在飛行在一萬(wàn)米高空的飛機(jī)，此前有3個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)——出口、消費(fèi)、投資一起工作，但金融危機(jī)令中國(guó)的外部需求成自由落體，相當(dāng)于一個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)突然熄火，而這種外部需求的減弱，并不是靠政策刺激就能起效的。“加上目前社會(huì)保障體系尚不完善，消費(fèi)需求增長(zhǎng)緩慢，只有加大投資需求。”

　　貨幣政策微調(diào)的五種策略

　　針對(duì)一些業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂上半年信貸狂飆將引發(fā)通脹預(yù)期，吳曉求表示，中國(guó)的生產(chǎn)能力非常強(qiáng)，中國(guó)不會(huì)出現(xiàn)惡性通脹，目前最重要的任務(wù)是防止經(jīng)濟(jì)衰退。“某種意義上，中國(guó)可以忍受3％～5%的通脹，但不能忍受經(jīng)濟(jì)的衰退，更不能忍受大量的失業(yè)。”

　　吳曉求同時(shí)表示，下半年不排除有某種貨幣政策的微調(diào)。預(yù)計(jì)主要有五種調(diào)控手段，以從弱到強(qiáng)的順序排列，分別是發(fā)行央票、通過資本充足率收縮銀行信貸、提高存貸比率、調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、匯率制度改革。