昨日來(lái)自高盛的一份報(bào)告對(duì)今后宏觀調(diào)控政策走勢(shì)做出詳盡預(yù)測(cè)。高盛指出，鑒于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和通脹率加速上升的預(yù)期，目前決策層需要考慮對(duì)當(dāng)前的寬松政策措施做出調(diào)整。預(yù)計(jì)四季度將出現(xiàn)明確的政策轉(zhuǎn)向。

　　高盛亞洲中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)尚未強(qiáng)勁到實(shí)施調(diào)控政策的地步。雖然2009年第二季度GDP同比增速達(dá)到了7.9％，但對(duì)照2003年中國(guó)政府開(kāi)始考慮調(diào)控措施時(shí)，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較2003年仍略顯疲軟，而且外部環(huán)境也顯著不如2003年。這種狀況可以解釋管理層為何希望暫時(shí)保持寬松政策。因此，決策層在顯著收緊政策之前首先需要確保國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)能夠在無(wú)需進(jìn)一步刺激政策的情況下走上持續(xù)復(fù)蘇之路。

　　但在喬虹看來(lái)，雖然目前的GDP同比增速低于上個(gè)調(diào)控周期開(kāi)始時(shí)的水平，但反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)“實(shí)時(shí)”狀況的高盛中國(guó)活動(dòng)指數(shù)(GSCA)顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭非常強(qiáng)勁，超過(guò)了2003年的水平。這明確表明臨近年底時(shí)政府可能會(huì)出臺(tái)比目前力度更大的調(diào)控措施。尤其是，固定資產(chǎn)投資和信貸增長(zhǎng)的快速上升明確表明未來(lái)有必要采取有效的降溫措施，特別是在強(qiáng)勁的信貸增長(zhǎng)加大通脹壓力的情況下。

　　“隨著大宗商品價(jià)格造成的基數(shù)效應(yīng)的減退以及通脹率的上升，調(diào)控措施的出臺(tái)也就順理成章。因此，我們預(yù)計(jì)第四季度中國(guó)將上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并于明年進(jìn)一步收緊政策。”喬虹表示。

　　具體而言，高盛預(yù)計(jì)第四季度存款準(zhǔn)備金率將上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，到2010年年底之前進(jìn)一步上調(diào)150個(gè)基點(diǎn)，回到2008年年中時(shí)的高位。利率方面，預(yù)計(jì)明年年底之前一年期貸款利率將會(huì)上調(diào)三次，上半年一次，下半年兩次，每次27個(gè)基點(diǎn)，從當(dāng)前的5.31％上調(diào)至6.12％。