金融類上市公司是政策保護(hù)的堡壘，事實(shí)也確實(shí)如此，今年上半年寬松的信貸政策挽救了金融機(jī)構(gòu)，不良貸款率與不良貸款余額出現(xiàn)雙降。有人說，金融機(jī)構(gòu)拯救了股市。錯(cuò)，是股市拯救了銀行。

　　半年報(bào)顯示，包括工商銀行 、中國平安 、中信證券 在內(nèi)的16家金融類企業(yè)，今年上半年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入4860.25億元，合計(jì)創(chuàng)造凈利潤則高達(dá)1641.3億元，占1057家上市公司2495.05億元凈利潤的65.78％。但與以往的業(yè)績相比，銀行業(yè)績平淡中略有下行，不是股市的什么大利好。截至8月24日，14家上市銀行中，已發(fā)布半年報(bào)的有8家。其中，僅有5家銀行實(shí)現(xiàn)了利潤微幅正增長，其余3家均為負(fù)“增長”。

　　現(xiàn)在銀行要靠股市來拯救。在信貸急劇擴(kuò)張后，金融類股票的命門在資本充足率，如果不能盡快補(bǔ)充資本金，銀行將無米下炊。

　　銀行股的一季報(bào)顯示(沒有進(jìn)行專項(xiàng)披露的銀行外)，除了建設(shè)銀行的資本充足率從2008年底的12.16%提高到今年一季度的12.47%外，其他銀行都有所下降，尤其是深發(fā)展A 、浦發(fā)行等中小銀行，資本充足率僅為8.53%與8.72%，觸及8%的底線。今年第一季度銀行業(yè)新增信貸4.58萬億元，在當(dāng)期補(bǔ)充了約500億資本的情況下，銀行業(yè)加權(quán)資本充足率依然由2008年末的12%，下降到了一季度末的9.9%。華夏銀行、交通銀行  和民生銀行的半年報(bào)顯示，這3家銀行2009年上半年資本充足率分別為10.63%、12.57%和8.48%，均比上年度末有所下降。

　　火上澆油的是，有媒體報(bào)道稱，為了嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會(huì)要求各銀行將持有的其他貸款機(jī)構(gòu)發(fā)行的次級(jí)債和混合債從補(bǔ)充資本中扣除。銀監(jiān)會(huì)此舉是為了防止各銀行之間交叉持有次級(jí)債，讓風(fēng)險(xiǎn)在銀行體系內(nèi)部循環(huán)，報(bào)表漂亮而風(fēng)險(xiǎn)依舊。

　　今年以來，14家上市銀行中已有11家提出了次級(jí)債發(fā)行計(jì)劃，發(fā)債計(jì)劃達(dá)到數(shù)千億元，其中中行一家就提出1200億元的次級(jí)債發(fā)行計(jì)劃。據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前銀行體系的核心資本凈額在2.35萬億元左右，銀行間互持的次級(jí)債估計(jì)已達(dá)3000億元左右，若采取追溯過去法，則14家上市銀行中浦發(fā)、民生、深發(fā)展的資本充足率將低于8%(分別為7.05%、7.91%、6.93%)，招行、華夏低于10%。

　　如果銀監(jiān)會(huì)關(guān)上次級(jí)債閥門，銀行不外乎三個(gè)辦法解決資本金瓶頸：提高利潤，減少信貸和再融資。由于1個(gè)百分點(diǎn)的資本充足率約可支持2.3萬億元的新增信貸投放，減少信貸可以提高資本充足率。而大幅減少信貸可能影響宏觀經(jīng)濟(jì)，影響銀行快速做大，因此這個(gè)消極辦法銀行大多不會(huì)采用；提高利潤談何容易，銀行進(jìn)行的自營、向企業(yè)壓榨式的中間業(yè)務(wù)收入增長很高；而擴(kuò)大凈息差比率在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)?？梢?，短期內(nèi)補(bǔ)充資本金的唯一方式就是利用資本市場(chǎng)融資，進(jìn)行IPO、增資擴(kuò)股或者定向增發(fā)。

　　可愛的資本市場(chǎng)是阿里巴巴的神奇寶庫，銀行家們口中念念有詞：芝麻，開門吧。

　　今年7月份，深發(fā)展通過定向增發(fā)，補(bǔ)充資本金5.85億元；8月13日晚，招商銀行宣布計(jì)劃通過A、H股同時(shí)配股融資150億到180億元人民幣；8月19日，民生銀行發(fā)布公告，8月18日收到中國證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理通知書，發(fā)行H股已經(jīng)正式獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。據(jù)悉，民生銀行擬發(fā)售H股最多不超過38.18億股，募集資金約200億元人民幣左右；浦發(fā)行也擬募資不超過150億元。

　　其他銀行利用資本市場(chǎng)募資也將聯(lián)袂而來。根據(jù)申銀萬國的測(cè)算數(shù)據(jù)，若要達(dá)到12%的標(biāo)準(zhǔn)，則包括招商銀行在內(nèi)的7家A股上市的股份制銀行共需籌集資金近800億元。

　　豈止補(bǔ)充資本金，中國銀行業(yè)之所以能在短期內(nèi)做大做強(qiáng)，多虧剝離、注資、上市的改革三部曲。今年2月，全球銀行排名榜，中國首次4家中資銀行一同躋身前10，排在首位的工行的市值已經(jīng)相當(dāng)于9個(gè)花旗銀行，目前工商銀行與“老二”匯豐之間的市值差距已擴(kuò)大一倍多，達(dá)到410億美元。

　　而中國的銀行業(yè)還在海外布局，雖然代價(jià)不菲，就在8月份，建設(shè)銀行香港全資子公司建行亞洲擬收購美國國際信貸(香港)有限公司(AIGF)全部股份。資金從何而來？是巨大的盈利，還有取之不盡的資本市場(chǎng)。

　　對(duì)于A股市場(chǎng)的投資者而言，唯一可以松口氣的是，幸虧這些銀行不全在內(nèi)地市場(chǎng)吸血，他們是國際性公司。貨幣注水是全球現(xiàn)象，不是嗎？如果這些銀行都是如金融危機(jī)之前像匯豐這樣年年分紅的誠實(shí)大笨象，A股的投資者實(shí)在是太幸福了?？上В瑝?mèng)想照不進(jìn)現(xiàn)實(shí)。等吧。