招商銀行行長馬蔚華8月31日在業(yè)績發(fā)布會上表示：“招行最困難的時期已經(jīng)過去”。招行上半年業(yè)績下滑超過同業(yè)是因為有特定的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，而該行凈息差5月份已經(jīng)觸底，下半年降息可能已不大，因此招行下半年凈息差有望回升，經(jīng)營情況會逐漸好轉(zhuǎn)。

　　特定負(fù)債結(jié)構(gòu)致業(yè)績大降

　　招商銀行半年報顯示，今年上半年招行實現(xiàn)凈利潤82.62億元，較去年同期下降37.62%，而撥備覆蓋率則大幅提升至241.39%，兩者均創(chuàng)上市銀行之最。

　　馬蔚華解釋說，招行利潤下滑主要是受降息政策和特殊資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響。招行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與其他銀行不同，貸款以零售貸款和票據(jù)居多，存款則以活期居多，這是因為招行的高端零售客戶比較多，而這些客戶通常以活期存款居多。這種特定的負(fù)債結(jié)構(gòu)擁有低成本的負(fù)債優(yōu)勢，過去五年給招行帶來了豐厚回報。但在這次降息周期中，由于活期存款利率下調(diào)幅度小于貸款和定期存款下降幅度，生息資產(chǎn)收益率降幅大，而負(fù)債成本降幅小，招行的經(jīng)營因此而遇到了挑戰(zhàn)。

　　招行董事長秦曉表示，不同的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，對利率的敏感程度各異。任何一種資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的配比，都難以在利率變動中一勞永逸。在利率企穩(wěn)和上升的過程中，招行特定的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)給銀行經(jīng)營帶來了優(yōu)勢，盡管在這次降息周期中遇到了挑戰(zhàn)，但從長遠(yuǎn)看仍然是最適合招行的，因此不會輕易改變。

　　高于同業(yè)的撥備覆蓋率也在一定程度上“拖累”了招行的業(yè)績，秦曉對此表示，招行一直采取審慎的撥備方式，這是按照一定的統(tǒng)計方式計算做出的，不會僅僅因為經(jīng)營形勢的好壞而隨意調(diào)整。

　　下半年凈息差有望回升

　　展望下半年，馬蔚華認(rèn)為，一些正面因素將推動招行業(yè)務(wù)的發(fā)展。首先，國內(nèi)信貸需求將會發(fā)生變化，國家將會出臺更多政策促進(jìn)中小企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展，中小企業(yè)的融資需求將會進(jìn)一步提高，這為面向零售和中小企業(yè)為主的招行帶來了機(jī)遇。他表示，招行下半年將加大對中小企業(yè)的支持，推動中小企業(yè)貸款增長。

　　另外，招行的凈息差在5月份已經(jīng)企穩(wěn)，下半年降息的可能性已經(jīng)不大，凈息差有望回升。馬蔚華還表示，如果升息，招行的優(yōu)勢將十分明顯。隨著市場利率的回升，票據(jù)業(yè)務(wù)的盈利也將比較樂觀。

　　凈利差能否回升到去年的水平，目前尚未可知。但有券商分析師指出，招行下半年凈利同比應(yīng)有所增長，但全年凈利仍可能出現(xiàn)有10-20％的負(fù)增長。摩根大通最新研究報告稱，即使招行的凈息差在下半年提升，也只是回復(fù)至今年上半年的市場平均水平。

　　安信證券銀行業(yè)分析師高源則表示，“招行的投資看點不在2009年業(yè)績，而在2010年”。如果經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的趨勢比較顯著，招行的息差反彈速度會高于行業(yè)平均，這是由固有的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)決定的。更重要的是，招行目前的撥備比較充足，一旦進(jìn)入撥備反哺階段，對利潤的貢獻(xiàn)度會顯著高于行業(yè)平均。