⊙記者 裴文斐 

　　近日，上證報記者發(fā)現(xiàn)信托100悄然上調(diào)了信托投資門檻，從100元升至1萬元，百元買信托的神話宣告破滅。無獨有偶，多盈理財昨日也推出1萬元購信托，雪山貸推出P2P行業(yè)首款1000元買信托產(chǎn)品。

　　第三方理財、P2P紛紛打出普惠金融的旗號，將信托投資門檻從100萬元降至1萬元，通過拆分、代持收益權避開監(jiān)管。

　　不過，信托公司人士指出，代持收益權風險很高，由于參團的投資人未直接和信托公司簽訂合同，那么在法律層面，投資者不是委托人，也不是信托受益人，萬一團購公司倒閉了，參團的投資人是不能向信托公司主張權利的。

　　中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，類似做法打了“擦邊球”，按照證監(jiān)會要求，超過200個人購買就是公募理財產(chǎn)品，產(chǎn)品性質(zhì)不一樣，將高門檻的信托產(chǎn)品‘打散’以后賣，違背了當初設計信托產(chǎn)品的初衷。

　　門檻上調(diào)告別百元

　　記者發(fā)現(xiàn)，信托100推出的廈門信托-晨陽工貿(mào)1401號流動資金貸款集合資金信托計劃，用于向一家涂料企業(yè)的流動資金貸款，規(guī)模1.5億元，年化收益率10%，期限2年；多盈金融可供團購的是中原信托 - 安益293期遼寧省盤錦市盤錦鑫誠信托產(chǎn)品，主要用于回遷樓后續(xù)建設，規(guī)模1.3億元，年化收益率9%，期限12月，投資門檻1萬元。

　　作為P2P平臺的雪山貸推出的是中江信托·金馬145號集合資金信托計劃規(guī)模為5000萬，年化收益率為10%，期限2年，最低投資門檻為1000元。

　　信托100網(wǎng)站合伙人傅佳欲接受上證報記者采訪時表示，網(wǎng)站認購門檻的提高(從100元到10000元)主要出于兩個考慮。“我們根據(jù)用戶實際認購數(shù)據(jù)的分析，一個客戶單筆認購資金大都超過1萬；此外在投資者教育還沒達到一定程度的現(xiàn)實下，提高門檻對控制風險有其積極意義。”

　　按照《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第六條指出，合格投資者是指符合下列條件之一，能夠識別、判斷和承擔信托計劃相應風險的人：

　　一、投資一個信托計劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；

    二、個人或家庭金融資產(chǎn)總計在其認購時超過100萬元人民幣，且能提供相關財產(chǎn)證明的自然人；

　　三、個人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計收入在最近三年內(nèi)每年收入超過30萬元人民幣，且能提供相關收入證明的自然人。

　　很顯然，即使把門檻提高至1萬元，參團的投資人依然有可能達不到信托計劃管理辦法的門檻要求。

　　若違約難獲賠付

　　目前，信托團購網(wǎng)站往往通過拆分信托收益權的方法。即網(wǎng)站在交易中扮演了“代持者”的角色，將信托產(chǎn)品拆分，由網(wǎng)站來代持。

　　以信托100為例，投資者在認購時，要與財商通簽署代理合同。網(wǎng)站會在上面說明，財商通持有的信托受益權是投資者的。

　　當資金募集完成后，由財商通以委托人身份與信托公司簽署合同，由于信托合同僅有1份，因此信托產(chǎn)品的合約由財商通代為持有，投資者可得到合同的電子復印件。

　　“受會員委托購買的是信托產(chǎn)品收益權，而非受益權。信托產(chǎn)品由多盈金融代持，并且信托受益權與投資者持有的信托收益權一一掛鉤對應。多盈金融代持的信托產(chǎn)品資產(chǎn)及收益均歸參與的投資者所有。”多盈金融總裁方瑞典指出。

　　不過，信托公司對這種拆分受益權的做法并不買賬，今年二、三季度安信、中泰、中航、川信和陸家嘴等多家信托公司紛紛在信托業(yè)協(xié)會上發(fā)表聲明撇清與信托100的關系，信托公司對團購的態(tài)度可見一斑。

　　廈門信托相關負責人接受上證報記者采訪時表示，對產(chǎn)品被掛在信托100上銷售并不知情，并堅稱不會接受類似第三方、P2P通過團購得來的資金。

　　“我們從未委托信托100銷售過產(chǎn)品。”該負責人表示，“我們建立了從事信托團購企業(yè)的黑名單，凡是黑名單內(nèi)的企業(yè)資金我們拒不接受。”

　　某長三角信托公司總經(jīng)理指出：“即使投資者與上述信托團購企業(yè)簽訂了委托協(xié)議，由一家公司購買和代持。但從法律關系來看，委托代理這種形式并不能改變真正出錢人的構成，這些出錢的投資者都不能算是合格投資者。”

　　另一信托公司法務告訴記者，由于參團的投資人未直接和信托公司簽訂合同，那么在法律層面，投資者不是委托人，也不是信托受益人，萬一團購公司倒閉了，參團的投資人是不能向信托公司主張權利的。

　　創(chuàng)新不等于可以逾越法規(guī)

　　中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇曾指出，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新不能和現(xiàn)有法律規(guī)定相沖突，不能逾越法規(guī)。

　　“信托產(chǎn)品是向特定投資者發(fā)行的，不是一個公募產(chǎn)品，而且對投資者有人數(shù)的限制，對購買金額也有相應的規(guī)定。”郭田勇說道，“這種做法是在打擦邊球。按照證監(jiān)會要求，超過200個人購買就是公募理財產(chǎn)品，產(chǎn)品性質(zhì)不一樣。將高門檻的信托產(chǎn)品‘打散’以后賣，目的是為了吸引更多小投資者，但是這種做法跟當初設計信托產(chǎn)品的初衷相違背。”