“新常態(tài)”已成為了一個(gè)熱詞，從經(jīng)濟(jì)新常態(tài)到股市新常態(tài)，人們熱議紛紛。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)必將帶來理財(cái)“新常態(tài)”，讓金融理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益比回歸合理化，有利于股市的提升。

　　理財(cái)進(jìn)入新常態(tài)

　　回顧近年來的理財(cái)市場，總有些東西很擰巴，挑戰(zhàn)著風(fēng)險(xiǎn)收益匹配的基本常識。信托產(chǎn)品是過去幾年中增長最快的理財(cái)產(chǎn)品，到了2014年上半年，其規(guī)模已突破了12萬億元，6年多時(shí)間里有10萬億的增長級。“剛性兌付”是信托瘋長的主要激素，這種享受較高收益卻不擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的好事能延續(xù)那么久，的確讓人覺得有些費(fèi)解。而與之相反的是擰巴的股市，以滬深300指數(shù)為例，2008年為美國次債危機(jī)所累暴跌，2009年雖有反彈，但至去年底6年間下跌了56.35%，而危機(jī)發(fā)源地的美國股市期間則屢創(chuàng)新高。

　　從一個(gè)更長時(shí)間跨度去考察，這些肯定不是常態(tài)化的東西。那么，什么是常態(tài)化的理財(cái)市場呢？一言以蔽之，就是風(fēng)險(xiǎn)和收益對等的市場，就是更市場化的市場。在這個(gè)常態(tài)下，專業(yè)的理財(cái)機(jī)構(gòu)可以大展拳腳。

　　今年理財(cái)市場發(fā)生的種種，幾家歡笑幾家愁，但進(jìn)入新常態(tài)已是大勢所趨。從去年開始，銀監(jiān)會加強(qiáng)對信托產(chǎn)品的監(jiān)管，信托神話開始動(dòng)搖，而構(gòu)建在對經(jīng)濟(jì)新常態(tài)信心基礎(chǔ)上的股市復(fù)蘇則方興未艾。隨著股票注冊制提上議事日程，新股神話的破滅或也為期不遠(yuǎn)了。就連被老百姓認(rèn)為最靠譜的存款，也可能不再高枕無憂。

　　股市風(fēng)景獨(dú)好

　　股市前幾年積貧積弱，大盤藍(lán)籌股的估值不僅創(chuàng)了歷史最低，也在全球市場墊底。但今年下半年以來，股市雄起走強(qiáng)，一枝獨(dú)秀。滬深交易所日交易量也突破萬億大關(guān)，可以說股市成為了經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的最大受益者之一。

　　明年經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下行是大概率的事情，如何去理解這一背景下的牛市呢？經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，股市被賦予了更重要的職責(zé)，那就是增加直接融資比重，優(yōu)化資源配置，進(jìn)而促進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展，這才是股市恢復(fù)的本源。十八大以來改革的一個(gè)重要脈絡(luò)，就是讓市場發(fā)揮更重要的作用。以前我們在提振經(jīng)濟(jì)時(shí)，總是習(xí)慣于放大債務(wù)杠桿規(guī)模，當(dāng)貸款規(guī)模受限后，影子銀行隨之產(chǎn)生，實(shí)際利率不斷提高，陷入怪圈。降低無風(fēng)險(xiǎn)利率和增加直接融資，或許是今后金改的兩條主線。

　　11月17日滬港通開啟，國內(nèi)資本市場的國際接軌又邁進(jìn)了一大步。11月19日，李克強(qiáng)總理在國務(wù)院常務(wù)會議中，明確提出要抓緊出臺股票發(fā)行注冊制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻。11月22日，央行宣布非對稱降息，將一年期貸款的基準(zhǔn)利率下調(diào)了0.4%，而一年期存款基準(zhǔn)利率只下調(diào)0.25%。

　　這一系列的組合拳，包括國際接軌、利率市場化，直接融資比例擴(kuò)大，使得牛市也許才剛剛開始。投資者提升股票資產(chǎn)在自己配置中的絕對地位，是應(yīng)對此次理財(cái)“新常態(tài)”的一個(gè)重要抓手。

　　財(cái)富管理新業(yè)態(tài)

　　剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，對經(jīng)濟(jì)新常態(tài)進(jìn)行了較全面的表述，認(rèn)為國內(nèi)模仿型排浪式消費(fèi)階段基本結(jié)束，個(gè)性化、多樣化消費(fèi)漸成主流；基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通和一些新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的投資機(jī)會大量涌現(xiàn)。

　　理財(cái)進(jìn)入新常態(tài)，從更深層次上去理解，那就是不僅要恢復(fù)過去的種種扭曲，各種理財(cái)產(chǎn)品回歸應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)收益，同時(shí)還要有多方面的創(chuàng)新，包括產(chǎn)品和商業(yè)模式。當(dāng)下，最能體現(xiàn)這個(gè)“新”的，非互聯(lián)網(wǎng)金融莫屬了。

　　互聯(lián)網(wǎng)正在重構(gòu)著現(xiàn)代的生產(chǎn)和生活，它對財(cái)富管理業(yè)的重構(gòu)將會是理財(cái)新常態(tài)中的一抹亮色。從余額寶到P2P到眾籌，互聯(lián)網(wǎng)或疾風(fēng)暴雨或潛移默化地改變著金融的規(guī)則和玩法。舉個(gè)例子，互聯(lián)網(wǎng)至少給財(cái)富管理帶來了兩個(gè)明顯的趨勢，一是讓往日高大上的專業(yè)投資趨向簡單化，甚至是娛樂化；二是讓海量卻碎片化的理財(cái)訴求走向整合，走向?qū)I(yè)化。在這種新業(yè)態(tài)下，財(cái)富管理的邊界已經(jīng)被打開，融入到生活的各個(gè)領(lǐng)域和層面。因此，所謂的理財(cái)“新常態(tài)”，首先是正本清源，讓理財(cái)產(chǎn)品回歸正常的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；二是辨識風(fēng)向，股市風(fēng)景獨(dú)好；三是推陳出新，無論是財(cái)富管理機(jī)構(gòu)還是投資者個(gè)人，都要更加熱情地?fù)肀Щヂ?lián)網(wǎng)金融。