滬指連續(xù)下挫
短期以防御風(fēng)險(xiǎn)為主

    在突破3400點(diǎn)無(wú)果后，上周市場(chǎng)出現(xiàn)了連續(xù)下挫的走勢(shì)。上證綜指跌幅較大，銀行、券商以及保險(xiǎn)等權(quán)重股持續(xù)下跌，對(duì)指數(shù)影響較大。板塊效應(yīng)減弱，短線指標(biāo)在指數(shù)反彈中出現(xiàn)了較大的背離，加上消息面利空的影響，表明市場(chǎng)的短期風(fēng)險(xiǎn)正在進(jìn)一步聚集。滬指全周下跌4.22%，上周五報(bào)收于3210.36點(diǎn)。

    消息面上，上周二國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2014年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額64715.3億元，比上年增長(zhǎng)3.3%，較2013年12.2%的增速大幅下降了8.9個(gè)百分點(diǎn)。2014年12月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利率同比下降8%，降幅比11月份擴(kuò)大3.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史最大降幅。下降的原因有三大因素：價(jià)格走低對(duì)利潤(rùn)下滑影響加劇，石油、煤炭等行業(yè)利潤(rùn)下降明顯，成本費(fèi)用增長(zhǎng)加快擠壓利潤(rùn)空間。從目前看，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降的趨勢(shì)在2015年一季度將延續(xù)，經(jīng)濟(jì)下行的壓力進(jìn)一步增大。

    資金面上，上周央行在公開(kāi)市場(chǎng)上繼續(xù)進(jìn)行逆回購(gòu)操作合計(jì)1050億元，其中7天期300億元，中標(biāo)利率維持在3.85%，28天期兩次共計(jì)750億元，中標(biāo)利率維持在4.8%。對(duì)沖當(dāng)周到期的逆回購(gòu)資金500億元后，當(dāng)周實(shí)現(xiàn)凈投放資金550億元。目前市場(chǎng)資金利率均出現(xiàn)一定幅度的上漲，顯示市場(chǎng)資金面呈現(xiàn)偏緊的態(tài)勢(shì)。這主要是月末效應(yīng)和本周一上海電氣發(fā)行60億元可轉(zhuǎn)債預(yù)計(jì)凍結(jié)上萬(wàn)億申購(gòu)資金所致。央行繼續(xù)逆回購(gòu)操作意在向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，以舒緩資金面短期緊張態(tài)勢(shì)。

    外圍方面，上周五美國(guó)股市大幅收跌，美國(guó)商務(wù)部上周五發(fā)布的2014年四季度GDP報(bào)告顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在剛過(guò)去的季度大幅放緩至2.6%，明顯低于市場(chǎng)預(yù)期。

    分析認(rèn)為，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)以及保監(jiān)會(huì)都在對(duì)可能的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)期管理，去杠桿的過(guò)程仍將延續(xù)。作為推動(dòng)本輪行情上漲的重要?jiǎng)恿?mdash;—杠桿資金或?qū)⒂瓉?lái)一場(chǎng)全面的檢查，不僅場(chǎng)內(nèi)存量資金面臨去杠桿，而且場(chǎng)外增量資金的入場(chǎng)規(guī)模也受到影響。上周市場(chǎng)資金大規(guī)模凈流出，資金流向出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。市場(chǎng)熱點(diǎn)散亂，成交量不斷萎縮，市場(chǎng)觀望、做空氣氛較為濃厚。技術(shù)面上，上周滬市大盤周K線收出一根中陰線，顯示在連續(xù)上漲九連陽(yáng)后，大盤調(diào)整的壓力非常大，但10周均線3130點(diǎn)處有較強(qiáng)的支撐。日K線上，上周五大盤已跌破30日均線，顯示大盤還將繼續(xù)向下尋求支撐。短期以防御風(fēng)險(xiǎn)為主。

    中信建投證券贛州營(yíng)業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）