2015年，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)將在規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)中逐步轉(zhuǎn)型，最終回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本質(zhì)。在監(jiān)管推動(dòng)下，理財(cái)業(yè)務(wù)將通過產(chǎn)品形態(tài)轉(zhuǎn)型、收費(fèi)模式轉(zhuǎn)變及信息披露規(guī)范等方式回歸“代客理財(cái)”的本質(zhì)。銀行將通過理財(cái)產(chǎn)品差異化和定制化等方式突破產(chǎn)品同質(zhì)化的現(xiàn)狀。在監(jiān)管政策的推動(dòng)下，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)有望通過全行業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型來解決“剛性兌付”和“隱性擔(dān)保”的問題，促使現(xiàn)有的商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)向“賣者有責(zé)、買者自負(fù)”的商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，成為商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的重要推動(dòng)力，并最終參與到泛資產(chǎn)管理行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

 

　　1、業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，增速平穩(wěn)

 

　　2015年，理財(cái)資金余額將繼續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，若理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型順利，則年末理財(cái)資金余額有望突破20萬億元。

 

　　一是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)變，為理財(cái)產(chǎn)品探索服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新模式創(chuàng)造條件。未來，我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和國(guó)企混合所有制改革等將帶來社會(huì)融資總量的中高速增長(zhǎng)，并將帶來資產(chǎn)證券化、夾層融資和并購(gòu)融資等多種新型投資機(jī)會(huì)，為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展提供增量空間。

 

　　二是多層次資本市場(chǎng)的繁榮和人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，為理財(cái)產(chǎn)品投資組合配置帶來了新機(jī)遇。在2015年資本市場(chǎng)將繼續(xù)回暖的背景下，理財(cái)產(chǎn)品將通過多種參與方式從相關(guān)投資中獲得穩(wěn)健收益率。

 

　　理財(cái)產(chǎn)品增速回落主要出于以下兩方面原因。

 

　　一是短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回落，將導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品管理的難度有所增加。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩可能促使央行使用下調(diào)基準(zhǔn)利率等方式降低社會(huì)融資成本，理財(cái)資產(chǎn)池中高收益資產(chǎn)將更加稀缺，增量理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率或持續(xù)下降。商業(yè)銀行出于穩(wěn)健的考慮，將更注重產(chǎn)品的健康運(yùn)行而非追求規(guī)模擴(kuò)張。

 

　　二是“存貸比”監(jiān)管要求放寬，將導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品調(diào)節(jié)存款的功能進(jìn)一步減弱。預(yù)期2015年，若“存貸比”監(jiān)管要求進(jìn)一步放松或徹底取消，理財(cái)產(chǎn)品的“沖時(shí)段”功能將難以再現(xiàn)，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)?；蚴茇?fù)面影響。

 

　　2、收益率市場(chǎng)化，傳統(tǒng)產(chǎn)品收益率穩(wěn)中有降

 

　　理財(cái)產(chǎn)品收益率的市場(chǎng)化特征更加明顯，預(yù)計(jì)2015年受資金面寬松和實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速回落的影響，傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率將徘徊在4.5%-5%左右的水平。理財(cái)產(chǎn)品收益率市場(chǎng)化特征主要體現(xiàn)在以下兩方面。

 

　　一是理財(cái)產(chǎn)品收益率與傳統(tǒng)投資端收益率的相關(guān)度進(jìn)一步提高。理財(cái)產(chǎn)品收益率與貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等主要傳統(tǒng)投資品種的密切度提高，兩市場(chǎng)收益率的下行將及時(shí)傳導(dǎo)至理財(cái)產(chǎn)品收益率。

 

　　二是存量理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露有可能導(dǎo)致產(chǎn)品收益率下降。若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，存量理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)的質(zhì)量將降低，相應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將有可能逐步暴露，進(jìn)而可能導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益水平下滑。

 

　　3、產(chǎn)品形態(tài)打破同質(zhì)化，創(chuàng)新型產(chǎn)品發(fā)行提速

 

　　2015年，商業(yè)銀行將在產(chǎn)品體系和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面突出差異化和個(gè)性化，并出現(xiàn)以下三方面趨勢(shì)。

 

　　一是凈值型產(chǎn)品將在監(jiān)管推動(dòng)下大力發(fā)展。凈值型產(chǎn)品的運(yùn)作模式類似于基金，以凈值法核算且不承諾預(yù)期收益率，是有助于打破剛性兌付的重要產(chǎn)品形態(tài)。凈值型產(chǎn)品將通過收益率波動(dòng)打破投資者對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)收益率的認(rèn)識(shí)誤區(qū)，即理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率等于實(shí)際收益率的誤區(qū)。預(yù)計(jì)2015年，預(yù)期收益型產(chǎn)品將逐漸減少，凈值型產(chǎn)品將逐漸增加。

 

　　二是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行將進(jìn)一步提速。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品結(jié)合了固定收益類的低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和金融衍生品等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，能夠?yàn)橹械蕊L(fēng)險(xiǎn)偏好投資者提供個(gè)性化的理財(cái)產(chǎn)品。2015年，在理財(cái)產(chǎn)品傳統(tǒng)投資端的收益率繼續(xù)下行及波動(dòng)性增大的背景下，商業(yè)銀行將積極發(fā)展此類創(chuàng)新型理財(cái)產(chǎn)品。

 

　　三是針對(duì)高凈值人士的個(gè)性化產(chǎn)品將逐漸豐富?，F(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品在產(chǎn)品類型、期限結(jié)構(gòu)和投資投向方面尚未完全滿足高凈值人士對(duì)財(cái)富創(chuàng)造、財(cái)富保值和財(cái)富傳承等方面的個(gè)性化需求。預(yù)計(jì)2015年，銀行理財(cái)將更重視高凈值人士的需求，并通過結(jié)合重大投資主題及創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方式來發(fā)行個(gè)性化的理財(cái)產(chǎn)品。

 

　　4、監(jiān)管繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，業(yè)務(wù)發(fā)展面臨分化

 

　　2015年，預(yù)計(jì)監(jiān)管將會(huì)繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)措施以解決目前銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨的“剛性兌付”等相關(guān)問題，具體包括產(chǎn)品體系以預(yù)期收益率型產(chǎn)品為主、估值方法和會(huì)計(jì)核算缺乏統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以及銀行理財(cái)產(chǎn)品的法律定位不明晰等。未來，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)將逐漸回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本質(zhì)，各家商業(yè)銀行之間、商業(yè)銀行與其他非銀行金融機(jī)構(gòu)之間將在資產(chǎn)管理領(lǐng)域和財(cái)富管理領(lǐng)域展開全面的競(jìng)爭(zhēng)。商業(yè)銀行資產(chǎn)管理部門需要在理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新能力、風(fēng)險(xiǎn)管控能力和理財(cái)業(yè)務(wù)人員專業(yè)素質(zhì)等多個(gè)領(lǐng)域全面提升，各家銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力將因此出現(xiàn)分化。