1月下旬罕見的資金“旱情”似已悄然遠去。春節(jié)后，由于現(xiàn)金完全回流，資金需求陡增亦未能抵擋回購利率的持續(xù)下行。1月CPI等主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)將于本周出爐，有分析人士稱，央行再次上調(diào)存款準備金率已箭在弦上。

    國泰君安首席經(jīng)濟學家李迅雷日前表示，央行1月份上調(diào)準備金率的目的，就是要凍結(jié)不斷增加的外匯占款，防止流動性過剩對國內(nèi)通脹形勢的沖擊。

    實際上，從今年上半年的公開市場到期資金來看，流動性過剩局面可能重現(xiàn)。央行數(shù)據(jù)顯示，今年4個季度到期釋放資金呈“前高后低”之勢，僅第一季度就多達1.63萬億元，較去年四季度1.1萬億元的規(guī)模多增近五成。

    繼去年末連續(xù)3次準備金率上調(diào)后，到期基礎(chǔ)貨幣量有增無減及通脹壓力持續(xù)加大，會否使央行今年收緊市場流動性、加快貨幣政策回歸“穩(wěn)健”常態(tài)的步伐，變得更加頻繁？李迅雷對此認為，短期內(nèi)人民幣仍處于繼續(xù)升值的通道中，“熱錢”涌入的趨勢未改，預計今年上半年存款準備金率仍有2～3次的上調(diào)頻率。

    中國外匯交易中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年以來的一個半月中，短短24個交易日人民幣對美元中間價就有14次刷新高點。春節(jié)結(jié)束后，人民幣匯率連續(xù)兩日創(chuàng)下匯改以來的新高。

    此外，央行在節(jié)后首度招標的央行票據(jù)，雖然發(fā)行數(shù)量依舊暫時維持10億元歷史地量，但由于2月9日央行加息，帶動央票利率迅速走高，也為本周的“增量提價”留足了想象空間。上周四該期3個月央票利率一舉上漲36.54個基點，不僅超越去年末最后一次加息后20.25和16.21個基點的兩次漲幅之和，甚至還創(chuàng)下自2004年5月以來的近7年漲幅新高。

    同時，上周新股密集申購、國開金融債等新增資金需求，以及數(shù)家中小銀行被實施差別準備金，都未能抵擋銀行間市場回購利率的下行。上周的四個交易日，隔夜及7天利率分別累計回落28個和59個基點，并且兩者都已回到3.0%的水平之下。

    據(jù)不完全統(tǒng)計，春節(jié)后由社會釋放至銀行體系的資金數(shù)量約在萬億元之上，而今年迄今為止的一次準備金率上調(diào)僅能凍結(jié)3500億元左右的流動性。市場人士指出，本周開始的資金面寬裕“敏感期”，或為準備金率再度上調(diào)帶來可能。央行數(shù)據(jù)顯示，本周到期量約為1060億元，多于上周的790億元。