擴內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)減順差促平衡刻不容緩

    中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱日前撰文指出，為應對美聯(lián)儲第二輪量化寬松貨幣政策（QE2），中國已采取加息、增強人民幣匯率彈性、綜合運用法定存款準備金率和央行票據(jù)等價格和數(shù)量型工具，但這些政策發(fā)揮作用的空間越來越窄。擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、減順差、促平衡是應對美QE2的關(guān)鍵。

    易綱指出，QE2的出臺加速了全球流動性泛濫，大量資金涌入包括中國在內(nèi)的新興市場經(jīng)濟體，帶來本幣升值、資產(chǎn)價格上漲及通脹水平提高的壓力。

    他表示，為應對此局面，中國采取了多種手段。一是發(fā)揮價格機制的引導作用，2010年10月20日起上調(diào)金融機構(gòu)存貸款基準利率，并推進人民幣匯率形成機制改革。二是綜合運用法定存款準備金率和央行票據(jù)等數(shù)量型對沖工具，抑制流動性過剩。2010年以來已連續(xù)七次提高存款準備金率。自2003年4月開始發(fā)行央行票據(jù)算起，大規(guī)模對沖操作已持續(xù)八年。截至2010年9月末，對沖率（[存款準備金余額+央行票據(jù)余額]/外匯占款余額）約80%。三是加強外匯管理，堅決打擊“熱錢”流入。2010年11月初，外匯局啟動跨境資金異常流入應急預案，加強對銀行綜合結(jié)售匯頭寸管理，嚴格出口收結(jié)匯和銀行短期外債管理，強化外商直接投資企業(yè)結(jié)匯管理，嚴格依法加大對違規(guī)銀行的處罰。

    易綱稱，這些政策起到了積極的效果，但是發(fā)揮作用空間越來越窄。比如提高利率在抑制通脹的同時，也吸引了“熱錢”的流入；法定存款準備金率已達到歷史高點；資本管制的方法短期雖然有效，但長期實行效果會減弱，而且容易影響正常的貿(mào)易和投資活動。要有效應對當前的不利局面，擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、減順差、促平衡刻不容緩。

    他指出，我國通脹壓力的根源在于經(jīng)常賬戶順差過大。過大的順差造成貨幣升值的壓力，而為緩解升值壓力，央行被迫在市場上購匯，投放大量基礎(chǔ)貨幣。雖然進行了大規(guī)模對沖操作，但市場流動性仍非常充裕，引發(fā)通脹預期。易綱認為，通過調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，擴大內(nèi)需，改變出口依賴型的經(jīng)濟發(fā)展方式，可有效減少經(jīng)常賬戶順差，促進國際收支平衡。減少順差可通過加強“兩高一資”產(chǎn)品出口的管制，積極擴大進口，來促進貿(mào)易不平衡狀況的改善。減順差的重點不是壓出口，而是增加進口。

    易綱建議，要綜合運用經(jīng)濟、法律和必要的行政手段，力爭在2011年，繼續(xù)擴大內(nèi)需以減少對外需的依賴，適當上調(diào)工資和社會保障水平，嚴格環(huán)保和節(jié)能減排要求，大力推進資源產(chǎn)品價格改革，進一步增強人民幣匯率彈性，減少貿(mào)易順差或經(jīng)常項目順差，適當調(diào)控經(jīng)濟增長速度，提高經(jīng)濟增長質(zhì)量。