日前，銀監(jiān)會(huì)再次收緊了對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管，向商業(yè)銀行下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資有關(guān)問題的通知(征求意見稿)》(下稱《意見稿》)?！兑庖姼濉访髁?，銀行理財(cái)資金不能直接投資在A股二級(jí)市場交易的股票或基金，不得直接或間接投資未上市公司股權(quán)，以及參與上市公司定向增發(fā)等，但并未禁止銀行理財(cái)產(chǎn)品申購新股。

　　同時(shí)，為了控制理財(cái)產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會(huì)在新規(guī)定中要求商業(yè)銀行將保本信貸類理財(cái)產(chǎn)品的理財(cái)資金以及投資的資產(chǎn)納入銀行表內(nèi)核算管理，并計(jì)提必要的風(fēng)險(xiǎn)撥備。

　　欲從產(chǎn)品設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

　　自去年股市轉(zhuǎn)熊以來，銀行理財(cái)市場不斷曝出零收益、負(fù)收益等問題，不少個(gè)人投資者蒙受損失，而商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品這一市場也開始面臨危機(jī)。

　　在這些零、負(fù)收益產(chǎn)品中，不少產(chǎn)品就是投資于資本市場的。據(jù)社科院理財(cái)產(chǎn)品中心統(tǒng)計(jì)，2008年56家商業(yè)銀行共發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品4456款，產(chǎn)品的最高到期收益率為30%，最低到期收益率為-45.92%，最佳表現(xiàn)產(chǎn)品和最差表現(xiàn)產(chǎn)品均隸屬于股票類產(chǎn)品。而在28款人民幣零收益或負(fù)收益的產(chǎn)品中，掛鉤股票的有19款，占比將近70%。

　　某股份制銀行的投行部人士認(rèn)為，今后投資于股票類的理財(cái)產(chǎn)品必須通過信托公司，而且不得投向非流通類的股權(quán)，包括PE基金、有限售期的股票等。新規(guī)一旦落實(shí)將對(duì)銀行主導(dǎo)的PE(私募股權(quán)投資)理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生較大影響。

　　西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員李要深認(rèn)為，銀監(jiān)會(huì)此舉無疑將加強(qiáng)銀行大眾理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的目的主要是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，希望將理財(cái)產(chǎn)品和資本市場的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行隔離，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，保護(hù)中小投資人的利益。

　　對(duì)理財(cái)市場影響尚待觀察

　　據(jù)記者了解，從2006年開始，銀行開始借道信托發(fā)行PE類理財(cái)產(chǎn)品。其大體形式為，銀行組織自有高端客戶購買，委托信托公司擔(dān)任投資機(jī)構(gòu)，私募基金作為投資顧問。這類產(chǎn)品大都安排有回購條款，即便PE投資的企業(yè)未能達(dá)成上市目標(biāo)，其也會(huì)以較高的利率回報(bào)投資者。不過，一旦發(fā)生企業(yè)經(jīng)營不善導(dǎo)致破產(chǎn)的情況，投資者就將面臨血本無歸的境地。

　　不過，上述股份制銀行人士稱，禁止直接炒股對(duì)理財(cái)市場影響不大。畢竟，這兩年市場不好，理財(cái)客戶基本沒有這種需求，“我們行今年就沒有再發(fā)售過掛鉤股市的理財(cái)產(chǎn)品”。

　　信貸類產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏將放緩

　　銀監(jiān)會(huì)新規(guī)的另一個(gè)重點(diǎn)是要求銀行對(duì)信貸理財(cái)產(chǎn)品加強(qiáng)管理，包括：信貸理財(cái)產(chǎn)品必須投向風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)AA級(jí)領(lǐng)域，并且符合產(chǎn)業(yè)政策等要求；銀行向單一借款人發(fā)放銀行貸款和通過理財(cái)產(chǎn)品發(fā)放信托貸款的總額，不得超過發(fā)行銀行資本金余額的10%。

　　《意見稿》還要求商業(yè)銀行對(duì)保本信貸類理財(cái)產(chǎn)品，要將理財(cái)資金以及投資的資產(chǎn)納入銀行表內(nèi)核算管理，并計(jì)提必要的風(fēng)險(xiǎn)撥備。銀監(jiān)會(huì)的這些新規(guī)意味著，銀行的角色不再只是理財(cái)產(chǎn)品的“介紹人”，這將對(duì)信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品的發(fā)售帶來一定影響。

　　所謂信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品，簡而言之就是，銀行將發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集的資金用于企業(yè)的融資。由于該業(yè)務(wù)屬于理財(cái)業(yè)務(wù)，因此不計(jì)入銀行資產(chǎn)負(fù)債表。目前，通過信貸類理財(cái)產(chǎn)品給限制領(lǐng)域客戶變相融資的潛在風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)受到各方關(guān)注，尤其是在當(dāng)前地方政府投資熱情高漲，政府擔(dān)保的信托產(chǎn)品在各地城商行大量發(fā)行之時(shí)。

　　“很多信貸類理財(cái)產(chǎn)品其實(shí)就是銀行變相給客戶的貸款，新規(guī)是為了防止銀行將資金變相貸給限制行業(yè)、限制企業(yè)。”某國有銀行的人士說，2008年信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行較多，主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)信貸規(guī)模緊縮，銀行只好通過這種“表外”的方式向企業(yè)提供融資。貸款信托的融資又屬于中間業(yè)務(wù)，因而不受客戶集中度的限制。同時(shí)，信托貸款的利率也不受貸款利率下限的約束，有不少銀行為了爭奪客戶也只好將中長期的貸款業(yè)務(wù)作成理財(cái)產(chǎn)品。

　　這位國有大行的人士同時(shí)表示，在銀監(jiān)會(huì)新規(guī)定出臺(tái)后，商業(yè)銀行在未來推出信貸類產(chǎn)品時(shí)肯定會(huì)更加慎重。因?yàn)橐簧婕坝?jì)提撥備，產(chǎn)品的運(yùn)作就不只是涉及投行部和個(gè)金部兩個(gè)環(huán)節(jié)了，今后的發(fā)行節(jié)奏自然會(huì)慢下來。“去年底取消貸款規(guī)?？刂坪螅覀冃幸呀?jīng)把很多優(yōu)質(zhì)的表外業(yè)務(wù)遷移到表內(nèi)轉(zhuǎn)成授信。對(duì)于那些不好的項(xiàng)目，尤其是一些縣市的信托計(jì)劃也不建議推銷給自己的客戶，這些都會(huì)影響到未來信貸類理財(cái)產(chǎn)品的推廣”。