滬指高位震蕩
強勢格局難改

    上周大盤高位震蕩整理，股指波動幅度較前期明顯加大，其中上周二、周三滬指波動幅度高達100點，周四中小板和創(chuàng)業(yè)板大幅下挫，市場炒作熱情有所收斂。從目前看，雖然短線分歧有所加大，但強勢格局難改，震蕩向上仍是主旋律。滬指全周上漲2.04%，上周五報收于3691.10點。

    消息面上，上周二匯豐公布3月PMI初值為49.2%，比上月的50.7%回落了1.5個百分點，創(chuàng)11個月新低，且回落至榮枯線之下，遠低于市場預期，顯示國內(nèi)制造業(yè)運行情況不穩(wěn)，有所反復。從分項指數(shù)看，多個分項指數(shù)創(chuàng)下新低，其中產(chǎn)出指數(shù)為50.8，創(chuàng)2個月新低，同樣為11個月新低，比上月回落0.9個百分點，新訂單指數(shù)為49.3，比上月回落1.9個百分點，是2014年4月以來最低，新出口訂單指數(shù)連續(xù)第2個月下滑，顯示內(nèi)外需求不振。3月匯豐PMI意外大幅回落，一方面是由于國內(nèi)許多中小企業(yè)3月中旬才開工，另一方面國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整、內(nèi)外需求疲軟所導致，表明目前經(jīng)濟增速仍處在下行之中。預計官方3月PMI有可能也會同樣出現(xiàn)回落，一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不理想，但市場預期央行降準降息的概率也在加大。

    資金面上，上周央行在公開市場上進行了兩次7天期逆回購操作共計450億元，中標利率為3.55%，與前周相比再降10個基點，顯示央行有意引導市場資金利率下行，對沖到期的逆回購資金350億元，當周央行在公開市場上首次凈投放100億元。目前市場資金面整體偏寬松，資金利率低位平穩(wěn)波動。

    外圍方面，上周五美國股市收高。全周納指跌2.7%，標普跌2.2%，道指跌2.5%。美國第四季度GDP增長2.2%不及預期。市場正在權(quán)衡美聯(lián)儲主席耶倫的講話。

    分析認為，市場增量資金和看漲情緒推動指數(shù)上升。一方面，新開戶投資者蜂擁而入，上周新開戶數(shù)超過百萬，創(chuàng)2007年5月份以來新高，大量增量資金在財富效應激勵下源源而來，形成強大買盤。另一方面，在牛市氛圍籠罩下，看漲情緒不斷強化，甚至被裹挾著前行。在此情況下，在市場出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)性因素之前，現(xiàn)有的強勢格局難以改變。操作上，建議投資者保持牛市思維，若遇調(diào)整積極介入。