據(jù)新聞晚報，由于升值、加息無一例外會推高資產(chǎn)價值，包括樓市股市在內(nèi)的市場風(fēng)險都可能加劇。銀監(jiān)會已經(jīng)明確表態(tài)要嚴(yán)防資產(chǎn)價格上漲，加息預(yù)期日漸強烈。

　　嚴(yán)防資產(chǎn)價格過快上漲

　　銀監(jiān)會主席劉明康最新表態(tài)，銀監(jiān)會將高度重視資產(chǎn)價格的變化，抑制投機性購房，遏制部分城市房地產(chǎn)價格過快上漲的勢頭，防止因資產(chǎn)價格過快上漲帶動商品、服務(wù)價格上漲。對于當(dāng)前的風(fēng)險監(jiān)管，劉明康強調(diào)，銀行業(yè)金融機構(gòu)須嚴(yán)守資本充足率、撥備覆蓋率、杠桿率、大額風(fēng)險集中度比例的底線，還必須嚴(yán)守單戶授信不得超過商業(yè)銀行資本余額的10%和集團(tuán)授信不得超過商業(yè)銀行資本余額的15%兩條底線。

　　業(yè)內(nèi)分析師表示，在杠桿作用和投機的驅(qū)使下，虛擬經(jīng)濟(jì)所吸納的資金規(guī)模十分巨大，資金流向變化莫測，既可能在不同的資本市場之間流動，也可能在虛擬經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)之間轉(zhuǎn)換，還可能在國內(nèi)市場和國際市場之間頻繁進(jìn)出，增大了宏觀經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險和貨幣政策操作的難度。

　　銀監(jiān)會同時要求，商業(yè)銀行要審慎選擇抵押物，并合理確定抵押期限和抵押率。嚴(yán)禁接受無合法房產(chǎn)證、房屋權(quán)有糾紛或產(chǎn)權(quán)不清的房屋作為抵押物：“商業(yè)銀行在發(fā)放信貸時，應(yīng)基于目標(biāo)客戶的第一還款來源是否充足，避免簡單依據(jù)第二還款來源選擇客戶。從嚴(yán)審核基本信息和財務(wù)狀況、信用程度、誠信狀況，抵押物等。第二還款來源只能作為第一還款來源的補充和風(fēng)險緩釋因素。”

　　此外，商業(yè)銀行在高房價下所發(fā)放的房地產(chǎn)抵押貸款，一旦房價大幅下挫，有可能出現(xiàn)抵押不足的風(fēng)險。

　　根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，去年末人民幣貸款余額為40.0萬億元人民幣，其中居民戶貸款增長逐步加快，年末居民戶貸款同比增長43.3%，比年初增加2.5萬億元，同比則多增1.8萬億元，其中主要是居民戶消費性貸款，特別是個人住房貸款同比大幅多增。

　　央票本周發(fā)行量創(chuàng)20周新高

　　3月2日，中國人民銀行發(fā)行了600億元1年期央票，發(fā)行利率繼續(xù)持平600億元的發(fā)行規(guī)模顯著高于上周170億元的發(fā)行量，創(chuàng)出20周以來新高，也是去年10月中旬以來的最高。市場人士指出，為管理市場過多流動性，春節(jié)之后央行在公開市場操作方面資金的回籠力度明顯加大。春節(jié)之后，針對流動性較為充裕的狀況，央行加大公開市場回籠力度，公開市場操作重新轉(zhuǎn)為凈回籠，上周凈回籠資金達(dá)1370億元。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，銀監(jiān)會主席劉明康近日的講話有兩點值得關(guān)注，一個觀點是“近期中國發(fā)生輸入性通脹的可能性不大”，第二個是“今年銀行資本充足率應(yīng)保持在11%以上”，從他上述觀點分析看，雖然輸入性通脹預(yù)期不大，發(fā)達(dá)國家退出計劃目前也難有實質(zhì)性的，短期內(nèi)國內(nèi)加息可能性不大，但通過提高銀行資本金充足率，以防范銀行系統(tǒng)性風(fēng)險還是首要的。

　　值得注意的是，昨日一年期央票發(fā)行利率水平維持在1.9264%的位置，二級市場的一年期左右央票利率也基本穩(wěn)定在了1.92％-1.93%的位置。“在美聯(lián)儲尚未加息之前，如果我們率先提高一年期人民幣的市場利率，只會把熱錢泡沫進(jìn)一步吹大。目前全球投資者最大的擔(dān)憂就是美聯(lián)儲如果開始進(jìn)入加息周期，美元資產(chǎn)泡沫的收縮可能會對新興市場國家的金融市場造成致命的沖擊。”業(yè)內(nèi)分析師稱。

　　“作為加息風(fēng)向標(biāo)之一，央票發(fā)行利率的連續(xù)持穩(wěn)，已經(jīng)在一定程度上緩和了此前市場上較為強烈的加息預(yù)期，這一點由央票二級市場利率水平的大幅回落可以明確觀察出來。”業(yè)內(nèi)人士判斷加息時點可能延后，此外，短期通脹壓力低于預(yù)期、數(shù)量型工具運用見效以及外圍加息可能晚于預(yù)期等，也令機構(gòu)對加息時點的判斷進(jìn)一步推遲。

　　加息時點提前還是延后

　　由于央票利率的走穩(wěn)，加上國外機構(gòu)對人民幣升值不斷施壓，已經(jīng)有經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議：不妨先升值，再加息。

　　中金公司最新一期宏觀經(jīng)濟(jì)周報表示，外部來看，美聯(lián)儲主席伯南克重申需要保持極低的利率水平，IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高調(diào)撰文提出西方國家可以將通脹目標(biāo)提高，這些都顯示，外部加息的時機比此前市場預(yù)期的要晚；內(nèi)部來看，中國短期通脹壓力低于此前市場的預(yù)期，預(yù)計2月CPI不會明顯高于一年期存款利率；2月份的貸款規(guī)模預(yù)計較低，而存款準(zhǔn)備金率的連續(xù)上調(diào)也明顯抑制了國際商品價格，這顯示數(shù)量型工具得到了有效的運用，這些都表明1季度加息可能性較小。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘也撰文指出“加息可能延后，而升值或提前”，除了分析國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，支持其觀點的還有央行可以繼續(xù)動用數(shù)量型調(diào)整工具，如上調(diào)存款準(zhǔn)備金等來收緊流動性，并非只有加息一張牌可打。

　　但是從市場層面看，銀行方面無一例外已經(jīng)有了加息的預(yù)期。“可以說加息到來只是早晚。”中行相關(guān)人士稱，加息是沒有疑問的，只是早加晚加或者多加少加的問題。去年有刺激政策，今年就會有退出機制，市場此前都已經(jīng)對此有預(yù)期了，但是當(dāng)真的要來的時候，往往又會驚慌失措。“央票上調(diào)很快也是很正常的，信貸窗口指導(dǎo)，輔以央票，然后是對貸款規(guī)模的控制，最后就是加息了，因此加息是很正常的。至于加息的時間，這得要看通脹數(shù)據(jù)，不排除在美聯(lián)儲采取動作之前。”該人士稱。

　　央行相關(guān)人士也在近日表示，雖然不能準(zhǔn)確預(yù)測央行的加息日程，但將存款準(zhǔn)備金率當(dāng)作調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)的工具是確定的，他指出“存款準(zhǔn)備金率調(diào)整頻率可能加快”。從國內(nèi)市場看，當(dāng)前既存在信貸總量不斷飆升的風(fēng)險，又仍需大量資金的投入來保證經(jīng)濟(jì)增長，因此央行日前重申今年貨幣政策目標(biāo)的重心傾向于“著力提高政策的針對性和靈活性”。