融券新政出臺
滬指或將高位震蕩

    大盤前半周受新股申購分流資金的影響，以震蕩為主，但后半周漲勢如虹，盤中還一度突破4300點整數(shù)關口，深圳成指雖然也創(chuàng)出了本次反彈以來的新高，但全周漲幅僅有0.97%，滬強深弱特征明顯。中小板指和創(chuàng)業(yè)板指全周則以下跌報收，跌幅分別僅有0.90%和3.48%，顯示資金從中小板、創(chuàng)業(yè)板流出并轉藍籌股。成交量方面，兩市周總成交額再創(chuàng)新高，但中小板、創(chuàng)業(yè)板成交繼續(xù)呈現(xiàn)萎縮跡象。滬指全周上漲6.27%，上周五報收于4287.30點。

    消息面上，上周宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)密集公布，顯示一季度經(jīng)濟繼續(xù)下行態(tài)勢比較明顯。國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP同比增長7%，較去年四季度回落0.3個百分點。一季度工業(yè)增加值回落至6.4%，一季度固定資產(chǎn)投資回落至13.5%，一季度社會消費零售總額同比增長10.6%相對較為平穩(wěn)。從數(shù)據(jù)上看，一季度三駕馬車中除消費外，投資和出口出現(xiàn)較大幅度回落，顯示經(jīng)濟下行的壓力比較大，通縮的風險依然存在，但政府穩(wěn)增長政策還在進一步加碼加力，市場對經(jīng)濟新常態(tài)心理預期已較為充分，對穩(wěn)政策預期更加強烈，對A股的投資信心依然堅定。此外，證監(jiān)會規(guī)范融資融券業(yè)務，四部門宣布擴大融券來源，允許基金和券商資管參與融券，但證監(jiān)會緊急辟謠，稱規(guī)范兩融業(yè)務非打壓股市，不要誤解誤讀。

    資金面上，上周公開市場共有350億元逆回購到期，其中周二、周四分別為200億元、150億元，央行周二、周四分別新開展100億元、100億元逆回購操作，因而當周公開市場實際凈回籠150億元。上周市場迎來新股密集申購，而貨幣市場資金面卻保持了持續(xù)趨松態(tài)勢，銀行間市場回購利率繼續(xù)刷新年內(nèi)低點。資金面充裕形成推升股市的主要動力。

    外圍方面，上周五美國股市收跌。希臘違約風險增大與中國允許擴大做空范圍的消息合流，令市場承壓。全周道指跌1.3%，標普跌1%，納指跌1.3%。

    分析認為，A股雖然延續(xù)升勢，但板塊分化加劇，資金流向主板市場的特征較為明顯。在指數(shù)高歌猛進之際，四部門宣布擴大融券來源，允許基金和券商資管參與融券，給市場帶來一絲擔憂，而證監(jiān)會的緊急辟謠則是為了消除市場對監(jiān)管層意圖的誤解，安撫市場情緒，以防止出現(xiàn)“1·19”式的暴跌股災。滬指或將形成高位震蕩格局，繼續(xù)上漲需要更大成交量的配合。