屋漏偏逢連夜雨，這廂投資困局尚未掙脫，那廂又收到監(jiān)管罰單，中小保險(xiǎn)公司最近有點(diǎn)煩。

　　保監(jiān)會(huì)最近半個(gè)月內(nèi)連發(fā)三張投資“黃牌”。兩年前，大眾保險(xiǎn)、安信農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)在未向監(jiān)管部門(mén)提出申請(qǐng)的情況下，擅自違規(guī)認(rèn)購(gòu)證券投資基金，引致數(shù)十萬(wàn)至百余萬(wàn)的虧損，兩家公司為此將被罰10萬(wàn)元，同時(shí)被限制偏股型基金投資業(yè)務(wù)3個(gè)月，即只準(zhǔn)賣出不準(zhǔn)買(mǎi)進(jìn)。違規(guī)買(mǎi)股問(wèn)題更嚴(yán)重的安華農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)則于上月底最先被重罰。

　　大眾、安信、安華或許并非個(gè)案。業(yè)內(nèi)人士分析稱，隨著監(jiān)管部門(mén)的深入摸底，以及監(jiān)管信息披露的進(jìn)一步透明化，中小保險(xiǎn)公司過(guò)度依賴權(quán)益投資(股票+基金)，個(gè)別公司甚至鋌而走險(xiǎn)違規(guī)投資的現(xiàn)象開(kāi)始浮出水面。

　　違規(guī)的代價(jià)

　　罰單上清楚可見(jiàn)，大眾、安信、安華違規(guī)投資基金、股票的時(shí)間均發(fā)生在2007年九十月份，正是數(shù)十家中小保險(xiǎn)公司被集中放行入市的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

　　一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司有關(guān)人士告訴記者，從進(jìn)入的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，這些中小保險(xiǎn)公司基本都在4000點(diǎn)上下進(jìn)去的，個(gè)別機(jī)構(gòu)進(jìn)入的點(diǎn)位可能更高。

　　以這次被罰的大眾、安信為例來(lái)分析，兩家申購(gòu)基金時(shí)的上證指數(shù)大致在5100點(diǎn)至6100點(diǎn)這個(gè)區(qū)間范圍內(nèi)，而2008年五六月份贖回時(shí)的上證指數(shù)已經(jīng)回落至2700點(diǎn)－3700點(diǎn)之間。原本冀望分享“牛市盛宴”的兩家公司，卻身陷逾20%的虧損泥淖。

　　入市時(shí)機(jī)的不當(dāng)，是這批中小保險(xiǎn)公司投資虧損告急的導(dǎo)火索。不過(guò)，值得注意的是，上述兩家公司此次被監(jiān)管部門(mén)抓個(gè)正著，直接誘因并非投資虧損，而是沒(méi)有申請(qǐng)就急于入市。時(shí)機(jī)固然不當(dāng)，但在入市問(wèn)題上一直抱以激進(jìn)、冒進(jìn)的心態(tài)，中小保險(xiǎn)公司顯然難辭其咎。

　　就以本報(bào)此前獨(dú)家報(bào)道“持有2億多股海通證券增發(fā)股”的那家中小保險(xiǎn)公司為例，竟斥近40億元巨資投資在一只股票上，占其當(dāng)年公司資產(chǎn)規(guī)模的近10%，近乎觸及監(jiān)管部門(mén)規(guī)定的保險(xiǎn)公司投資單一企業(yè)股票的“天花板”，風(fēng)險(xiǎn)集中程度可見(jiàn)一斑。該公司截至今年9月初時(shí)仍未選擇拋售，若以昨日收盤(pán)價(jià)來(lái)計(jì)算，在海通證券上的浮虧逾2億元。據(jù)了解，這家公司因投資股票及大規(guī)模發(fā)售投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品等問(wèn)題，已引起監(jiān)管部門(mén)的注意。

　　股東的“施壓”

　　或許，從投資渠道有限這一層面來(lái)說(shuō)，中小保險(xiǎn)公司激進(jìn)的投資情緒似乎可以理解。一家中小保險(xiǎn)公司投資部負(fù)責(zé)人告訴記者，在股票市場(chǎng)尚未開(kāi)閘前，中小保險(xiǎn)公司可投資的渠道主要集中于債券市場(chǎng)以及銀行存款，渠道較為有限，收益相對(duì)局限。

　　在投資渠道有限的現(xiàn)狀下，加上來(lái)自那些急于追求短期回報(bào)的股東的無(wú)形壓力，中小保險(xiǎn)公司冒進(jìn)入市的念頭油然而生。“中小保險(xiǎn)公司的不少股東都是民營(yíng)企業(yè)，看到的更多是短期利益，希望投出去的資本金能夠迅速產(chǎn)生回報(bào)。”一家中小保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人直言不諱。

　　形成鮮明對(duì)比的是，本報(bào)記者在一輪采訪下來(lái)后發(fā)現(xiàn)，在所有間接入市的中小保險(xiǎn)公司中，雖然外資(包括合資)保險(xiǎn)公司的占比不大，但其投資心態(tài)卻相對(duì)理性。“一來(lái)我們絕大多數(shù)資金都是申購(gòu)新股，極少通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)股票，而且重倉(cāng)的多為中國(guó)神華等大盤(pán)股；二來(lái)我們對(duì)市場(chǎng)判斷較為謹(jǐn)慎，不會(huì)貿(mào)然入市，更別談違規(guī)了。”一家合資壽險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人如是說(shuō)。

　　事實(shí)上，外資保險(xiǎn)公司無(wú)法不謹(jǐn)慎以對(duì)，它們中的絕大部分外方股東，都曾在風(fēng)云變幻的國(guó)際證券市場(chǎng)上經(jīng)過(guò)洗禮。在談到投資理念時(shí)，另一家外資保險(xiǎn)公司相關(guān)人士說(shuō)，“外方股東對(duì)我們投資管控上的把關(guān)比較嚴(yán)格，任何激進(jìn)、冒進(jìn)的苗頭都不容滋生。寧愿少賺錢(qián)，也不能冒虧錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)。”