本報(bào)記者 李超

 

　　“現(xiàn)在銀行理財(cái)收益率都在下行，5.7%、5.8%水平的理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)不多見，這個(gè)水平收益率，保險(xiǎn)產(chǎn)品還能夠滿足。”近日，某商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)內(nèi)，理財(cái)產(chǎn)品銷售人員如此介紹。中國證券報(bào)記者了解到，降息對(duì)理財(cái)市場(chǎng)帶來的重整效應(yīng)不斷顯現(xiàn)。一方面，銀行理財(cái)受到內(nèi)外環(huán)境影響，收益率出現(xiàn)下行；另一方面，保險(xiǎn)理財(cái)依然維持著較高的預(yù)期收益率，高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品借銀保渠道吸納保費(fèi)。分析人士認(rèn)為，萬能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和投連險(xiǎn)發(fā)展存在差異，降息可以提高當(dāng)期保險(xiǎn)投資收益率，繼而提高投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率，對(duì)保費(fèi)及保險(xiǎn)投資影響正面。同時(shí)，消費(fèi)者宜樹立長期理財(cái)?shù)挠^念，謹(jǐn)慎選擇投保險(xiǎn)種，并適當(dāng)采取多種理財(cái)方式分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　銀保渠道推廣力度加大

 

　　“春節(jié)過后至5月央行宣布降息之前，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率便呈現(xiàn)整體下滑趨勢(shì)，只有少數(shù)銀行還有個(gè)別收益率較高的理財(cái)產(chǎn)品，但投資門檻相應(yīng)提高，限制了一部分消費(fèi)者購買。”前述理財(cái)銷售人員表示。

 

　　與此同時(shí)，保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品則呈現(xiàn)出另一種景象，在銀保渠道，理財(cái)產(chǎn)品的推廣力度有所加強(qiáng)。某險(xiǎn)企產(chǎn)品銷售部門負(fù)責(zé)人張?zhí)?化名)表示，近期銷售部門正在大力推進(jìn)銀保、電商等渠道的理財(cái)產(chǎn)品銷售，特別是在前者的理財(cái)區(qū)域內(nèi)，產(chǎn)品預(yù)期收益率都會(huì)醒目強(qiáng)調(diào)。而銷售員在工作過程中也要在強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品保障功能的同時(shí)，將降息后的理財(cái)作用告知消費(fèi)者。

 

　　某大型險(xiǎn)企負(fù)責(zé)人王華(化名)認(rèn)為，短時(shí)間內(nèi)，降息將對(duì)萬能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)、投連險(xiǎn)等產(chǎn)品造成一定影響，從而使得行業(yè)調(diào)整這幾類產(chǎn)品的銷售策略。從時(shí)間點(diǎn)上看，央行5月公布的降息正是在萬能險(xiǎn)最低保證利率政策明確之后。保監(jiān)會(huì)提出松綁萬能險(xiǎn)利率，多家保險(xiǎn)公司醞釀推出較以往更高的最低保證利率產(chǎn)品，以便在理財(cái)市場(chǎng)上分一杯羹。

 

　　“降息客觀上可以助推萬能險(xiǎn)銷售。以往萬能險(xiǎn)結(jié)算利率較多處于4%左右，在理財(cái)市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力很弱，而現(xiàn)在這樣的角色有所改變。經(jīng)過精算后的產(chǎn)品可以將利率上提，甚至有可能幫助部分保險(xiǎn)公司扭轉(zhuǎn)近幾年來個(gè)險(xiǎn)和銀保新單保費(fèi)增速放緩的困境。”王華表示。

 

　　而具有長期投資特點(diǎn)的分紅險(xiǎn)仍有機(jī)會(huì)獲得較高收益。王華說，分紅險(xiǎn)投資標(biāo)的范圍包括大額協(xié)議存款、國債等固定收益類產(chǎn)品，進(jìn)入降息通道前，一些收益便已經(jīng)鎖定。而考慮到分紅險(xiǎn)費(fèi)率相關(guān)制度改革進(jìn)一步推進(jìn)的因素，年內(nèi)分紅險(xiǎn)銷售可能會(huì)迎來更大的市場(chǎng)空間。相比之下，與權(quán)益類市場(chǎng)掛鉤的投連險(xiǎn)則在短期內(nèi)部分受益于牛市，但后續(xù)資本市場(chǎng)如何調(diào)整有待觀察。

 

　　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)

 

　　降息在短期內(nèi)對(duì)于保險(xiǎn)投資的影響以及相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的獲利前景，被分析人士所看好。華泰證券分析師羅毅認(rèn)為，降息捋順非銀投資邏輯，利好券商和保險(xiǎn)，后者的戴維斯雙擊邏輯更為順暢。一方面，降息將擴(kuò)大保險(xiǎn)產(chǎn)品與理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。2014年行業(yè)投資收益率為6.3%，給予消費(fèi)者的結(jié)算利率隨之高企，使保險(xiǎn)產(chǎn)品在與理財(cái)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)中吸引力大增，降息使這一優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。另一方面，降息將加速資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。“對(duì)于存量資產(chǎn)而言，降息并不改變其實(shí)際收益率水平，對(duì)于增量而言，短期收益率曲線將下移。這將加速保險(xiǎn)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。”

 

　　平安證券分析師繳文超認(rèn)為，降息對(duì)保費(fèi)及保險(xiǎn)投資影響正面，可以提高當(dāng)期保險(xiǎn)投資收益率繼而提高投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率，同時(shí)使保險(xiǎn)產(chǎn)品的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率降低，從而提高保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力。“不過，從去年11月以及今年2月的兩次降息來看，由于銀行存款利率浮動(dòng)區(qū)間提高，在市場(chǎng)利率居高不下以及股市分流資金的背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品利率下降幅度有限，因此降息對(duì)保費(fèi)的正面影響有所打折。”

 

　　繳文超表示，降息對(duì)保險(xiǎn)投資中長期的影響偏負(fù)面。“降息后金融資產(chǎn)價(jià)格上漲，對(duì)于保險(xiǎn)公司當(dāng)期存量的金融資產(chǎn)如交易性和可供出售類金融資產(chǎn)，投資收益會(huì)增加，但對(duì)于到期再投資和新增保費(fèi)的投資，由于成本提高，投資收益反而可能下降，隨著存量資產(chǎn)減少，新增投資成本提高大于存量資產(chǎn)價(jià)差收益。”

 

　　理財(cái)多樣化分散風(fēng)險(xiǎn)

 

　　目前，保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的銷售雖然多強(qiáng)調(diào)收益率數(shù)值，但保障作用還是保險(xiǎn)產(chǎn)品的根基。分析人士提醒，消費(fèi)者在保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品和其他理財(cái)產(chǎn)品面前，應(yīng)該清醒意識(shí)到保障功能是他類產(chǎn)品所不具備的。在選擇保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，不應(yīng)僅以投資收益方面的特性為購買參考；同時(shí)，在投保時(shí)最好樹立長期理財(cái)觀念，認(rèn)清萬能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和投連險(xiǎn)的差異，謹(jǐn)慎選擇投保險(xiǎn)種。

 

　　張?zhí)毂硎荆胀ㄏM(fèi)者在購買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，以承諾的收益率作為重要指標(biāo)，銷售人員會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，告知消費(fèi)者綜合考慮各方面因素。“降息、費(fèi)率改革只能作為參考，實(shí)際對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的影響作用有限，在銷售過程中需要很長時(shí)間才能解釋清楚。最重要的是讓消費(fèi)者意識(shí)到，保險(xiǎn)的保障功能和投資端的變動(dòng)性都是需要在購買前明確的，長期理財(cái)意識(shí)是保險(xiǎn)理財(cái)?shù)年P(guān)鍵。”

 

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前保險(xiǎn)公司在權(quán)益類投資、固定收益類投資、非標(biāo)資產(chǎn)配置等方面都存在較好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，但并不代表保單有效期內(nèi)收益率始終穩(wěn)健，建議消費(fèi)者謹(jǐn)慎選擇，并適當(dāng)采取多種理財(cái)方式分散投資風(fēng)險(xiǎn)。