大額存單擠出效應(yīng)將發(fā)威 顫抖吧！保本型理財(cái)產(chǎn)品

 

　　◎每經(jīng)記者 張威

 

　　隨著大額可轉(zhuǎn)讓存單(CD)推出，利率市場(chǎng)化再邁出重要一步，而此前有存款替代功能的保本型理財(cái)產(chǎn)品將受到?jīng)_擊。

 

　　6月2日，央行宣布即日起實(shí)施《大額存單管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)?！掇k法》規(guī)定，30萬元以上的個(gè)人存款，將擺脫目前的存款基準(zhǔn)利率和上浮區(qū)間的限制，實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)。

 

　　普益財(cái)富研究員匡宸郗向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，大額存單可以吸引機(jī)構(gòu)投資者和高凈值人群，而隨著保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品的增速降低，也將拉低整個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的增速。同時(shí)，大額存單未來的門檻可能下降，預(yù)計(jì)將對(duì)保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生較大的擠出效應(yīng)。

 

　　初期對(duì)保本型產(chǎn)品沖擊有限

 

　　根據(jù)《辦法》，個(gè)人投資人認(rèn)購大額存單起點(diǎn)金額不低于30萬元，機(jī)構(gòu)投資人認(rèn)購大額存單起點(diǎn)金額不低于1000萬元。大額存單期限包括1個(gè)月到5年，共9個(gè)品種。

 

　　此前，由于存款利率沒有完全放開，各商業(yè)銀行紛紛通過高收益的銀行理財(cái)產(chǎn)品吸納存款，特別是保本型產(chǎn)品比較受歡迎。

 

　　一位銀行理財(cái)人士表示，保本保收益投資的對(duì)象都是資產(chǎn)池的現(xiàn)金管理工具，CD出來后，會(huì)增加資產(chǎn)池的配備品種，也會(huì)拉低保本保收益產(chǎn)品的整體收益，因?yàn)槿氤厥找嬗幸粋€(gè)平均收益，出售的時(shí)候收益率會(huì)降低。“不過，市場(chǎng)平均收益下降，保本保收益產(chǎn)品的規(guī)模收縮不會(huì)太大，現(xiàn)在股市火爆，資金轉(zhuǎn)成資本倒是很多，保本保收益的理財(cái)產(chǎn)品在央行的統(tǒng)計(jì)里面算做一般存款，一般存款的總量沒有下降，而CD問世會(huì)導(dǎo)致存款結(jié)構(gòu)發(fā)展變化，即CD的量上升，保本保收益產(chǎn)品的量就會(huì)下降。”

 

　　匡宸郗向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，CD發(fā)行初期，大額存單對(duì)保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品的沖擊有限。原因在于，個(gè)人投資者30萬元的投資門檻將大批小額個(gè)人投資者拒之門外。

 

　　匡宸郗進(jìn)一步表示，但大額存單可以吸引機(jī)構(gòu)投資者和高凈值人群。與此同時(shí)，隨著利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，央行必然會(huì)對(duì)大額存單的投資門檻進(jìn)行調(diào)整，因此，長(zhǎng)期來看，大額存單對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的影響其實(shí)是非常大的。

 

　　未來非保本型產(chǎn)品或成主體

 

　　上述銀行理財(cái)人士表示，CD可以流動(dòng)，所以資產(chǎn)管理的流動(dòng)性增強(qiáng)，儲(chǔ)蓄存款的流動(dòng)性也會(huì)受到很大影響，根據(jù)“三性原則”(流動(dòng)性、安全性、效益性)，流動(dòng)性好的產(chǎn)品其收益率肯定下降。“由于保本保收益的理財(cái)(產(chǎn)品)需要計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，占用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，所以，銀行不可能把保本保收益的理財(cái)(產(chǎn)品)做得很大，所以總量本來就不大，但對(duì)于大額存單的推出，銀行也會(huì)保證保本保收益理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模不下降，對(duì)于銀行來說，保本保收益產(chǎn)品一直都是作為一個(gè)蓄水池的調(diào)整工具來做的，要保證一個(gè)量的穩(wěn)定。”上述某銀行理財(cái)人士說。

 

　　匡宸郗表示，從大額存單的特性可以看出，其對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響主要集中在保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品，而保本型產(chǎn)品對(duì)銀行來說，其性質(zhì)類似于存款，在其高收益優(yōu)勢(shì)不斷消失，特別是大額存單在未來投資門檻可能不斷下調(diào)的背景下，大額存單將對(duì)保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生完全的擠出效應(yīng)，因此，未來的銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)將會(huì)真正回歸代客理財(cái)?shù)谋举|(zhì)，形成以非保本型產(chǎn)品為主體的市場(chǎng)。“大額存單和保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品都屬于銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)，其性質(zhì)和存款并無太大差別。由于受到存款利率的管制，面對(duì)日益競(jìng)爭(zhēng)激烈的金融市場(chǎng)，銀行為保住不斷流失的存款而不得不發(fā)售收益率較高的銀行理財(cái)產(chǎn)品，希望留住投資者，這實(shí)屬無奈之舉。而大額存單的出現(xiàn)，可以在實(shí)現(xiàn)保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品留住存款功能的同時(shí)，還能降低銀行為此付出的發(fā)行成本和運(yùn)營(yíng)成本，銀行能夠從中獲利，因此，從供給的角度看，銀行也有動(dòng)力積極地發(fā)行大額存單。”匡宸郗分析認(rèn)為。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2014年末，從銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益類型看，保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品資金余額為3.26萬億元，占整個(gè)市場(chǎng)的21.69%；保證收益類產(chǎn)品資金余額為1.67萬億元，占比為11.14%。

 

　　匡宸郗認(rèn)為，基于大額存單的發(fā)行會(huì)產(chǎn)生巨大的擠出效應(yīng)，屆時(shí)保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行將會(huì)受到嚴(yán)重影響。由于這類產(chǎn)品占據(jù)了整個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)三分之一的市場(chǎng)份額，發(fā)行規(guī)模的大幅萎縮會(huì)拉低整個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度，進(jìn)而影響整個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的格局。