銀行資金入市調(diào)查

 

　　文/《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者 王春梅

 

　　有券商估計(jì)，到今年一季度末，銀行理財(cái)資金通過(guò)各種渠道流入股市的規(guī)模已達(dá)上萬(wàn)億，這顯然還算是保守估計(jì)。

 

　　“我們這只產(chǎn)品從年初至今，已經(jīng)賺了大概2倍多。銀行資金作為優(yōu)先級(jí)只拿固定收益，也就是說(shuō)作為劣后級(jí)出資方的投資人能賺200%多。”西部一家券商的資管經(jīng)理告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者。

 

　　在各路資金的追逐下，主板市盈率目前已超20倍、中小板市盈率超過(guò)80倍、創(chuàng)業(yè)板市盈率更是接近150倍。根據(jù)交易所公布數(shù)據(jù)，截至2015年6月9日，滬指收于5113.53點(diǎn)，A股總市值與一年前相比增長(zhǎng)了近兩倍，創(chuàng)歷史之最。

 

　　此時(shí)，一個(gè)叫做“杠桿牛”的名詞頻頻出現(xiàn)在中國(guó)股市中。

 

　　而杠桿牛市背后的“金主”也并不神秘，作為杠桿資金的提供方，銀行理財(cái)資金成為傘形信托以及券商資管、基金專(zhuān)戶(hù)、陽(yáng)光私募中各種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的重要配資來(lái)源。

 

　　有券商研報(bào)認(rèn)為，到2015年一季度末，銀行理財(cái)資金通過(guò)各種渠道流入股市的規(guī)模已達(dá)上萬(wàn)億元。

 

　　但根據(jù)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者的調(diào)研，這顯然還算是保守估計(jì)。

 

　　理財(cái)資金兇猛入市

 

　　銀行資金入市一般有兩個(gè)途徑：一是為上市公司股東做質(zhì)押式回購(gòu)。比如上市公司的大股東，拿著手中的股權(quán)去銀行做抵質(zhì)押，按照一定的折扣，可以獲得貸款。

 

　　“這個(gè)實(shí)際就是和券商的融資融券搶業(yè)務(wù)，當(dāng)然，銀行針對(duì)的是大客戶(hù)，融資融券針對(duì)的是零散的小戶(hù)。”一位券商人士認(rèn)為。

 

　　另一個(gè)途徑是以銀行理財(cái)資金做配資、通過(guò)與各非銀金融機(jī)構(gòu)合作曲線(xiàn)入市。

 

　　“信托、公募基金子公司、券商資管、陽(yáng)光私募，都可以發(fā)這種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，按1：N的比例設(shè)計(jì)后找銀行去對(duì)接資金。”前述券商資管經(jīng)理表示，“做優(yōu)先級(jí)的銀行的錢(qián)，要找還是很容易的，畢竟還是會(huì)有人買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。但最近這段時(shí)期，想做劣后級(jí)的越來(lái)越多，因?yàn)楣墒谢鸨?，大家都想直接入市。畢竟?yōu)先級(jí)的出資者一年就拿6-8%的固定收益率。”

 

　　海通證券近幾個(gè)月曾多次發(fā)布相關(guān)研報(bào)稱(chēng)：2014 年3 季度，金融機(jī)構(gòu)新增存款出現(xiàn)了近10 年來(lái)的首次下降；與之相對(duì)應(yīng)的，各類(lèi)資產(chǎn)管理子行業(yè)都在野蠻生長(zhǎng)，其中增長(zhǎng)最快的就是通道業(yè)務(wù)，而這就不得不提及銀行理財(cái)。截至2014 年末，銀行理財(cái)規(guī)模約16 萬(wàn)億，全年增長(zhǎng)約6 萬(wàn)億，是當(dāng)年發(fā)展最快的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

 

　　海通證券估計(jì)，目前傘形信托規(guī)模5000億，兩融收益權(quán)余額1500億，打新基金1000億，基金專(zhuān)戶(hù)和券商資管等結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品3000億，理財(cái)資金通過(guò)這四個(gè)渠道流入股市的規(guī)模，保守估計(jì)接近1萬(wàn)億元。

 

　　從收益上看，傘形信托及結(jié)構(gòu)化信托、券商資管、基金專(zhuān)戶(hù)的收益率約在7%-8%，兩融受益權(quán)收益率約6%，打新基金收益率約15%。

 

　　普益財(cái)富的數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度，全國(guó)各大商業(yè)銀行共發(fā)行掛鉤股票類(lèi)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品249款。從發(fā)行機(jī)構(gòu)類(lèi)型來(lái)看，股份制商業(yè)銀行發(fā)行占比接近60%，其中廣發(fā)銀行、平安銀行發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量突出，均超過(guò)100款；外資銀行和國(guó)有控股銀行發(fā)行數(shù)量分居第二、三位。

 

　　目前監(jiān)管政策不允許銀行使用表內(nèi)資金投資券商兩融受益權(quán)，但是表外資產(chǎn)不受約束。

 

　　海通證券的研報(bào)認(rèn)為，銀行理財(cái)核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其超高預(yù)期收益率。根據(jù)生命周期理論，只有當(dāng)理財(cái)和存款的比值達(dá)到50%以上才會(huì)進(jìn)入成熟期，目前理財(cái)和總存款的比例為15%，理財(cái)對(duì)存款的替代是大勢(shì)所趨。過(guò)去存款為王的時(shí)代，銀行資金和股市完全絕緣。但在理財(cái)為王的時(shí)代，理財(cái)65%以上資金都配置在標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)(包括股債)。

 

　　有股份制銀行人士對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》表示，其全行前幾個(gè)月理財(cái)資金投資券商資管等結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的規(guī)模在2000億元左右。一家已然這么大量，由此類(lèi)推，整個(gè)銀行業(yè)入市資金當(dāng)不止萬(wàn)億。

 

　　傘形信托遭禁

 

　　傘形信托可謂是銀行資金入市的開(kāi)路先鋒，也是最大通道。今年2月以來(lái)，“傘形信托”被監(jiān)管陸續(xù)叫停。

 

　　所謂傘形信托，即在一個(gè)主信托賬號(hào)，通過(guò)分組交易系統(tǒng)設(shè)置若干個(gè)獨(dú)立的子信托，每個(gè)子信托便是一個(gè)小型結(jié)構(gòu)化信托。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是用銀行理財(cái)資金借道信托產(chǎn)品，通過(guò)配資、融資等方式，增加杠桿后投資于股市。

 

　　據(jù)接受采訪(fǎng)的銀行人士介紹，傘形信托是一種配資方式，客戶(hù)的劣后資金是個(gè)尖兒，銀行的資金是打開(kāi)的傘，這個(gè)配資就形成一個(gè)三角形，而杠桿比例在傘形信托發(fā)展最迅猛時(shí)曾達(dá)到1：8、1：9、甚至1：10，比如客戶(hù)以1000萬(wàn)的劣后資金，就可以撬動(dòng)銀行1個(gè)億的理財(cái)資金作為優(yōu)先級(jí)。

 

　　傘形信托中劣后級(jí)資金的投資者主要是自然人大戶(hù)、機(jī)構(gòu)客戶(hù)，以及一些大型企業(yè)集團(tuán)旗下的財(cái)務(wù)公司。

 

　　幾乎所有接受采訪(fǎng)的銀行人士、券商人士、基金人士等都對(duì)記者表示，對(duì)接這類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，對(duì)于銀行而言，“基本就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的。”但是，從整體市場(chǎng)來(lái)看，真的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)嗎？

 

　　銀行作為優(yōu)先級(jí)資金提供方，會(huì)鎖定一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，比如銀行要求在上述結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中獲得8-10%的固定收益，扣除償付給理財(cái)資金客戶(hù)最高6%的回報(bào)率，銀行自己通過(guò)該業(yè)務(wù)可以獲得2-4%，甚至更高的固定收益率，且該收益率基本是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的。因?yàn)殂y行會(huì)根據(jù)配資杠桿率的不同，要求有不同的預(yù)警線(xiàn)和止損線(xiàn)。

 

　　信托公司在每個(gè)交易日對(duì)該信托產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)有客戶(hù)資金達(dá)到預(yù)警線(xiàn)，即通知其馬上追加保證金，否則就會(huì)被強(qiáng)行減倉(cāng)。如果達(dá)到止損線(xiàn)，也需要追加保證金，否則會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)，以使銀行的優(yōu)先級(jí)資金不會(huì)受到損失。

 

　　“實(shí)際上只要止損點(diǎn)設(shè)計(jì)好的話(huà)，，對(duì)于銀行基本沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。而且錢(qián)來(lái)自于理財(cái)資金、也不是自營(yíng)資金，實(shí)際上銀行基本上不付出什么成本就可以賺2？3%的利潤(rùn)，比賺凈息差要好得多，這是一個(gè)最常規(guī)的渠道。”前述某股份行風(fēng)控人士表示。

 

　　但該人士亦強(qiáng)調(diào)，因?yàn)橹箵p點(diǎn)是跟著配資比例走的，如果設(shè)置的配資比例太高的話(huà)，市場(chǎng)動(dòng)蕩之下，劣后級(jí)資金的客戶(hù)需要連續(xù)不斷地補(bǔ)充保證金，承受的波動(dòng)有可能是股市真實(shí)波動(dòng)的數(shù)倍，就會(huì)帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)，二來(lái)操作也不太方便，于是監(jiān)管機(jī)構(gòu)開(kāi)始叫停新設(shè)傘形信托。

 

　　不過(guò)，《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者從知情人士處了解到，目前開(kāi)設(shè)新傘雖然已經(jīng)全面叫停，但過(guò)去存量的傘形信托里仍然可以新設(shè)子單元。

 

　　“老的傘賣(mài)完回來(lái)的資金其實(shí)還可以再用，是一個(gè)循環(huán)。可以跟券商再做、跟基金再做，多找?guī)讓油ǖ?，就可以繞開(kāi)監(jiān)管，可以算是一個(gè)灰色地帶，因?yàn)閺哪壳皝?lái)講銀行理財(cái)資金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)計(jì)劃確實(shí)屬于合規(guī)途徑，銀監(jiān)會(huì)是允許這么做的。”該人士說(shuō)。

 

　　配資業(yè)務(wù)火熱

 

　　為了規(guī)避傘形信托的監(jiān)管，銀行理財(cái)資金已經(jīng)引入信托之外的其它金融機(jī)構(gòu)做配資業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)曲線(xiàn)入市的目的。

 

　　這些機(jī)構(gòu)可以是券商資管、基金子公司、私募或者期貨公司等，銀行仍然負(fù)責(zé)提供優(yōu)先級(jí)資金，機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)劣后級(jí)資金，通過(guò)共同設(shè)立相關(guān)資管計(jì)劃或者有限合伙基金投資二級(jí)市場(chǎng)。

 

　　“這些產(chǎn)品實(shí)則與傘形信托結(jié)構(gòu)類(lèi)似。”前述銀行人士向記者介紹，這些業(yè)務(wù)現(xiàn)在業(yè)內(nèi)統(tǒng)稱(chēng)為“配資”業(yè)務(wù)。

 

　　據(jù)悉，有的大型銀行雖然自己不做類(lèi)似業(yè)務(wù)，但是會(huì)通過(guò)同業(yè)拆借平臺(tái)，將本行的理財(cái)資金拆借給規(guī)模小一些的銀行去做。

 

　　根據(jù)去年底的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，理財(cái)資金的用途主要是被鼓勵(lì)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，銀監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)商業(yè)銀行設(shè)立直接融資工具，對(duì)接企業(yè)融資需求。

 

　　《征求意見(jiàn)稿》規(guī)定理財(cái)資金投資不得有以下行為：第一，投資于境內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)公開(kāi)交易的股票或與其相關(guān)的證券投資基金；第二，投資于未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開(kāi)發(fā)行或交易的股份；第三，對(duì)于具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的高資產(chǎn)凈值客戶(hù)、私人銀行客戶(hù)及機(jī)構(gòu)客戶(hù)的產(chǎn)品，不受本條控制。

 

　　《征求意見(jiàn)稿》中專(zhuān)門(mén)有針對(duì)銀行理財(cái)資金入市的約束性規(guī)定，比如，理財(cái)資金運(yùn)用應(yīng)以直接投資為主，確實(shí)需要利用通道投資的，原則上僅可嵌套一級(jí)通道業(yè)務(wù)，杜絕多重嵌套的投資模式。

 

　　“但是銀行通過(guò)正規(guī)渠道的一種包裝，一手不行，就做兩手、甚至做三手，把戰(zhàn)線(xiàn)拉長(zhǎng)就繞開(kāi)監(jiān)管了，所以可以說(shuō)現(xiàn)在做的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的配資算是一種監(jiān)管的灰色地帶。”前述某股份行風(fēng)控人士說(shuō)，只是考慮到風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管的要求，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)上提高了許多。

 

　　首先，由券商和基金公司設(shè)計(jì)產(chǎn)品，他們會(huì)先跟銀行談好這個(gè)合作，銀行答應(yīng)會(huì)以一定的杠桿比例購(gòu)買(mǎi)該資產(chǎn)計(jì)劃，然后通過(guò)信托公司再走一個(gè)渠道。證券和基金公司負(fù)責(zé)找劣后資金，銀行提供優(yōu)先資金，信托公司負(fù)責(zé)盯盤(pán)。每個(gè)環(huán)節(jié)有每個(gè)環(huán)節(jié)的工作、也有不同的費(fèi)用。最終無(wú)論產(chǎn)生多高的費(fèi)用，都會(huì)轉(zhuǎn)嫁到客戶(hù)身上。

 

　　第二，杠桿比例普遍降到1：2。

 

　　第三，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的總規(guī)模由之前的1000萬(wàn)提到到3000萬(wàn)、甚至1個(gè)億。

 

　　第四，銀行將資金利率提到3個(gè)百分點(diǎn)，即從此前8%左右的融資利率提高到11%左右，而兩融的融資費(fèi)率是在8.6%左右。

 

　　第五，通道費(fèi)用從萬(wàn)分之二提高至萬(wàn)分之五左右。

 

　　但提示風(fēng)險(xiǎn)，并不意味著完全卡死。

 

　　“監(jiān)管層如果真要從根本上掐斷傘形信托、掐斷配資，肯定能掐，但問(wèn)題是，現(xiàn)在不能掐斷，否則會(huì)造成較大的恐慌和動(dòng)蕩。”多位銀行人士對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》表達(dá)了類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)，“從年初至今，銀行資金入市一直都很猛，從監(jiān)管上看，查得并不嚴(yán)，我們認(rèn)為政府應(yīng)該是鼓勵(lì)的、默許的。”

 

　　信貸違規(guī)入市

 

　　如果上述方式還算被監(jiān)管允許的正規(guī)渠道，而不容忽視的現(xiàn)象則是，通過(guò)各種手段將企業(yè)信貸或個(gè)人信用貸款違規(guī)轉(zhuǎn)入股市的做法也在暗流涌動(dòng)。

 

　　“這種東西很難去做界定。”一位銀行客戶(hù)經(jīng)理告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》，雖然從表面上來(lái)看，授信使用是不違規(guī)的，但是實(shí)際上這個(gè)錢(qián)是否進(jìn)入了股市，銀行難以控制。

 

　　比如，有的情況是貸款企業(yè)借助自己的關(guān)聯(lián)公司，通過(guò)來(lái)回劃賬就能拿到錢(qián)，而從銀行審批角度看到的貸款用途是完全沒(méi)問(wèn)題的。還有的客戶(hù)，已有的貸款可能一個(gè)月錢(qián)就回款了，但不會(huì)立刻還銀行，企業(yè)會(huì)自主使用，想做什么做什么，銀行是控制不了的。

 

　　特別是一些小企業(yè)主，老板個(gè)人的賬戶(hù)和企業(yè)的賬戶(hù)之間資金過(guò)往密集、劃分不清，銀行查起來(lái)耗時(shí)耗力。

 

　　一家民營(yíng)企業(yè)的老板告訴記者，同樣一筆錢(qián)，如果投到主業(yè)上，一年刨除人吃馬喂，可能也就賺個(gè)10%的利潤(rùn)。但如果投資到股市，即使不投到傘形信托中，直接拿這個(gè)錢(qián)去股市炒，賺個(gè)40%、50%的收益都很正常。

 

　　“一下子能抵我5、6年利潤(rùn)，而且不用操心生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。”類(lèi)似這樣一部分生產(chǎn)型的企業(yè)將本該投入到主業(yè)中的資金轉(zhuǎn)投虛擬資產(chǎn)的不在少數(shù)。

 

　　一位做酒水代理的老板，去年在主業(yè)上虧損了200多萬(wàn)元，庫(kù)房里2012年的存貨還沒(méi)有清理完。此后他抓住這波股市行情，把賣(mài)貨的錢(qián)投到股市上，年初幾個(gè)月就賺了200多萬(wàn)元。“一賠一賺，正好打平。以后我打算把錢(qián)都放股市上，那就是凈賺，再做任何買(mǎi)賣(mài)都行。”其表示，以后酒水生意還會(huì)做，但不會(huì)大宗進(jìn)貨了。

 

　　據(jù)銀行人士講，大企業(yè)一般都有集團(tuán)賬戶(hù)，貸款的錢(qián)都是統(tǒng)一進(jìn)入集團(tuán)賬戶(hù)，至于具體這個(gè)錢(qián)怎么用，除非它做信息披露，否則銀行根本沒(méi)法發(fā)現(xiàn)。

 

　　而前述一位券商資管經(jīng)理告訴記者，一些大的企業(yè)集團(tuán)有的會(huì)選擇自己去做資管產(chǎn)品的劣后級(jí)，有的會(huì)以股權(quán)去銀行做抵質(zhì)押融資，還有的會(huì)將閑置資金提供給線(xiàn)上或線(xiàn)下的配資公司。

 

　　類(lèi)似的還有，年初，《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者在山東調(diào)研時(shí)就得知，臨沂多家民營(yíng)企業(yè)成立炒股基金、聯(lián)合起來(lái)共同炒股。參與者眾，有民營(yíng)企業(yè)主、各種擔(dān)保公司、私募等民間融資機(jī)構(gòu)人士、也有政府人士，并定期開(kāi)會(huì)討論投資決策。

 

　　“有些大客戶(hù)錢(qián)富裕，即使炒股，銀行也是睜一只眼閉一只眼。只要到期能還上就行。業(yè)務(wù)部門(mén)有業(yè)務(wù)壓力，作為一個(gè)客戶(hù)經(jīng)理，一年有幾千萬(wàn)新增貸款的業(yè)務(wù)指標(biāo)，得完成指標(biāo)才能賺出獎(jiǎng)金，所以就盡量保證用款的第一手都是合規(guī)的。”前述某股份行風(fēng)控人士說(shuō)，“但如果是我們覺(jué)得經(jīng)營(yíng)不好的小客戶(hù)有這種情況，我們會(huì)迅速地給他壓縮貸款、甚至通過(guò)其它渠道去提前回收貸款。因?yàn)檫@種違規(guī)貸款的風(fēng)險(xiǎn)極其高。”

 

　　個(gè)人信用貸去向成謎

 

　　牛市之下，不僅企業(yè)逐利，居民貸款炒股的現(xiàn)象也日益增加。

 

　　個(gè)人借助房屋抵押貸款、理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款、個(gè)人信用貸款等品種均可融到錢(qián)，難以監(jiān)控流向的貸款品種主要是個(gè)人信用類(lèi)貸款，但各家銀行對(duì)發(fā)展信用貸業(yè)務(wù)的態(tài)度并不一樣。

 

　　所謂個(gè)人信用貸款，主要為客戶(hù)提供房屋裝修、結(jié)婚、旅游等消費(fèi)資金，相比普通貸款，其最大的特點(diǎn)就是不用抵押物，只需憑個(gè)人收入證明和信用情況，一周左右的時(shí)間即可獲得貸款，年利率一般在8%-15%。

 

　　“按規(guī)定貸款是不準(zhǔn)用于投資樓市和股市的，但是我們不審核資金流向的確切資料，有個(gè)人收入證明就行。”一家股份制銀行人士告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者，特別是，按照人民銀行[微博]規(guī)定，30萬(wàn)元以下的貸款可以自主支付。

 

　　銀監(jiān)會(huì)于2010年2月發(fā)布的《個(gè)人貸款管理暫行辦法》(下簡(jiǎn)稱(chēng)“《辦法》”)中明確規(guī)定，個(gè)人貸款用途應(yīng)符合法律、法規(guī)規(guī)定和國(guó)家有關(guān)政策，貸款人不得發(fā)放無(wú)指定用途的個(gè)人貸款。個(gè)人在提出貸款申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)有明確合法的貸款用途。同時(shí)，貸款人應(yīng)就借款人的借款用途進(jìn)行盡職調(diào)查，有效防范個(gè)人貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　其中，第三十二條規(guī)定：貸款人受托支付完成后，應(yīng)詳細(xì)記錄資金流向，歸集保存相關(guān)憑證。

 

　　不過(guò)，此《辦法》也指出，借款人無(wú)法事先確定具體交易對(duì)象且金額不超過(guò)三十萬(wàn)元人民幣的、借款人交易對(duì)象不具備條件有效使用非現(xiàn)金結(jié)算方式的個(gè)人貸款，經(jīng)貸款人同意可以采取借款人自主支付方式。

 

　　此外，考慮到個(gè)體經(jīng)營(yíng)貸款與個(gè)人消費(fèi)貸款在實(shí)踐中存在一些差別，個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶(hù)在商品生產(chǎn)和交易過(guò)程中，通常事先不確定交易對(duì)象且現(xiàn)買(mǎi)現(xiàn)付。對(duì)此，《辦法》也做出以下特別規(guī)定：一是明確貸款資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)且金額不超過(guò)50萬(wàn)元人民幣的，可以采用借款人自主支付方式。

 

　　“我們銀行內(nèi)部是鼓勵(lì)個(gè)人消費(fèi)信用貸款業(yè)務(wù)的，一般個(gè)人可以貸50萬(wàn)，像資歷好一點(diǎn)的可以貸到150-200萬(wàn)。信用貸很有可能進(jìn)入股市，雖然需要提供貸款用途，比如老百姓(80.68, 1.47, 1.86%)提供一張裝修合同，但我們也沒(méi)法后續(xù)監(jiān)管后續(xù)資金的真實(shí)用途。”前述人士提到，目前其全行個(gè)人信用貸款占比仍較小，大概十個(gè)億左右，小微貸大概100億左右。“大家都對(duì)市場(chǎng)普遍看好，目前銀行沒(méi)有在收縮的想法。”該人士補(bǔ)充說(shuō)。

 

　　按照規(guī)定，個(gè)人貸款受托支付的起始門(mén)檻為50萬(wàn)，目前不少銀行的都用足了50萬(wàn)的額度，以期降低操作成本。

 

　　不過(guò)，也有銀行對(duì)此態(tài)度十分謹(jǐn)慎。

 

　　“銀監(jiān)會(huì)不提倡做信用貸。最近我們銀行也在給員工開(kāi)會(huì)，也是盡量避免去做這個(gè)事。尤其是我們后臺(tái)人員，一旦發(fā)現(xiàn)客戶(hù)有這種情況，至少要列入到黃色風(fēng)險(xiǎn)提示、甚至直接列到紅色風(fēng)險(xiǎn)提示，即要求業(yè)務(wù)部門(mén)必須清收回貸款。”一家總部在上海的股份行人士告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》，信用貸目前在該行整個(gè)授信占比中最多1%-2%。

 

　　“現(xiàn)在我們行信用貸很少很少了，一般都得拿房子抵押，所以實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我們而言也是可控的，實(shí)在不行賣(mài)你房子。”該人士補(bǔ)充說(shuō)。

 

　　另外，有券商知情人士提及，目前銀行信用貸業(yè)務(wù)最多的是信用卡形式，金卡、白金卡之類(lèi)透支額度到20、30萬(wàn)、甚至更高的，借助一些“套現(xiàn)”中介，付出少量的費(fèi)用即可取得50天左右免息期的信用卡提現(xiàn)資金。

 

　　綜上，不管是各種合法、灰色、或者違規(guī)進(jìn)入股市的資金，目前高杠桿操作的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)愈發(fā)引起監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重視。已經(jīng)有券商在研報(bào)中指出，2015年，資金入市的杠桿增速會(huì)下行，監(jiān)管?chē)?yán)厲程度也將有所加強(qiáng)，更多實(shí)質(zhì)性監(jiān)管手段或會(huì)出臺(tái)。