中信建投回歸？或觸發(fā)中信券商嫡庶之爭

　　匯金擬向中信集團(tuán)出讓全部股權(quán) 中信建投可能轉(zhuǎn)向H股IPO

　　時代周報記者 盛瀟嵐 發(fā)自上海

　　雖然目前A股IPO已暫停，但券商謀劃上市的步伐卻并未停滯。

　　據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》日前的報道，中信建投正計劃上市募資，并指出，“匯金公司也打算將其所持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中信集團(tuán)，相關(guān)方案已經(jīng)上報監(jiān)管部門有待批準(zhǔn)。”

　　一位不愿具名的中信建投人士向時代周報記者表示，“這是集團(tuán)早就醞釀的計劃，之前的‘兩步走’方案就提出來過，但因為各種原因擱淺，現(xiàn)在最終的方案是不是這樣還不能確定，但不管哪一種方案，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良的中信建投通過上市進(jìn)一步鞏固提升市場地位的戰(zhàn)略是不會變的。”

　　不過，回歸中信集團(tuán)后，中信建投與中信證券(24.54,0.53,2.21%)的關(guān)系將變得更加微妙。過去，兩家券商曾是父子關(guān)系，并且“河水不犯井水”，而現(xiàn)在，經(jīng)過一系列股權(quán)變更之后，已經(jīng)進(jìn)入了全面的競爭關(guān)系。由于大家實力相當(dāng)，當(dāng)中信建投回歸中信集團(tuán)之后，是否會引發(fā)一場嫡庶之爭？

　　匯金轉(zhuǎn)讓40%股權(quán)？

　　根據(jù)中信建投官網(wǎng)資料顯示，目前中信建投的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，北京市國有資本經(jīng)營管理中心持股45%；中央?yún)R金持股40%；世紀(jì)金源投資集團(tuán)持股8%；中信證券持股7%。

　　而一旦匯金公司將持有中信建投40%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中信集團(tuán)，加上中信證券持有的7%的股權(quán)，中信集團(tuán)將擁有中信建投47%的投票權(quán)，高于第一大股東北京市國有資本經(jīng)營管理中心。屆時，中信集團(tuán)將重新拿回中信建投的控制權(quán)，中信建投也將重新回歸中信集團(tuán)。

　　時代周報記者就上述問題致電中信集團(tuán)公關(guān)處，相關(guān)工作人員表示不負(fù)責(zé)對外宣傳。當(dāng)記者反問對方公關(guān)處為何不負(fù)責(zé)對外宣傳時，對方將電話掛斷。

　　值得一提的是，匯金系券商今年以來動作頻頻。申銀萬國在1月份通過吸收換股合并宏源證券上市，4月末中國銀河證券H股大筆增發(fā)。而如果匯金轉(zhuǎn)讓中信建投股權(quán)被證實，是否其旗下券商資源的又一次整合？

　　據(jù)前述中信建投人士的說法，早在2009年底，就有一個“兩步走”的方案。彼時市場傳出中信證券將把持有中信建投60%股份中的45%，轉(zhuǎn)讓給北京國資委下屬的國有資本經(jīng)營管理中心；中信建投證券的另一股東建銀投資將把手中持有的40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中信集團(tuán)。轉(zhuǎn)讓完成后，北京市國資經(jīng)管中心將持有中信建投45%成為其控股股東，中信集團(tuán)將成為其第二大股東。

　　然而，就在一切看上去很完美的時候，建銀投資母公司匯金公司卻最終反悔，保留了建銀投資在中信建投中的股權(quán)。相關(guān)媒體表示，匯金倒戈的原因在于其可能被納入成立金融國資委的改革大計中，因此所有股權(quán)轉(zhuǎn)讓都暫停。

　　至此，中信集團(tuán)的“如意算盤”落空，中信建投與“中信系”的關(guān)系也從此變得模糊不清。中信證券與中信集團(tuán)、中信證券與中信建投的關(guān)系已經(jīng)日漸微妙。

　　以業(yè)務(wù)為例，“現(xiàn)在我們跟中信證券在各項業(yè)務(wù)上基本上是競爭關(guān)系，此前的投行業(yè)務(wù)中中信主要做大項目，我們做中小項目，但現(xiàn)在已經(jīng)不存在這樣的分工了。”上述中信建投人士表示。

　　嫡庶之爭

　　實際上，對于2005年在原華夏證券基礎(chǔ)上設(shè)立的中信建投，中信證券最初的計劃是整合并購，這從中信建投成立之后的人事安排便可看出端倪。

　　公開資料顯示，2005年原中信證券總經(jīng)理張佑君被派任中信建投董事長后，中信證券總經(jīng)理一職空缺了四年半，直至2010年2月中信證券副總經(jīng)理程博明才被扶正。除張佑君外，現(xiàn)任董事長王常青，也是在2005年與張佑君一同由中信證券派出組建中信建投證券的。

　　然而，這一計劃最終未能成行，此后，由于監(jiān)管層對于“一參一控”的硬性要求，中信建投不得不進(jìn)行股權(quán)變更。彼時，中信集團(tuán)持有已上市的中信證券23.67％的股權(quán)，為其第一大股東；而中信證券持有中信建投60%的股權(quán)，亦為中信建投的控股股東，因而有不符合“一參一控”之嫌。

　　據(jù)公開資料顯示，在中信證券轉(zhuǎn)讓持有的部分股權(quán)之前，中信建投證券的股東結(jié)構(gòu)中，中信證券和建銀投資持股比例分別為60%和40%。為了滿足監(jiān)管要求，2010年6月初，中信證券以85.86億元的掛牌價轉(zhuǎn)讓所持中信建投53%的股權(quán)。最終，北京國資委下屬的國有資本經(jīng)營管理中心獲得了此次轉(zhuǎn)讓的45%中信建投股權(quán)，成為了中信建投的第一大股東。至此，中信證券從中信建投的絕對控股方轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒐煞健?/p>

　　“股份轉(zhuǎn)讓前，中信證券和中信建投是‘父子’關(guān)系，轉(zhuǎn)讓之后雖然中信證券還保留了少部分中信建投股權(quán)，但話語權(quán)大為削弱，兩者更類似‘兄弟’關(guān)系。”上述中信建投人士表示。

　　而也正是由于這次股權(quán)變更導(dǎo)致的實際控制人變更，使得中信建投的上市之路不得不推后。根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第12條關(guān)于發(fā)行人主體資格的規(guī)定，需“發(fā)行人最近三年內(nèi)實際控制人沒有發(fā)生變更”。也就是說，這意味著中信建投的IPO之路至少要推遲到2013年之后。

　　2011年9月，中信建投宣布原中信建投證券有限責(zé)任公司以整體變更的方式設(shè)立股份公司，公司注冊資本由27億元大幅增至61億元。而此次股改，被外界解讀為中信建投籌備IPO上市的明確信號。不過，由于A股對實際控制人三年內(nèi)不變的限制，使得中信建投將IPO陣地瞄向規(guī)則更為寬松的香港，并計劃在2012年完成，但該計劃至今也未能如愿。