李意安 黃一帆

 

　　如果不是股市陡然生變，不知如今的理財市場格局幾何。

 

　　較之今年上半年的慘淡光景，7月以來，低風(fēng)險理財收益市場可謂守得云開見月明。隨著監(jiān)管層以鐵腕清理配資和去杠桿化的推進(jìn)，A股已難在有今年上半年的盛世景象。股市的沖高回落帶來了低風(fēng)險理財市場的亢奮，大量資金出逃股市尋找新的避風(fēng)港。銀行傳統(tǒng)理財又重新回到人們視野。

 

　　傳統(tǒng)理財產(chǎn)品走俏

 

　　“上半年理財確實不好賣，理財產(chǎn)品一旦到期，資金基本上就流出去了，再募集產(chǎn)品也很難回籠資金，而且募集產(chǎn)品的上限金額往往也很難達(dá)到?？蛻魜淼姐y行網(wǎng)點大多數(shù)是咨詢買什么基金好，”一家股份制銀行個金部相關(guān)負(fù)責(zé)人向經(jīng)濟(jì)觀察報回憶，“6月份股市大幅波動的時候，第一波資金進(jìn)到了開放式理財比較多，一下就沖到了上限，很多產(chǎn)品十幾個億資金一下就滿了，但當(dāng)時主要的市場情緒是短期避險，資金對于未來股市抄底還是心存指望的，不太愿意被固定期限的產(chǎn)品所束縛，受到熱捧的也主要是按天或按周開放的理財類產(chǎn)品。但是到了7、8月就開始到傳統(tǒng)的固定期限的理財產(chǎn)品了，目前并沒有全行口徑的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但是無論是一線客戶經(jīng)理的感受還是后臺看到的情況都是如此。”

 

　　“進(jìn)入下半年以來固定收益類的市場又開始重新繁榮，整個市場需求出現(xiàn)井噴。”合星財富CEO楊東告訴經(jīng)濟(jì)觀察報，因長期專注于以房地產(chǎn)為重要標(biāo)的的固定收益類產(chǎn)品，合星財富在此間感受明顯，“當(dāng)然并不止我們一家有此感受，所有從事固定收益類產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)，包括銀行都受到影響。”

 

　　相較于券商資管、P2P、第三方財富管理等機(jī)構(gòu)，銀行理財產(chǎn)品被認(rèn)為有銀行信用作為背書，倍受投資者青睞。不過隨著央行幾次降息，銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益率也應(yīng)聲而落。其中以大行最為明顯。

 

　　“我們許多的大客戶流向了浦發(fā)、上海銀行等中小銀行，”位于上海的一家建設(shè)銀行支行個金人士坦言，因理財產(chǎn)品收益率的落差存在，大客戶的流失相對比較明顯，相對而言，中老年客群對五大行的品牌認(rèn)可度較高，也相對比較穩(wěn)定。

 

　　與五大行相較，股份制銀行異軍突起。經(jīng)濟(jì)觀察報通過對比多家銀行理財產(chǎn)品收益率發(fā)現(xiàn)，當(dāng)下銀行理財收益率普遍在4%-5%左右，6%以上的產(chǎn)品鳳毛麟角。股份制銀行同期平均預(yù)期收益率比國有大行高0.7%左右，城商行比國有大行高將近0.8%。不過，有業(yè)界人士認(rèn)為，這種銀行間競爭的并不會造成收益率的盲目提高。

 

　　“幾者之間的收益差會慢慢向中間值靠攏。”據(jù)銀率網(wǎng)分析師表示，“從收益區(qū)間來看，落在4%-5%這一中等收益區(qū)間的理財產(chǎn)品數(shù)量將持續(xù)增多，超5%收益的理財產(chǎn)品發(fā)行量會越來越少。從長期來看，經(jīng)濟(jì)增速放緩和貨幣政策寬松的基本面會持續(xù)下去，會影響銀行理財產(chǎn)品收益繼續(xù)下行。為解決國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴的局面，未來一定時期央行降準(zhǔn)降息空間依然較大。”

 

　　此前，經(jīng)濟(jì)觀察報了解到，招商銀行一些結(jié)構(gòu)化的理財產(chǎn)品收益率能夠達(dá)到6%，平安銀行部分產(chǎn)品的收益率也能達(dá)到相應(yīng)水平。

 

　　不過，或許對于剛抽身逃離股市的人們來說，審視收益的眼光已經(jīng)有所改變。作為“過冬”產(chǎn)品，理財產(chǎn)品的安全性已經(jīng)取代收益成為投資者心中的關(guān)鍵詞。

 

　　一位投資者向經(jīng)濟(jì)觀察報表示，盡管銀行理財現(xiàn)在收益下降，相比于股市，還是更傾向于比較安全的銀行理財。懷揣同樣思慮的投資者并不在少數(shù)。然而值得注意的是，并不是銀行理財就一定意味著安全。

 

　　銀行理財≠低風(fēng)險

 

　　上述股份制銀行人士坦言，當(dāng)前銀行最大的困擾是缺乏優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的：“由于股市不好，債券市場也才剛剛超過4%的收益率，現(xiàn)在整個市場好的投資標(biāo)的都非常難找，所以銀行如果通過理財產(chǎn)品吸收過多資金卻沒有好的投向，就有可能造成虧損。”

 

　　盡管所有銀行整體理財收益都在下滑，但市場避險需求的激增和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)標(biāo)的的稀缺，無論是是否保本保息產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品往往是一上線就被搶光。

 

　　但需要提醒的是，銀行理財與低風(fēng)險之間不能畫上等號。“客戶千萬不要理解成它是低風(fēng)險，未來產(chǎn)品越來越偏向于凈值化，預(yù)期收益率類的產(chǎn)品會傾向于向凈值化產(chǎn)品過渡。即使是到銀行購買理財產(chǎn)品也要看清條款。產(chǎn)品究竟是銀行自己發(fā)的還是銀行僅僅作為渠道存在，產(chǎn)品投向標(biāo)的的風(fēng)險評級，一些結(jié)構(gòu)化的理財產(chǎn)品掛鉤的多為風(fēng)險架構(gòu)的信貸類或PE類產(chǎn)品，風(fēng)險需要考量。”上海銀行一位客戶經(jīng)理告訴經(jīng)濟(jì)觀察報，“在購買理財投資產(chǎn)品時，可以根據(jù)自身風(fēng)險偏好來購買。同時，應(yīng)當(dāng)及時把握住市場的增收機(jī)會。此外，貨比三家也很重要。”

 

　　記者比較多家銀行后發(fā)現(xiàn)，9月底銀行理財收益反彈比較明顯，由于“雙節(jié)”和季末等因素的刺激下，理財收益均出現(xiàn)不同程度的上漲。

 

　　上述上海建設(shè)銀行支行個金人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報，出于穩(wěn)存攬儲的角度出發(fā)，部分銀行會打節(jié)日品牌發(fā)行中長期高收益產(chǎn)品。遇到這種情況，投資者可視情況購買。不過，他也提醒投資者，這種產(chǎn)品雖然收益高，但是募集期長、投資期限短，所以也會在一定意義上降低投資者收益。