楊國英專欄

 

　　11月10日，媒體圈發(fā)生了一件大事，無界新聞因報道一則非常規(guī)理財?shù)男侣劊獾胶颖蹦臣瘓F多人的圍攻。

 

　　姑且不去追溯這件事的來龍去脈，我們僅評估理財產(chǎn)品本身，應(yīng)該說，該集團所發(fā)行的理財產(chǎn)品，不僅風險極高，而且根本就與互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新毫無關(guān)聯(lián)。

 

　　稍具金融常識的人都知道，預期收益率是風險的定價，預期高收益率必然表明風險極高。而以當下偏低的市場利率水平而言，該集團所發(fā)行的理財產(chǎn)品收益率絕對高得離譜，基本都在20%—30%多(利率回報和股權(quán)回購)，這樣的融資成本，如果是邊際生產(chǎn)力較高的小微企業(yè)，或許還說得過去，但是，對于邊際生產(chǎn)力偏低的規(guī)模企業(yè)，則很令人為之擔憂——— 因為，假設(shè)這樣的規(guī)模企業(yè)，真正擁有核心技術(shù)和成熟的商業(yè)模式，VC和PE這樣的股權(quán)資本自然會趨之若鶩，企業(yè)何苦如此高息融資呢？

 

　　仔細推敲，我們更會發(fā)現(xiàn)，這家企業(yè)所發(fā)行的理財產(chǎn)品，根本就與互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新無關(guān)，而是純粹的民間高息融資——— 股權(quán)眾籌追求的是股權(quán)回報而不是固定收益回報，而該集團所發(fā)行理財產(chǎn)品卻是固定收益回報為主；P2P本質(zhì)是信息中介平臺，而該集團所發(fā)行理財產(chǎn)品卻是為了建立資金池且明顯是自融性質(zhì)。

 

　　在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新滿天飛的年代，上述高息民間融資還不算最離譜，好歹這家企業(yè)還有實業(yè)，還存在通過盈利彌補融資成本的可能性。還有更離譜的，近期網(wǎng)上瘋狂擴散的“M M M china”(簡稱3M )理財平臺，號稱互助式理財模式，月息居然高達30%。

 

　　是什么樣的優(yōu)質(zhì)項目，能夠提供高達30%的月息回報呢？答案是“根本沒有項目”，在所謂“互助式理財”的面具之下，其實就是人圈人式的金融傳銷。而就是這種近乎一目了然的“龐氏騙局”，依然吸引了無數(shù)的投資人瘋狂參與。

 

　　對上述兩種理財亂象進行反思，其之所以動輒能夠圈錢逾百億元，一是與當下的宏觀經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)，在實體經(jīng)濟持續(xù)不景氣以及房地產(chǎn)市場高燒已退之下，民間資金嚴重缺乏直接參與投資的可靠途徑，更何況，自去年底以來的持續(xù)多輪降息，無風險的銀行定期存款以及低風險的余額寶等互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金等收率益已經(jīng)大幅下降，這些均變相導致五花八門的所謂金融創(chuàng)新，對廣大投資者充滿了巨大的“誘惑力”。

 

　　基于此，面對當下理財市場層出不窮的亂象，廣大投資者有必要提高對“風險”的認識，預期收益率就是對風險的定價，預期高收益率本身就意味著潛在的高風險，而高得離譜的預期收益率，則很可能就是一個圈套，你圖的是人家的利息，而人家則圖的是你的本金。對于不同平臺推出的各色理財產(chǎn)品，投資者應(yīng)提升識別平臺是否靠譜的能力，一個互聯(lián)網(wǎng)金融平臺是否合規(guī)合法，作為投資者，最起碼要了解這家公司是否具備相關(guān)的資質(zhì)和能力，其實際運營是否存在不合規(guī)甚至違法的行為，而不能被有些打著所謂的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新幌子的平臺所忽悠。

 

　　最后，當下理財市場亂象的頻出，其實也在拷問我們監(jiān)管部門的監(jiān)管能力。誠然，在實體經(jīng)濟不景氣、居民財富重新配置已經(jīng)到來之下，對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新抱有一定的寬容態(tài)度，這并沒有錯。但是，寬容并不等于縱容，更不等于完全放任。具體而言，當下，我們應(yīng)盡快厘清相關(guān)的法律法規(guī)，比如，合法的股權(quán)眾籌與不合法的民間非法集資之間，到底有什么不一樣，這方面應(yīng)該盡快厘清并界定清楚；再如，關(guān)于P2P網(wǎng)貸的監(jiān)管細則，亦應(yīng)盡快推出，如果P2P網(wǎng)貸明確定性為信息中介平臺，那么平臺進行直接或間接的擔保這本身就是違規(guī)的，而如果將P2P網(wǎng)貸定性為信用中介平臺，那么則應(yīng)該盡快推出準備金制度并形成有效的過程監(jiān)管。

 

　　面對當下理財市場的亂象頻出，理財騙局的橫行無忌，固然，廣大投資者的理性認識能力需要提高，但是，更為重要的是，監(jiān)管部門的監(jiān)管能力應(yīng)盡快跟上。

 

　　(作者系中國金融智庫研究員)