預(yù)期收益率下降

 

　　⊙記者 金蘋蘋 

 

　　暫停4個月之后，市場再次迎來IPO重啟的消息。正當(dāng)市場各方再次聚焦打新，各路資金躍躍欲試之際，曾經(jīng)熱衷打新的銀行理財產(chǎn)品卻淡然處之。

 

　　銀行業(yè)內(nèi)人士稱，由于此次新股發(fā)行伴隨IPO新規(guī)出臺，市場預(yù)期未來中簽率或?qū)⑦M一步下行，機構(gòu)打新收益可能縮水，故而相對審慎的銀行理財資金，對于打新的興趣明顯不足，或?qū)⑦x擇暫時觀望。

 

　　回顧銀行理財?shù)耐顿Y標的列表可以發(fā)現(xiàn)，上一波大牛市中，打新產(chǎn)品一度成為市場明星，憑借當(dāng)時高企的打新收益，在2007年的市場上，銀行打新理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率一度高達10%甚至20%。

 

　　但隨后，伴隨打新中簽率走低，打新類理財產(chǎn)品曾經(jīng)出現(xiàn)過虧損的情況，這也導(dǎo)致了銀行理財中的打新產(chǎn)品漸漸淡出市場。而在今年上半年的牛市中，當(dāng)傘形信托被收緊之后，銀行理財資金為了維持資金的高收益，一度將配資方向轉(zhuǎn)而投向打新基金。

 

　　據(jù)記者了解，當(dāng)時市場上最青睞的是專戶打新產(chǎn)品，這類產(chǎn)品一般被稱為結(jié)構(gòu)化打新基金，并且均用上了杠桿，廣受銀行、基金、券商和私募基金的追捧。這種產(chǎn)品的操作模式，通常是將券商或者基金發(fā)行的專戶產(chǎn)品包裝成一款銀行理財產(chǎn)品，通過向銀行理財客戶募資，達到為這些打新基金配資的目的。在這類產(chǎn)品中，銀行理財產(chǎn)品投資的資金一般以優(yōu)先端形式出現(xiàn)，而基金或者券商專戶產(chǎn)品則是以劣后端形式出現(xiàn)。

 

　　但結(jié)構(gòu)化打新基金并沒有火爆多久。隨著A股在6月開啟下跌模式，7月4日晚間證監(jiān)會發(fā)布暫緩新股發(fā)行的公告，銀行發(fā)行的打新類產(chǎn)品也隨著各類打新基金一起再度沉寂。

 

　　面對曾經(jīng)輝煌的過去，銀行理財資金當(dāng)下似乎對打新并不熱衷。“我們行目前的資產(chǎn)端配置中，暫時還沒有將打新作為標的。”某城市商業(yè)銀行產(chǎn)品經(jīng)理對記者表示。

 

　　該產(chǎn)品經(jīng)理解釋稱，此次IPO重啟伴隨相關(guān)新規(guī)的出臺，讓市場人士形成了一致的預(yù)期：“按照新的打新規(guī)則操作，將從整體上減弱打新收益，這也意味著一二級市場價差有望進一步縮小。”

 

　　而前述國有大行理財師的表述則更為直接，“首先，銀行如果現(xiàn)在發(fā)行打新產(chǎn)品，是需要一定的資金成本的，但是打新收益降低是共識，銀行該如何定價成為第一個難題；其次，因為打新收益率不高，銀行理財資金當(dāng)然也對參與打新失去了興趣。”

 

　　根據(jù)好買基金研究中心的研報，其預(yù)期此次IPO重啟后，打新基金收益會在6%—8%/年左右，但該收益率無法負擔(dān)吸納目前銀行理財類資金做成結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的成本，因此其預(yù)判打新未來會成為債券加強型投資策略。