■本報記者 李亦欣 

　　作為提高客戶粘性、豐富理財產(chǎn)品種類的重要一環(huán)，現(xiàn)金管理類信托正受到越來越多的重視，并成為多家信托公司的明星產(chǎn)品。

　　不過，由于對接的產(chǎn)品以中短期理財產(chǎn)品為主，現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品對利率變化較為敏感，隨著央行在今年連續(xù)降息，本報記者初步統(tǒng)計，多家信托公司發(fā)布調(diào)整收益率的公告，信托公司的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品預(yù)期年化收益率已普遍跌破4%。

　　“我們會通過調(diào)整不同投資資產(chǎn)的配比，產(chǎn)品收益率基本高于同期限貨幣基金或銀行理財0.5個百分點(diǎn)以保證對資金的吸引力，雖然收益有所下降，但是因股市回調(diào)導(dǎo)致資金流入固收或現(xiàn)金類理財，考慮到產(chǎn)品端可認(rèn)購的標(biāo)的有限，下半年認(rèn)購額度時常是供不應(yīng)求的。”

　　根據(jù)公布規(guī)模的幾家信托公司的產(chǎn)品規(guī)模，今年三季度末現(xiàn)金類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模與去年同期相比普遍增加30%以上。不過因銀行存款考核，該類產(chǎn)品在四季度末普遍規(guī)模下降。

　　現(xiàn)金類產(chǎn)品收益急降 三季度末規(guī)模大增

　　信托公司為了在信托產(chǎn)品空檔期留住客戶而開發(fā)的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，已逐漸成為信托公司的明星產(chǎn)品。如中信信托的信惠現(xiàn)金管理型信托計劃、華寶信托的現(xiàn)金增利集合信托計劃、中融信托的匯聚金1號貨幣基金集合信托計劃等。

　　與部分固定收益類信托會在信托合同中約定，收益率不隨央行利率政策而調(diào)整相比，信托公司的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品受利率政策的影響明顯。

　　據(jù)《證券日報》記者根據(jù)信托公司網(wǎng)站上披露的信息，現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率經(jīng)過今年的數(shù)輪下調(diào)，已普遍低于5%，事實上，多數(shù)產(chǎn)品的七日年化收益率已經(jīng)跌破4%。

　　北京某信托公司的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，去年年底預(yù)期年化收益率約8.9%，而截止到今年12月11日，已下調(diào)至3.6%左右，降低了約5.4個百分點(diǎn)；中部某信托公司的產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率由去年年底的8.19%下降至4.4%左右。

　　北京某信托公司的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在推介材料中注明的預(yù)期年化收益率為4%-4.5%，但其工作人員表示，目前實際僅有3.6%左右。

　　目前，預(yù)期年化收益最高的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品可達(dá)到5.8%，而大多數(shù)信托公司的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率已低于4%。

　　不過，盡管今年以來現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率處于下降通道，有信托公司相關(guān)業(yè)務(wù)人員仍表示，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品供不應(yīng)求。“我們會通過調(diào)整不同投資資產(chǎn)的配比， 產(chǎn)品收益率基本高于同期限貨基或銀行理財0.5個百分點(diǎn)以保證對資金的吸引力，雖然收益有所下降，但是因股市回調(diào)導(dǎo)致資金流入固收或現(xiàn)金類理財，考慮到產(chǎn) 品端可認(rèn)購的標(biāo)的有限，下半年認(rèn)購額度時常是供不應(yīng)求的。”

　　上海一信托公司的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的事務(wù)管理報告顯示，截止到三季度末，存續(xù)規(guī)模環(huán)比增加6.17%，同比增加32.16%；而總部在北京的某大型信托公司，其現(xiàn)金管理類產(chǎn)品三季度末存續(xù)規(guī)模環(huán)比增加14.5%，同比增加20%。

　　收益下降與投資標(biāo)的變化有關(guān)

　　現(xiàn)金管理類產(chǎn)品預(yù)期收益率的下降，除了與市場上的資金成本降低有關(guān)外，也與產(chǎn)品配置標(biāo)的的變化相關(guān)。去年4月，銀監(jiān)會下發(fā)99號文（《關(guān)于信托公司風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》），要求信托公司清理資金池中的非標(biāo)資產(chǎn)。

　　據(jù)《證券日報》記者觀察，在現(xiàn)金管理類信托中，非標(biāo)資產(chǎn)主要包括資管產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、信托受益權(quán)、企業(yè)短期貸款、附回購承諾資產(chǎn)等，而這是現(xiàn)金管理類信托維持較高收益的主要原因。

　　從信托公司發(fā)布現(xiàn)金管理類信托的事務(wù)管理報告來看，其非標(biāo)資產(chǎn)的比重均在不斷下降。上海某信托公司的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品中，截止到今年三季度末，非標(biāo)類的金 融理財產(chǎn)品比重已由去年年中的超過50%下降至20%，配置的貨幣基金比重已超過67%；而總部在北京的某大型信托公司，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品中對接的信托產(chǎn)品 比重在今年三季度末同比下降了16個百分點(diǎn)。

　　“隨著非標(biāo)類資產(chǎn)清理的逐步推進(jìn)，預(yù)計未來，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的預(yù)期收益率會與貨基類及同期 銀行理財產(chǎn)品趨于吻合。除收益率之外，信托公司應(yīng)考慮更多的手段提高產(chǎn)品的吸引率，具體如考慮與互聯(lián)網(wǎng)關(guān)聯(lián)，根據(jù)投資者類型提供一些個性化的設(shè)計方案、增 加與其他信托產(chǎn)品的聯(lián)動等。”中部某信托公司分析人士表示。