證監(jiān)會(huì)坦承“監(jiān)管有漏洞”

杜卿卿

[2016年任務(wù)明確6大任務(wù)提出要深化改革開(kāi)放，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。]

1月16日，2016年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議在證監(jiān)會(huì)機(jī)關(guān)召開(kāi)。作為一年一度的監(jiān)管工作會(huì)議，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席肖鋼出席會(huì)議，并總結(jié)2015年、部署2016年。肖鋼此次講話(huà)主題為“深化改革健全制度加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展”，可以看到，風(fēng)險(xiǎn)防范已經(jīng)成為高層最為關(guān)注的話(huà)題。

羊年的資本市場(chǎng)經(jīng)歷巨幅波動(dòng)，無(wú)論盛夏還是隆冬，股市異常波動(dòng)都引發(fā)各方高度關(guān)注。肖鋼在講話(huà)中首先對(duì)股市異常波動(dòng)進(jìn)行了反思，并坦承證監(jiān)會(huì)監(jiān)管有漏洞。

反思危機(jī)

2014年7月開(kāi)始，我國(guó)股市出現(xiàn)了一輪過(guò)快上漲行情，至2015年6月12日，上證綜指上漲152%，深成指上漲146%，創(chuàng)業(yè)板指上漲178%。

肖鋼在一年一度的監(jiān)管工作會(huì)議上表示，股市過(guò)快上漲是多種因素綜合作用的結(jié)果，既有市場(chǎng)估值修復(fù)的內(nèi)在要求，也有改革紅利預(yù)期、流動(dòng)性充裕、居民資產(chǎn)配置調(diào)整等合理因素，還有杠桿資金、程序化交易、輿論集中唱多等造成市場(chǎng)過(guò)熱的非理性因素。

“過(guò)快上漲必有過(guò)急下跌。”肖鋼表示，2015年6月15日至7月8日的17個(gè)交易日，上證綜指下跌32%。大量獲利盤(pán)回吐，各類(lèi)杠桿資金加速離場(chǎng)，公募基金遭遇巨額贖回，期現(xiàn)貨市場(chǎng)交互下跌，市場(chǎng)頻現(xiàn)千股跌停、千股停牌，流動(dòng)性幾近枯竭，股市運(yùn)行的危急狀況實(shí)屬罕見(jiàn)。

“如果任由股市斷崖式、螺旋式下跌，造成股市崩盤(pán)，股市風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)像多米諾骨牌效應(yīng)那樣跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)傳染，釀成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”肖鋼稱(chēng)，這次應(yīng)對(duì)股市異常波動(dòng)，本質(zhì)上是一次危機(jī)處理，著眼于解決市場(chǎng)失靈問(wèn)題，通過(guò)各方的共同努力，防范住了可能發(fā)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

通過(guò)對(duì)股市異常波動(dòng)的反思，證監(jiān)會(huì)總結(jié)出經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。肖鋼表示，這次股市異常波動(dòng)充分反映了我國(guó)股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場(chǎng)體系、不適應(yīng)的監(jiān)管制度等。他說(shuō)，也充分暴露了證監(jiān)會(huì)監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等問(wèn)題，必須深刻汲取教訓(xùn)。

回顧2015年，肖鋼表示，一年來(lái)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)各單位、各部門(mén)做了大量艱苦工作，承擔(dān)著繁重的任務(wù)，各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)班子和廣大干部職工都付出了辛勤的努力，實(shí)屬不易。

繼續(xù)改革

基于對(duì)過(guò)去的總結(jié)和思考，肖鋼對(duì)2016年提出多項(xiàng)任務(wù)。首先，他提出要深化改革開(kāi)放，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

經(jīng)歷2015年之后，監(jiān)管層推進(jìn)改革的節(jié)奏變得不那么明朗。注冊(cè)制還推不推、轉(zhuǎn)板機(jī)制推不推、資本市場(chǎng)開(kāi)放推不推等等，都成為市場(chǎng)高度關(guān)注的問(wèn)題。

肖鋼在講話(huà)中表示，在注冊(cè)制改革方面，要研究制定股票發(fā)行注冊(cè)制改革的相關(guān)制度規(guī)則，做好啟動(dòng)改革的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，深入發(fā)展中小企業(yè)板，深化創(chuàng)業(yè)板改革，建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板；并購(gòu)重組方面，推動(dòng)消除跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制并購(gòu)重組的障礙，支持上市公司特別是國(guó)有控股上市公司通過(guò)資產(chǎn)注入、引入戰(zhàn)投、吸收合并、整體上市，研究出臺(tái)發(fā)行優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等作為并購(gòu)重組支付方式的實(shí)施細(xì)則。

另外，擴(kuò)大資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，包括研究解決H股“全流通”問(wèn)題，逐步放寬QFII、QDII投資額度，推動(dòng)A股納入國(guó)際知名指數(shù)，引導(dǎo)境外主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老金、被動(dòng)指數(shù)基金等長(zhǎng)期資金加大境內(nèi)投資力度。啟動(dòng)深港通，完善滬港通，研究滬倫通等。

第二，強(qiáng)化監(jiān)管本位，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。回顧2015年，在股市異常波動(dòng)期間，杠桿融資、程序化交易、股指期貨等市場(chǎng)創(chuàng)新，因其對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能存在助推作用而飽受爭(zhēng)議。肖鋼對(duì)此也做出明確表態(tài)。

他表示，在規(guī)范杠桿融資方面，要進(jìn)一步完善證券公司融資融券業(yè)務(wù)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，合理控制業(yè)務(wù)規(guī)模，促進(jìn)融資和融券業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。依法管理、嚴(yán)格限制杠桿比例過(guò)高的股票融資類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，禁止證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)為民間配資提供資金和便利。加強(qiáng)對(duì)各類(lèi)股市杠桿融資的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、識(shí)別、分析和預(yù)警。

其次，嚴(yán)格程序化交易管理。針對(duì)我國(guó)程序化交易中存在的突出問(wèn)題，細(xì)化證券公司、期貨公司為經(jīng)紀(jì)客戶(hù)提供程序化交易系統(tǒng)接入的規(guī)定，完善證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在自營(yíng)、資管、公募基金管理中采用程序化交易的監(jiān)管要求，維護(hù)公平交易環(huán)境。

此外，強(qiáng)化期貨市場(chǎng)交易管理。制定實(shí)控關(guān)系賬戶(hù)管理細(xì)則和異常交易監(jiān)管規(guī)則，研究完善認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及自律監(jiān)管措施。規(guī)范發(fā)展股指期貨市場(chǎng)交易，合理控制交易持倉(cāng)比例和期現(xiàn)成交比例，有效抑制過(guò)度投機(jī)。同時(shí)，加強(qiáng)跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)交易管理，促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。

第三，針對(duì)證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、上市公司、私募基金等都是市場(chǎng)主體在股市異動(dòng)期間的違法違規(guī)行為，肖鋼提出明確要求。比如，要求機(jī)構(gòu)加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控，守法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任意識(shí)。

最后，針對(duì)市場(chǎng)高度關(guān)注的證監(jiān)會(huì)人才問(wèn)題，肖鋼也提出具體要求，以加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)黨建和干部隊(duì)伍建設(shè)。除了在法規(guī)、紀(jì)律、權(quán)責(zé)等方面提出要求外，肖鋼還特別提出要多方面調(diào)動(dòng)干部積極性。

“資本市場(chǎng)發(fā)展變化快，各項(xiàng)任務(wù)很重，系統(tǒng)內(nèi)廣大干部壓力很大，干部離職也比較多。”肖鋼說(shuō)，對(duì)此要正確對(duì)待，變壓力為動(dòng)力，砥礪前行。