本報(bào)記者 楊曉宴 上海報(bào)道

 

　　2015年，銀行理財(cái)規(guī)模突破20萬(wàn)億大關(guān)，達(dá)23.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)56.46%。累計(jì)兌付客戶收益8651億元，同比增長(zhǎng)21.48%。

 

　　值得注意的是，全國(guó)性股份制銀行理財(cái)資金余額占比達(dá)到42.17%，首次超過(guò)國(guó)有大型銀行（36.89%）。

 

　　截至2015年末，華夏銀行理財(cái)規(guī)模近5000億元，占全行業(yè)近2%；為理財(cái)客戶創(chuàng)造超200億元收入，占全行業(yè)比重超過(guò)2.5%。

 

　　2015年的銀行理財(cái)市場(chǎng)，另一值得關(guān)注的趨勢(shì)，為銀行同業(yè)理財(cái)規(guī)模飆升。

 

　　中債登統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，銀行同業(yè)類產(chǎn)品存續(xù)余額達(dá)3萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品12.77%，較2014年底上升9.52個(gè)百分點(diǎn)。就在2015年1月末，銀行同業(yè)類產(chǎn)品存續(xù)余額僅為5600億元，占比3.57%。從華夏銀行來(lái)看，其2015年的同業(yè)理財(cái)規(guī)模實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。

 

　　主動(dòng)控制規(guī)模

 

　　華夏銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理李岷在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)表示，在2015年中，華夏的理財(cái)規(guī)模曾一度超過(guò)5000億元。在全行業(yè)以50%以上的規(guī)模增速背景下，華夏為什么選擇主動(dòng)控制規(guī)模？

 

　　李岷說(shuō)，去年市場(chǎng)波動(dòng)較大，如果2015年堅(jiān)持把規(guī)模做大，意味著2016年的增量敞口會(huì)有較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　“比如，去年12月份投資AA級(jí)3年期的信用債券，持有期的收益也就在4%-4.5%之間，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益大致在這個(gè)水平，如果市場(chǎng)利率稍有變化，理財(cái)產(chǎn)品投資組合將面臨較大波動(dòng)。”李岷說(shuō)。

 

　　細(xì)剖華夏銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，也可發(fā)現(xiàn)較大變化。

 

　　從保本和非保本理財(cái)規(guī)模占比來(lái)看，2014年非保本理財(cái)占比不到80%，2015年該占比已經(jīng)接近90%，在行業(yè)內(nèi)屬于上游水平。且保本理財(cái)中的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模相比2014年不升反降，意味著資產(chǎn)主動(dòng)管理能力進(jìn)一步提升。

 

　　李岷表示，2015年，華夏銀行資管業(yè)務(wù)在投資研究體系建設(shè)上，加強(qiáng)了行內(nèi)發(fā)展研究、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融市場(chǎng)等部門和外部金融機(jī)構(gòu)的投資研究協(xié)同，搭建了自上而下的全球宏觀經(jīng)濟(jì)先行跟蹤、資產(chǎn)價(jià)格投資研究、貨幣外匯權(quán)益市場(chǎng)投資邏輯等體系，并在此基礎(chǔ)上建立了場(chǎng)內(nèi)固定收益市場(chǎng)的主動(dòng)管理模式。

 

　　值得關(guān)注的是，2015年華夏銀行同業(yè)理財(cái)規(guī)模大幅提升，較2014年機(jī)構(gòu)理財(cái)整體規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)10%。

 

　　對(duì)于去年同業(yè)理財(cái)規(guī)模的迅速崛起，李岷認(rèn)為主要有兩個(gè)原因。

 

　　首先，從資金和資產(chǎn)端分別來(lái)看，2015年同業(yè)市場(chǎng)在整體流動(dòng)性充裕的市場(chǎng)環(huán)境中，資金整體供過(guò)于求；同時(shí)同業(yè)資金相比企業(yè)和個(gè)人理財(cái)資金具有成本更低的優(yōu)勢(shì)，能有效降低負(fù)債成本，具有較高的吸引力。從資產(chǎn)端來(lái)看，受結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)下行等市場(chǎng)因素影響，符合銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好的項(xiàng)目減少，銀行“資產(chǎn)荒”問(wèn)題逐步凸顯，而同業(yè)理財(cái)具有安全系數(shù)高和收益率較高等突出優(yōu)勢(shì)。

 

　　其次，在銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入空間進(jìn)一步壓縮的背景下，理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的中間業(yè)務(wù)收入是對(duì)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入的重要補(bǔ)充。

 

　　委外首試開(kāi)放式凈值產(chǎn)品

 

　　加強(qiáng)主動(dòng)管理能力，是2015年華夏銀行資管業(yè)務(wù)的重點(diǎn)工作之一。

 

　　具體來(lái)看，在場(chǎng)內(nèi)固定收益市場(chǎng)投資上，華夏銀行采取以投資研究為基礎(chǔ)的固定收益市場(chǎng)主動(dòng)管理模式，通過(guò)信用利差策略、久期策略和曲線平移策略等加大債券等品種的投資；在場(chǎng)內(nèi)權(quán)益類市場(chǎng)上，結(jié)合客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，以指數(shù)化策略、安全墊策略、量化對(duì)沖策略和主題投資策略投資為主；在場(chǎng)外投資市場(chǎng)上，針對(duì)優(yōu)秀的市場(chǎng)化企業(yè)在初創(chuàng)、成長(zhǎng)、成熟等不同階段的債權(quán)和權(quán)益類需求，配置了股票質(zhì)押回購(gòu)、定向增發(fā)投資和并購(gòu)基金投資等場(chǎng)外投資組合。

 

　　“主動(dòng)投資管理，基于投資數(shù)據(jù)管理很重要。”李岷說(shuō)。

 

　　2015年，華夏銀行以周期輪動(dòng)、行業(yè)輪動(dòng)和事件驅(qū)動(dòng)作為投資邏輯主線，借助大數(shù)據(jù)的投資邏輯驗(yàn)證策略，根據(jù)分市場(chǎng)相關(guān)性驗(yàn)證，逐步將投資組合的動(dòng)態(tài)調(diào)整范圍由固定收益、權(quán)益投資、衍生品和非標(biāo)投資等，擴(kuò)展到黃金、外匯等其他類別投資品上。

 

　　除此之外，2015年委外投資浪潮中，華夏資管也借機(jī)推出了首款開(kāi)放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品。

 

　　該款名為“龍盈1號(hào)”的開(kāi)放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品，面向個(gè)人高凈值客戶發(fā)行，銷售起點(diǎn)為100萬(wàn)元人民幣，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為PR3級(jí)（平衡型）；產(chǎn)品期限三年，每季度開(kāi)放一次，理財(cái)資金全部認(rèn)購(gòu)鵬華資產(chǎn)翌灃穩(wěn)健一期專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。

 

　　“龍盈1號(hào)”的創(chuàng)新之處，在于投資策略的動(dòng)態(tài)安排。

 

　　在投資標(biāo)的選擇方面，“龍盈1號(hào)”配置了非標(biāo)資產(chǎn)及權(quán)益類資產(chǎn)，大大提升了“龍盈1號(hào)”產(chǎn)品超越預(yù)期收益，獲取更高收益的可能。在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，該產(chǎn)品采用了安全墊增強(qiáng)型投資策略，僅當(dāng)產(chǎn)品份額凈值＞1.05時(shí)，該產(chǎn)品方可投資權(quán)益類資產(chǎn)；當(dāng)產(chǎn)品份額凈值≤1.05時(shí)，該產(chǎn)品僅可投資現(xiàn)金管理類、固定收益類及非標(biāo)類資產(chǎn)。