⊙記者 陳俊嶺

 

　　進(jìn)攻還是防守？時(shí)下陰晴不定的二級(jí)市場(chǎng)，讓不少專注服務(wù)高凈值客戶的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)舉棋未定，而新三板市場(chǎng)的快速擴(kuò)容，以及“發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”的政策暖風(fēng)，也讓這些財(cái)富管理機(jī)構(gòu)嗅出了提前埋伏一級(jí)市場(chǎng)的“錢景”。

 

　　“退居”一級(jí)市場(chǎng)

 

　　“未來已經(jīng)發(fā)生，只是尚未流行，現(xiàn)在正是股權(quán)投資的春天。”在上周舉辦的一場(chǎng)面向高凈值客戶的投資沙龍上，某知名第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人稱，如何在不確定性中尋找相對(duì)的確定性，即投資“正在發(fā)生，但尚未流行的未來”。

 

　　歷經(jīng)多年積累，這家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)目前擁有近10萬高凈值客戶，他們大多來自傳統(tǒng)企業(yè)的老板，其平均可投資產(chǎn)在2000萬以上。過去幾年，這批人投資偏好也經(jīng)歷了從房地產(chǎn)、信托到股票等金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)向。

 

　　不過，自去年以來的二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)下跌，也讓部分高配股票的高凈值客戶受損，與此同時(shí)，受益于新三板擴(kuò)容和發(fā)展多層次資本市場(chǎng)等退出機(jī)制進(jìn)一步完善，投資未上市公司股權(quán)，顯然也開始成為這些人關(guān)注的投資新方向。

 

　　緣何垂青一級(jí)市場(chǎng)？上述第三方理財(cái)負(fù)責(zé)人透露稱，盡管二級(jí)市場(chǎng)股票投資透明度高、流動(dòng)性強(qiáng)，但因?yàn)橥顿Y標(biāo)的稀缺企業(yè)估值普遍過高，而通過投資私募股權(quán)基金，他們可以變成二級(jí)市場(chǎng)的“股票供給者”，從而實(shí)現(xiàn)角色轉(zhuǎn)換。

 

　　來自諾亞財(cái)富最新公布的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在2015年總募集量990億元中，類固定收益產(chǎn)品占比由2014年底的63.4%大幅下調(diào)至2015年底的37%，私募股權(quán)類產(chǎn)品占比則由18.9%增加至32.2%，可見高凈值客戶對(duì)私募股權(quán)的熱衷。

 

　　“私募股權(quán)人民幣基金將迎來歷史性機(jī)會(huì)。”諾亞財(cái)富CEO汪靜波稱，在2008年國(guó)內(nèi)PE投資尚未興起時(shí)，他們即較早布局，2013年、2014年進(jìn)入集中收獲期，目前私募股權(quán)投資有望迎來新一輪發(fā)展期。

 

　　看好私募股權(quán)投資的并不止諾亞財(cái)富。今年年初，面對(duì)數(shù)萬名高凈值客戶投資困惑，恒天財(cái)富在其2016投資策略報(bào)告中，明確提出“超配國(guó)內(nèi)股權(quán)類FOF、定增、并購(gòu)、新三板等權(quán)益類資產(chǎn)”的投資策略。

 

　　“由于國(guó)內(nèi)固定收益市場(chǎng)資產(chǎn)荒持續(xù)，高收益資產(chǎn)難尋，機(jī)構(gòu)普遍資產(chǎn)配置壓力較大，增加權(quán)益產(chǎn)品配置是必然的方向。”恒天財(cái)富負(fù)責(zé)人建議，投資者超配股權(quán)類FOF基金產(chǎn)品以及定增、并購(gòu)、新三板等權(quán)益類資產(chǎn)。

 

　　“埋伏”高成長(zhǎng)行業(yè)

 

　　從二級(jí)市場(chǎng)股票“購(gòu)買者”到“供給者”角色轉(zhuǎn)換，對(duì)出身于中小企業(yè)主的高凈值客戶而言，更具吸引力。然而，相比二級(jí)市場(chǎng)，一級(jí)市場(chǎng)對(duì)投資人的專業(yè)能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求更高，如何提前埋伏高成長(zhǎng)企業(yè)，其實(shí)大有學(xué)問。

 

　　“一級(jí)市場(chǎng)信息更為不對(duì)稱，目標(biāo)繁多，選擇難度大，決策成本高，選擇專業(yè)團(tuán)隊(duì)才能更好幫助做好投資。”諾亞財(cái)富PE部負(fù)責(zé)人稱，盡管股票投資可能斬獲中高收益，但是波動(dòng)率高，而投資PE可跨周期，有效規(guī)避周期性風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　未來哪些高成長(zhǎng)的行業(yè)更具投資價(jià)值？上述負(fù)責(zé)人給出了兩個(gè)字“消費(fèi)”——投資于消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，身體健康和精神愉快是兩大日益增長(zhǎng)的消費(fèi)品類；投資于消費(fèi)人群的變化：80后取代70后，成為核心勞動(dòng)和消費(fèi)群體；投資于消費(fèi)人群的擴(kuò)容：90后+農(nóng)村人群。

 

　　投資消費(fèi)升級(jí)，即投資“億級(jí)”中產(chǎn)階級(jí)。一方面，對(duì)高品質(zhì)商品、對(duì)消費(fèi)環(huán)境和購(gòu)物體驗(yàn)的提升，使得品牌消費(fèi)成為中產(chǎn)階層消費(fèi)的主體需求。另一方面，人口老齡化也將進(jìn)一步推動(dòng)養(yǎng)老服務(wù)等眾多“銀發(fā)產(chǎn)業(yè)”的增長(zhǎng)。

 

　　具體來看，諾亞在PE領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)為：互聯(lián)網(wǎng)（包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、科技驅(qū)動(dòng)、智能制造）、醫(yī)療、文化產(chǎn)業(yè)、教育產(chǎn)業(yè)。此外，新興消費(fèi)的科技化、互聯(lián)網(wǎng)化與休閑化，信息消費(fèi)時(shí)代正式來臨。

 

　　談及投資方向，北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理姜皓天透露稱，今年會(huì)重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂領(lǐng)域，具體涵蓋游戲、影視、網(wǎng)劇、電競(jìng)、直播和動(dòng)漫等細(xì)分行業(yè)；其次是諸如云計(jì)算等方面的企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)；此外，“互聯(lián)網(wǎng)+”可以繼續(xù)關(guān)注，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)可以滲透和改造傳統(tǒng)行業(yè)，這是一個(gè)很大的主題。

 

　　在過去一年中，姜皓天所在的北極光創(chuàng)投新投項(xiàng)目30余個(gè)。其中，在他擅長(zhǎng)的TMT領(lǐng)域投資占比達(dá)70%左右。在投資退出上，包括上市的中文在線和中科創(chuàng)達(dá)在內(nèi)去年共退出10家企業(yè)，其余則是通過并購(gòu)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)退出。

 

　　“對(duì)中國(guó)高凈值人群來說，他們?cè)?jīng)有過一段最好的時(shí)光，房地產(chǎn)、股票、銀行理財(cái)產(chǎn)品一直備受他們青睞，但考慮到幣值風(fēng)險(xiǎn)，今年不妨將可投資資產(chǎn)進(jìn)行多元化、全球化配置。”在接受記者專訪時(shí)，錢景財(cái)富CEO趙榮春建議稱。

 

　　如何實(shí)現(xiàn)多元化全球資產(chǎn)配置？趙榮春稱，美元資產(chǎn)的配置已成投資首選。例如，以財(cái)務(wù)方式參與新興企業(yè)股權(quán)的私募股權(quán)產(chǎn)品、債券類的固定派息的產(chǎn)品以及海外的房產(chǎn)投資。