在過去很長一段時間，以萬能險為首的理財型保險頻創(chuàng)收益神話，不少中小險企試圖借助這款“神器”實現(xiàn)彎道超車。但萬能險在這兩年也遭遇多事之秋，先是網(wǎng)銷萬能險集體下架，后是監(jiān)管層接連發(fā)聲要收緊規(guī)模。事實上，萬能險是最典型的高現(xiàn)價產(chǎn)品，它原本是一款長期壽險，兼具保障和理財功能，但銷售過程中被部分險企當作短期理財產(chǎn)品去賣。眾所周知，保險資金的投資期限長，流動較差，大規(guī)模銷售短期高現(xiàn)價產(chǎn)品暗藏現(xiàn)金流風險。在前不久召開的全國人身險監(jiān)管工作會議上，高現(xiàn)價產(chǎn)品再度成為焦點，在未來的半年時間內(nèi)，中小型險企的重心將被迫轉(zhuǎn)移至負債管理上。

 

　　■新快報記者 李馳

 

　　現(xiàn)狀 高現(xiàn)價產(chǎn)品到底有多牛？

 

　　●借助銀保渠道成“開門紅”利器

 

　　在前不久召開的2016年全國人身險監(jiān)管工作會議上，高現(xiàn)價產(chǎn)品成為熱議的話題之一。會議上的數(shù)據(jù)顯示，去年我國人身保險業(yè)凈利潤為1299.43億元，較2012年增長近16倍，74家人身險公司中盈利的為57家，達歷史最好水平。但是，人身險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡等問題也引起業(yè)界注意，尤其是2015年銀保業(yè)務(wù)保費占比超過80%的公司超過20家，且基本為躉交業(yè)務(wù)。

 

　　從保險行業(yè)今年1月份的“開門紅”數(shù)據(jù)來看，壽險保費在去年高基數(shù)下同比大增七成多，原保險保費收入5397.19億元。其中，保戶投資款新增交費規(guī)模約為2041億元，同比增長182.77%。若以銀?？趶絹硭?，該渠道當月新單規(guī)模保費收入3519億元，較上年同期的2658億元增長了32.4%；與2015年12月份的670億元相比，增長了425%。據(jù)悉，銀保渠道一直是高現(xiàn)價保險產(chǎn)品的主要銷售端口。

 

　　不過，有業(yè)內(nèi)人士分析，“短期高現(xiàn)金價值產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量大，能夠在較快時間內(nèi)幫助險企聚攏資金。不少中小險企以此作為本金進行投資賺取利潤，再將部分盈利返還客戶。但隨著產(chǎn)品保費收入大幅增加，險資負債端成本上升，一旦投資業(yè)績不如預期，險企不能如約返還用戶投資收益，現(xiàn)金流會產(chǎn)生較大壓力。”

 

　　要求 監(jiān)管層現(xiàn)階段是啥態(tài)度？

 

　　●叫停3年內(nèi)產(chǎn)品并銜接“償二代”

 

　　“雖然不少中小險企都在大規(guī)模售賣高現(xiàn)價產(chǎn)品，但整體上是符合現(xiàn)行行業(yè)規(guī)定和公司資本金要求的。”一位業(yè)內(nèi)人士曾對記者表示，“大型險企對于類似高現(xiàn)價產(chǎn)品態(tài)度較為謹慎。”即便如此，行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)一再強調(diào)“總量控制、適度發(fā)展”。實際上，保監(jiān)會從2014年開始，就接連完善高現(xiàn)價產(chǎn)品“短債長配”的監(jiān)管框架，高現(xiàn)價產(chǎn)品監(jiān)管收緊意圖步步凸顯。

 

　　拿最近的一次變動來說，今年1月20日，保監(jiān)會召開高現(xiàn)價產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)定座談會，意在修訂高現(xiàn)價產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)則。當時，擬修改的范圍涉及償付能力充足率要求（銜接“償二代”）、產(chǎn)品開發(fā)及銷售等，其包含：“不得開發(fā)新的3年以內(nèi)存續(xù)期產(chǎn)品，且2016年10月1日之后不得繼續(xù)銷售此類在售產(chǎn)品；自通知下發(fā)起，不得銷售1年以內(nèi)的產(chǎn)品，如3個月、6個月的產(chǎn)品。”

 

　　首創(chuàng)證券分析師邵帥表示，“如果修訂落實，受沖擊影響最大的是前期大量銷售短期高現(xiàn)金價值產(chǎn)品的中小險企。而對四家上市保險公司而言，由于其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計屬于‘長債長配’的投資模式，受新規(guī)沖擊影響較小。”

 

　　類別 常見高現(xiàn)價產(chǎn)品有哪些？

 

　　●萬能險是業(yè)內(nèi)最為典型的產(chǎn)品

 

　　事實上，在前述高現(xiàn)價產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)定座談會上，擬修改的內(nèi)容還包含“高現(xiàn)價產(chǎn)品定義”。新快報記者查閱文件了解到， 修訂后的定義是，“第4保單年度末，保單現(xiàn)金價值與累計生存保險金之和超過累計所繳保費，且預期該產(chǎn)品60%以上的保單存續(xù)時間不滿5年的產(chǎn)品。”而修訂前的規(guī)定是：只要求第2個保單年度末超過所繳保費，且預期60%以上保單存續(xù)時間不滿3年。

 

　　到底什么是“保單現(xiàn)金價值”？買過長期保險的人都知道，保險公司往往會在合同上披露利益演示表，每個保單年度都會對應(yīng)一個現(xiàn)金價值、保險金額等數(shù)值?，F(xiàn)金價值相當于你解除合同（退保）時，你可以從保險公司拿回的退保金。保險合同生效一年后就開始具有現(xiàn)金價值，時間越長現(xiàn)金價值才越高，但部分高現(xiàn)金價值產(chǎn)品的退保金短期內(nèi)就有可能超過所繳保費。

 

　　目前，萬能險是最為典型的高現(xiàn)金價值產(chǎn)品，這類產(chǎn)品的收益由保險公司的投資情況來決定。按照保監(jiān)會規(guī)定，萬能險保底收益率是2.5%-3.5%，超出部分不確定。據(jù)悉，結(jié)算利率是指客戶所繳納保費在扣除了初始費用后，資金進入投資賬戶所獲的收益，目前萬能險實際結(jié)算利率大部分在5%左右。

 

　　預計 中小險企未來何去何從？

 

　　●客戶資源引渡至傳統(tǒng)保障需求

 

　　一位資深壽險人士表示，在未來半年多的時間里，高現(xiàn)價保險的銷售逐步從1到3年期，向3年期以上產(chǎn)品過渡，這將是中小險企的發(fā)展趨勢。該人士還認為，在這一過程中，保險公司的負債成本和渠道成本會明顯提升。在未來實施了“償二代”后，部分險資投資A股也許不會像此前那么張揚，而中小型保險公司也將面臨更大的資本壓力，但“新規(guī)”也將倒逼中小型保險公司作出改變。

 

　　華泰證券分析師羅毅表示，“在當前低利率環(huán)境下，高現(xiàn)價產(chǎn)品的叢生加之短期內(nèi)滿期給付和退保，可能對保險公司帶來現(xiàn)金流考驗，但監(jiān)管層意在引導保險業(yè)發(fā)展指向以價值為主，在注重投資的同時將更多的重心轉(zhuǎn)移至負債管理上，將萬能險積累的客戶資源引渡到傳統(tǒng)保險的需求上，同時研發(fā)更多有吸引力的長期投資型保險。”

 

　　知多 萬能險人身保障僅限身故

 

　　萬能險人身方面的保障較弱。根據(jù)新快報記者查閱的一份年金保險（萬能型）來看，按照保險公司給出的方案，躉交10萬元，可以保障終生，保障期內(nèi)可隨時支取費用，但前3年支取需要交納一定的手續(xù)費?？偟膩砜?，這款產(chǎn)品的保障責任主要有兩項：生存保險金、身故保險金。這也意味著，在人身保障方面，這款產(chǎn)品只能夠保障“身故”且保額偏低。

 

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，身故保額之所以較低，那是因為萬能險在身故保障方面的風險保費占比較低。而保險公司在銷售這種萬能型的年金保險時，往往會搭配重疾、醫(yī)療等其他保障型產(chǎn)品。