近日，央行宣布自2016年7月15日起，人民幣存款準(zhǔn)備金的考核基數(shù)由考核期末一般存款時(shí)點(diǎn)數(shù)調(diào)整為考核期內(nèi)一般存款日終余額的算術(shù)平均值。
 

　　存款準(zhǔn)備金指的是為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。

　　1998年存款準(zhǔn)備金制度改革至今，我國(guó)對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金實(shí)行時(shí)點(diǎn)法考核，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金需每日達(dá)到法定要求。即維持期內(nèi)每日營(yíng)業(yè)終了時(shí)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，不得低于法定存款準(zhǔn)備金率。

　　實(shí)際上，2015年9月，央行就將存款準(zhǔn)備金考核制度由早前的時(shí)點(diǎn)法改為平均法考核，本輪調(diào)整是進(jìn)一步的完善。本輪準(zhǔn)備金制度調(diào)整至少有兩個(gè)亮點(diǎn)值得關(guān)注：一是存款準(zhǔn)備金制度分子分母項(xiàng)完成統(tǒng)一采用平均法，二是境外人民幣業(yè)務(wù)參加行其交存基數(shù)也一并調(diào)整采用平均法。

　　市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金考核由時(shí)點(diǎn)法改為平均法將進(jìn)一步有利于商業(yè)銀行平滑資金波動(dòng)，增強(qiáng)流動(dòng)性緩沖能力，進(jìn)而有利于促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性平穩(wěn)、降低利率波動(dòng)。

　　繳準(zhǔn)分子分母均變

　　央行自2015年9月起，實(shí)施平均法考核存款準(zhǔn)備金，在初期輔以日終透支上限管理。

　　具體做法是：維持期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額算術(shù)平均值與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，不得低于法定存款準(zhǔn)備金率;每日營(yíng)業(yè)終了時(shí)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，可以低于法定存款準(zhǔn)備金率，但幅度應(yīng)在1個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。

　　“從實(shí)施情況看，此次準(zhǔn)備金考核制度改革有效提高了金融機(jī)構(gòu)管理流動(dòng)性的靈活性和便利性，有利于降低金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)突發(fā)性、集中性支付的超額準(zhǔn)備金需求，平滑貨幣市場(chǎng)波動(dòng)。”央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　針對(duì)存款準(zhǔn)備金考核方法調(diào)整，交通銀行金融研究中心高級(jí)金融分析師鄂永健對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“去年9月11日的準(zhǔn)備金率考核方法調(diào)整主要是將銀行上交的準(zhǔn)備金余額‘時(shí)點(diǎn)’考核改為‘算術(shù)平均余額’考核，即將存款準(zhǔn)備金率公式的分子進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整。此次調(diào)整更進(jìn)一步，將準(zhǔn)備金率的分母也進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整，也從‘時(shí)點(diǎn)余額’考核改為‘算術(shù)平均余額’考核。

　　“鑒于商業(yè)銀行存款波動(dòng)較大，特別是月初和月末、季初和季末相差較多，此次調(diào)整進(jìn)一步有利于商業(yè)銀行平滑資金波動(dòng)，增強(qiáng)流動(dòng)性緩沖能力，進(jìn)而有利于促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性平穩(wěn)、降低利率波動(dòng)。”鄂永健說(shuō)。

　　民生固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，過(guò)去考核方式是時(shí)點(diǎn)法考核：即每月的5日、15日、25日的時(shí)點(diǎn)繳納存款準(zhǔn)備金，根據(jù)10日和25日的存款基數(shù)，實(shí)行原則是多退少補(bǔ)。該制度缺陷可能會(huì)放大資金面波動(dòng)，比如出于月底一般性存款余額往往會(huì)多增，那么對(duì)應(yīng)5日就需要補(bǔ)繳一大筆準(zhǔn)備金，放大資金面波動(dòng)。

　　也即是說(shuō)，此前，銀行都是每旬(10天)調(diào)整一次存款準(zhǔn)備金，“準(zhǔn)備金考核基數(shù)”就是每旬末時(shí)點(diǎn)的余額;2015年9月改革后采用日均值計(jì)算的只有存款準(zhǔn)備金的分子項(xiàng)，即金融機(jī)構(gòu)存放于央行的準(zhǔn)備金余額;分母項(xiàng)，即應(yīng)繳納準(zhǔn)備金的存款基數(shù)，仍按期末時(shí)點(diǎn)計(jì)算，此次則是將分母也由時(shí)點(diǎn)數(shù)改為平均數(shù)。

　　一般而言，銀行都是每旬(10天)上繳一次存款準(zhǔn)備金。因此，未改革之前，銀行根據(jù)每旬末這一時(shí)點(diǎn)的存款總額計(jì)算需至少繳納的準(zhǔn)備金金額(算法：法定存款準(zhǔn)備金率x每旬末存款總額)，然后在五日后向央行足額繳納存款準(zhǔn)備金，且在此后新的一旬內(nèi)，存款準(zhǔn)備金日終余額都不得低于這個(gè)數(shù)。

　　交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀向本報(bào)記者舉例稱，在過(guò)去的時(shí)點(diǎn)考核法的考核期里，比如，某銀行的準(zhǔn)備金考核基數(shù)是100億元，假如存準(zhǔn)率是20%，就要繳納20億元，也即是說(shuō)在考核期未來(lái)10天之內(nèi)，該銀行的準(zhǔn)備金要超過(guò)20億元，這是一個(gè)下限。

　　與時(shí)點(diǎn)考核不同，去年9月份采用的平均法考核調(diào)整了分子項(xiàng)之后，銀行不需每日都保證存款準(zhǔn)備金不低于20億元，只要在新的一旬內(nèi)，日均達(dá)到20億元即可，允許存在某一日存款準(zhǔn)備金不足20億元的情況。但同時(shí)，央行又要求，某一日存款準(zhǔn)備金不足的下限，是低于法定存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)之內(nèi)。

　　而7月15日施行的這次調(diào)整的是分母，相當(dāng)于考核期內(nèi)100億元的平均基數(shù)來(lái)計(jì)算，而不是這100億元。

　　民生固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本次改的是存款基數(shù)，月末存款易沖高，將月末存款基數(shù)改為月均存款基數(shù)，好處在于：平滑了資金面波動(dòng)，有助于減少金融機(jī)構(gòu)對(duì)應(yīng)急備付金的需求，可以增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)拆出資金的意愿。

　　經(jīng)過(guò)本輪調(diào)整，商業(yè)銀行存款“搬家”沖時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)象將終結(jié)。

　　陳冀解釋稱，過(guò)去的時(shí)點(diǎn)考核，銀行可以在考核期內(nèi)把存款基數(shù)做低，可以實(shí)現(xiàn)少交存款準(zhǔn)備金的目的?，F(xiàn)在平均考核法，分子分母同時(shí)平均后，商業(yè)銀行的存款基數(shù)和存款準(zhǔn)備金的提取會(huì)比較平衡。“平均以后對(duì)于銀行自己的流動(dòng)性也有好處，流動(dòng)性管理的靈活性更強(qiáng)。比如考核期內(nèi)，商業(yè)銀行的騰挪空間更大，銀行可以根據(jù)每一天的流動(dòng)性需求來(lái)控制自己的節(jié)奏。”陳冀說(shuō)。

　　昆侖銀行李建軍對(duì)本報(bào)記者表示：“最近，中央不斷強(qiáng)調(diào)貨幣政策要穩(wěn)健，確保金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。因此，此辦法能夠防止金融機(jī)構(gòu)沖時(shí)點(diǎn)，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的流動(dòng)性預(yù)期，讓企業(yè)得到持續(xù)和不斷的信貸支持。這在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期尤為重要。”

　　不會(huì)釋放大量流動(dòng)性

　　此次調(diào)整繳準(zhǔn)基數(shù)，對(duì)上中下旬繳準(zhǔn)的影響不盡相同。存款準(zhǔn)備金考核由時(shí)點(diǎn)法改為平均法會(huì)不會(huì)釋放大量流動(dòng)性?

　　央行相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，存款準(zhǔn)備金考核由時(shí)點(diǎn)法改為平均法，可以降低金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)突發(fā)性支付的超額準(zhǔn)備金需求，提高資金使用效率，在流動(dòng)性存在一定缺口時(shí)可以釋放一定的流動(dòng)性，但在當(dāng)前流動(dòng)性合理充裕的情況下，此次改革基本不會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成影響。

　　有市場(chǎng)人士測(cè)算，在季末幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，從旬末值改為旬均值，繳準(zhǔn)規(guī)模波動(dòng)在1萬(wàn)億元左右，按15%的平均存款準(zhǔn)備金率推算，大致相當(dāng)于釋放了1700億元左右的流動(dòng)性。對(duì)于流動(dòng)性的影響相當(dāng)于降準(zhǔn)，但比降準(zhǔn)的規(guī)模小得多。此外，從旬末值改至旬均值，銀行繳超額準(zhǔn)備金的規(guī)模也將減少。

　　對(duì)于本次改革的升級(jí)版，考核基數(shù)也改為平均法后，尤其是對(duì)境外人民幣業(yè)務(wù)參加行存放境內(nèi)代理行人民幣存款準(zhǔn)備金的考核基數(shù)也實(shí)施平均法，則是有利于防止銀行在考核期末的異常資金波動(dòng)。

　　實(shí)際上，自2016年1月25日起，央行就開(kāi)始對(duì)境外金 融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)存放執(zhí)行正常存款準(zhǔn)備金率，以防范宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。此后，2016年5月3日，又將本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點(diǎn)擴(kuò)大至全國(guó)范圍內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)構(gòu)和企業(yè)。

　　今年7月15日，和國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)一樣，境外人民幣業(yè)務(wù)參加行存放境內(nèi)代理行人民幣存款，其交存基數(shù)也調(diào)整為上季度境外參加行人民幣存放日終余額的算術(shù)平均值。分析認(rèn)為，本次存款準(zhǔn)備金新政辦法考核主要為穩(wěn)定離岸市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　央行此次將境外人民幣業(yè)務(wù)參加行存放境內(nèi)代理行人民幣存款交存基數(shù)調(diào)整為上季度境外參加行人民幣存放日終余額的算術(shù)平均值。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，央行在為離岸人民幣市場(chǎng)季末的穩(wěn)定考慮，否則6月末的最后一個(gè)交易日或有可能再現(xiàn)隔夜流動(dòng)性異常寬松。

　　“對(duì)于境外人民幣的管理更具針對(duì)性，防范跨境資金頻繁波動(dòng)，真正起到對(duì)資金的監(jiān)測(cè)，確保金融市場(chǎng)穩(wěn)定。同時(shí)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下，對(duì)跨境人民幣流動(dòng)加強(qiáng)管理，穩(wěn)定匯率預(yù)期也是重要的。”李建軍說(shuō)。

　　民生固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，境外人民幣業(yè)務(wù)參加行存放境內(nèi)代理行人民幣存款，其交存基數(shù)由季末調(diào)整為上季度境外參加行人民幣存放日終余額的算術(shù)平均值。3月繳準(zhǔn)，市場(chǎng)離岸拆借利率一度降為負(fù)值，存款基數(shù)改為平均法，同樣可以降低離岸市場(chǎng)資金利率波動(dòng)。