本報記者 張奇 北京報道
導(dǎo)讀
“對信托而言其實也別太高興，尤其在又可以做通道業(yè)務(wù)這個問題上，畢竟通道不構(gòu)成核心競爭力。”東部某信托公司人士稱，如果銀行理財新政能落地，最大的價值在于給信托轉(zhuǎn)型贏得了更多時間。
近期《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》中提出，銀行理財投資非標(biāo)只能對接信托計劃。
對信托業(yè)而言，這可能是繼《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)控指引標(biāo)準(zhǔn)》（征求意見稿）、“新八條”后的又一大利好。受此影響信托概念股紛紛上漲，陜國投A繼7月28日封漲停后，29日再次大漲。
當(dāng)前信托業(yè)正面臨轉(zhuǎn)型壓力，即將到來的政策紅利無疑讓業(yè)內(nèi)為之振奮。數(shù)據(jù)顯示2016年上半年，54家信托公司營業(yè)收入同比下降18.53%；凈利潤同比下降20.11%。
“對信托而言其實也別太高興，尤其在又可以做通道業(yè)務(wù)這個問題上，畢竟通道不構(gòu)成核心競爭力。”東部某信托公司人士稱，如果銀行理財新政能落地，最大的價值在于給信托轉(zhuǎn)型贏得了更多時間。
銀信合作或迎政策利好
“理財資金找信托，歡迎首選我司做，流程簡化效率高，服務(wù)同業(yè)沒得說。”受政策影響近期部分信托經(jīng)理顯得相當(dāng)樂觀。
當(dāng)前《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》尚在征求意見中，不過其中關(guān)于“理財資金直接或間接投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，只能通過符合監(jiān)管要求的信托計劃實現(xiàn)”一項引起信托業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。
2013年銀監(jiān)會“8號文”首次界定“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”定義，并提出理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額，在任何時點均以理財產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計報告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。
截至2015年底，銀行投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債券類的資產(chǎn)資金占投資總額的15.73%，似乎還有較大提升空間。
“現(xiàn)在非常關(guān)注這個事，將來銀行理財投非標(biāo)只能通過信托通道來走，可能資管、基金子公司都會借用信托通道。”華東地區(qū)某信托公司人士稱，對于信托公司肯定是利好。
“整體看是利好，不過可能也沒有看上去那么好，非標(biāo)資產(chǎn)與銀行理財占比這些年總體呈現(xiàn)下降趨勢。”華融信托研究員袁吉偉對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，從近年理財業(yè)務(wù)資產(chǎn)分布看，非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)占比已經(jīng)持續(xù)下降，由2014年年初的27.49%下降至2015年底的15.73%。
另外一旦銀行理財業(yè)務(wù)新規(guī)實施后，銀行理財業(yè)務(wù)規(guī)模增速料將下降，每年新增的銀信理財合作需求也會有不同程度的下降；同時理財業(yè)務(wù)分類管理后，部分中小銀行可能只能開展基礎(chǔ)類業(yè)務(wù)，不能投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)，這部分銀信合作業(yè)務(wù)需求消失。
“不會像2010年爆發(fā)那么快了，已經(jīng)過了那個時間點。目前有三四個文件限制銀信合作，限制比較嚴格。”某中型信托人士稱。
由于銀行與信托公司屬于同一監(jiān)管體系，銀行理財業(yè)務(wù)與信托合作一直較為緊密，典型銀信合作業(yè)務(wù)一般認為始于2006年，此后合作驅(qū)動點不斷擴大外延，信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，至2010年底銀信合作占信托規(guī)模比例高達54.61%。與此同時，監(jiān)管對于銀信合作的通道類業(yè)務(wù)限制也更為嚴格。
據(jù)2010年的72號文，融資類銀信理財業(yè)務(wù)余額占銀信理財合作余額的比例不能高于30%，更為重要的是目前銀信合作融資類業(yè)務(wù)需要按照10.5%的比例計提風(fēng)險資本，資本消耗水平較高。
“加之還要解決信托保障金繳納問題，如果只是充當(dāng)通道業(yè)務(wù)，那么信托公司只能是賠本賺吆喝，未來信托公司和銀行還需要進一步博弈業(yè)務(wù)費率、交易結(jié)構(gòu)等問題。”袁吉偉稱。
當(dāng)前銀信理財合作處于一個相對穩(wěn)定的階段，信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2016年1季度銀信合作業(yè)務(wù)占比24.89%。
信托業(yè)內(nèi)部競爭或加劇
除銀行理財新規(guī)外，信托通道業(yè)務(wù)還出現(xiàn)多項利好。
《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)控指標(biāo)指引》（征求意見稿）使基金子公司通道業(yè)務(wù)費率失去相對優(yōu)勢。信托通道費市場價格一般為0.1%及以上，基金子公司通道費增長后約為0.1%-0.2%。
同時“新八條”（《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運行管理暫行辦法》）落地又讓結(jié)構(gòu)化資管失去了杠桿優(yōu)勢。“新八條”將股票類、混合類產(chǎn)品杠桿由10倍降至1倍，固定收益類杠桿倍數(shù)上限降為3倍，其他類杠桿倍數(shù)限定為2倍。
國金證券研報稱，“新八條”對結(jié)構(gòu)化私募資管產(chǎn)品影響較大，資金配置壓力驅(qū)動下私募資管產(chǎn)品或?qū)⒗@道信托對信托構(gòu)成利好。
證監(jiān)會副主席李超曾指出：“從監(jiān)管機構(gòu)來看，如果有些業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到信托公司，但風(fēng)險也接過去了。”
信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2016年1季度末信托全行業(yè)1110.19億風(fēng)險項目中單一類信托占比為45%。
中國人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成稱，這再次昭示了所謂“通道業(yè)務(wù)”并非可以高枕無憂，很可能是“名利”雙失的賠本生意。
“通道業(yè)務(wù)難以體現(xiàn)資產(chǎn)管理能力，從監(jiān)管態(tài)度來看，也想讓資管公司形成主動管理能力。” 華東地區(qū)某信托人士稱，未來降低通道業(yè)務(wù)占比仍是大勢所趨。
該人士進一步表示，當(dāng)前信托通道業(yè)務(wù)要增長也面臨兩方面挑戰(zhàn)。一方面通道業(yè)務(wù)做大之后對資本要求更高，風(fēng)險資本金、信托保障金會增加支出；另外銀行對信托公司可能會有類似白名單的設(shè)置，不是每家信托公司都能作為通道，可能大型信托公司發(fā)展更快，加大兩極分化。
