本報記者 王俊丹 上海報道
導(dǎo)讀
16家上市銀行中，工行、農(nóng)行、浦發(fā)、興業(yè)四家銀行理財余額較年初有所下降，降幅分別為1.1%、1.5%、6.4%和7.8%。對比2015年，四家銀行中兩家大行增速超過30%，兩家股份行增速超過70%。
A股上市銀行2016年半年報陸續(xù)披露完畢，從最直觀的規(guī)模數(shù)據(jù)來看，銀行理財已基本告別高速擴張時代。
從去年初就有銀行理財高速增長時代落幕的說法，今年大中型銀行規(guī)模增長情況真正開始呈現(xiàn)“盛世落幕”的景況?；蛘哒f，唯規(guī)模論的時代已過去。
這其中資產(chǎn)荒、利率下行等外部因素毋庸置疑，從另一個層面看，也是銀行資管在達到一定規(guī)模之后，進入了對未來發(fā)展的思考期。結(jié)合中報信息和對業(yè)內(nèi)人士的采訪發(fā)現(xiàn)，銀行資管在產(chǎn)品和資產(chǎn)端的差異化路徑逐漸浮現(xiàn)。
銀行理財告別高增長時代
2016年上半年，上市銀行受托理財余額增速明顯放緩，增速最快者也未超過30%，大部分銀行理財余額增速在10%以下，規(guī)模相比2016年初出現(xiàn)下降者也不在少數(shù)。
截至2016年上半年末，銀行理財規(guī)模格局未出現(xiàn)明顯變化，受托理財余額超過萬億的銀行仍維持在10家，工商銀行規(guī)模仍領(lǐng)先同業(yè)，除工商銀行外，招商銀行理財規(guī)模也突破2萬億大關(guān)。另外，平安銀行、中信銀行理財規(guī)模在向萬億逼近，分別約為0.96萬億和0.93萬億。平安銀行是上半年理財余額增速最快的銀行，相比年初增長29.27%。
16家上市銀行中，工行、農(nóng)行、浦發(fā)、興業(yè)四家銀行理財余額較年初有所下降，降幅分別為1.1%、1.5%、6.4%和7.8%。對比2015年，四家銀行中兩家大行增速超過30%，兩家股份行增速超過70%。
萬億級理財規(guī)模的銀行中，僅民生銀行、建設(shè)銀行兩家增速超過20%。其中建行的增長值得關(guān)注，其2015年也實現(xiàn)了理財規(guī)模41.07%的增幅。
銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場報告（2016上半年）》對全國454家銀行存續(xù)理財產(chǎn)品進行統(tǒng)計，截至上半年末，賬面余額為26.28萬億元，較年初增長11.85%，日均余額為25.14萬億元。
與大中型銀行相比，較小規(guī)模的城商行和農(nóng)商行因為基數(shù)較小，規(guī)模仍保持較快增長?？傮w來看，城市商業(yè)銀行存續(xù)余額3.74萬億元，較2016年初增長21.82%；農(nóng)村金融機構(gòu)存續(xù)余額1.44萬億元，較2016年初增長58.24%。
對于一個時點上的規(guī)模，招商證券銀行分析師認為，歷來大行是引領(lǐng)者，小行是跟隨者，大行開始放緩，是一大積極信號和全面變化的開端，示范效應(yīng)不可忽視，未來理財規(guī)模收縮，理財資金分流至存款及其他資產(chǎn)類別是大勢所趨。
但也有銀行資管人士認為，規(guī)模變化不用過分解讀，時點上的規(guī)模受到多個簡單因素的影響，簡單背后的深層次原因更值得探討。
產(chǎn)品端調(diào)整：凈值化+現(xiàn)金管理
這是內(nèi)外部共同作用的結(jié)果。
上述資管部人士所在銀行資產(chǎn)規(guī)?；揪S持去年水平，他認為，導(dǎo)致這一現(xiàn)象主要由于資產(chǎn)端投資壓力較大，儲備資產(chǎn)不足。而資金端成本較為剛性，銀行一定程度上迫于競爭壓力，難以單方面調(diào)降理財產(chǎn)品收益率，而資產(chǎn)端的配置壓力增加，兩者需要達到平衡。
實際上，現(xiàn)在銀行資管要平衡的已不僅是資金端和資產(chǎn)端。下一步看26萬億的銀行資管在產(chǎn)品種類、投資結(jié)構(gòu)、策略布局、客戶服務(wù)等多角度都會出現(xiàn)變化。這些變化是銀行理財真正從粗獷式增長，到精細化、差異化的過程。
從各家銀行中報披露的信息來看，今年凈值化轉(zhuǎn)型被提到的頻率尤其高，不過披露凈值化產(chǎn)品具體數(shù)據(jù)的銀行并不多。
銀行業(yè)理財市場半年報顯示，全行業(yè)凈值型理財產(chǎn)品資金余額1.59萬億元，較2016年初增長0.22萬億元。
招行是行業(yè)內(nèi)公認的凈值化轉(zhuǎn)型走在前面的機構(gòu)，其中報披露凈值型產(chǎn)品余額為月1.39萬億，占自身理財業(yè)務(wù)資金余額的比重達68.44%，較上年末提高15.62個百分點。
如果按此數(shù)據(jù)計算，行業(yè)內(nèi)凈值型理財產(chǎn)品中招行占比或達87%。
同時，在相對的資產(chǎn)荒時期，為應(yīng)對投資壓力，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上多發(fā)現(xiàn)金管理型產(chǎn)品成為行業(yè)的普遍選擇。據(jù)了解，某股份行的現(xiàn)金管理型產(chǎn)品規(guī)模已接近5000億。
上述大行資管部人士表示，現(xiàn)金管理型產(chǎn)品與貨幣基金類似，最看重流動性管理，在資金寬松的環(huán)境下，與貨幣市場基金進行競爭，銀行理財有一定優(yōu)勢，值得嘗試。
另有一位股份行資管部副總表示，理財資金獲取分為短期和長期兩部分，其中短期資金追求低成本和穩(wěn)定性，將主要通過現(xiàn)金管理型產(chǎn)品取得。
資產(chǎn)端調(diào)整：差異化路徑
除了普遍方向，資管怎么做、資產(chǎn)怎么配，各家銀行有一番自己的想法。
另一銀行資管部人士明確表示，自己所在銀行規(guī)模保持相對快速增長，且基數(shù)較低，在投資端還有潛力的情況下擴規(guī)?？s小跟同業(yè)的差距。
根據(jù)半年報和業(yè)績會披露，興業(yè)銀行拓寬資產(chǎn)來源的途徑為，政府債務(wù)置換基金、政府應(yīng)收款業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)基金等業(yè)務(wù)。并設(shè)立外部主動管理的定增池和股票質(zhì)押池，進行中概股回歸等項目的遴選等。
中信銀行在資產(chǎn)端結(jié)合供給側(cè)改革確定“固定收益+”的資產(chǎn)配置目標，一方面以間接投資為主、直接投資為輔，抓住境外資本市場投資機會；另一方面以委外投資與自主投資相結(jié)合，積極把握境內(nèi)資本市場投資機會。
交行在資管業(yè)務(wù)介紹中，首項提出做大機構(gòu)理財客戶群體。目前其機構(gòu)理財規(guī)模1140億元，上半年同業(yè)理財業(yè)務(wù)收入同比增長45.74%。
招行負責資管業(yè)務(wù)的高管在業(yè)績會上稱，相對于債券和金融產(chǎn)品，政府引導(dǎo)基金是理財組合中長期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的重要來源，也是資管業(yè)務(wù)今年發(fā)展的重點。不過目前招行理財資金投向上，債券仍占半壁江山。
此外，21世紀經(jīng)濟報道記者在與業(yè)內(nèi)人士交流中，也了解到一些比較特別的做法，比如有銀行將理財業(yè)務(wù)的資金募集和資產(chǎn)投放權(quán)限都下放到分行，規(guī)定分行可以在一定范圍內(nèi)自主投資，以降低總行資管部壓力，并有效擴大規(guī)模。
通常來講，銀行資管業(yè)務(wù)的資金募集由各分支行配合進行，分支行如有投資項目需上報總行，投資統(tǒng)一歸口總行，項目決定權(quán)也掌握在總行，上述方式比較少見。
另外，為了更有效率地獲取項目資源，避免信息不對稱，也有總行針對某一類型項目，抽調(diào)各分支行人員到總行統(tǒng)一進行專項培訓(xùn)，比如招商銀行在政府引導(dǎo)基金上就采用這一模式。
現(xiàn)在銀行資管從機遇期走進平臺期，還將有更多內(nèi)生性的差異路徑提出。前述大行資管人士認為，伴隨收益下行和結(jié)構(gòu)調(diào)整，今年3季度末或年末，銀行理財還會發(fā)生變化，規(guī)模不一定如市場預(yù)測繼續(xù)下降。
