低利率時代，資產(chǎn)如何保值增值已成為絕大部分投資者需要面對的共同問題。而在貨幣基金、銀行理財?shù)葌鹘y(tǒng)穩(wěn)健理財產(chǎn)品收益步步走低的情況下，“轉(zhuǎn)型”中的理財保險產(chǎn)品當前表現(xiàn)如何？其在收益率方面是否仍有優(yōu)勢？也成為備受關(guān)注的問題?！督鹑谕顿Y報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，隨著央行多次降息，以萬能險為例，其產(chǎn)品結(jié)算利率也在不斷下降，但與其他理財產(chǎn)品相比收益率仍有優(yōu)勢。

 

　　本報記者 吉雪嬌

 

　　A

 

　　萬能險：結(jié)算利率未來難改下行趨勢

 

　　所謂的“理財型保險產(chǎn)品”，即人身保險產(chǎn)品中的“新型保險產(chǎn)品”，主要包括分紅型保險、萬能型保險和投資連結(jié)型保險。由于兼具保險保障功能和長期儲蓄增值功能，一度在金融市場上擁有較高的競爭力。其中，憑借“高收益”，萬能險產(chǎn)品更是成為理財市場中的“寵兒”。

 

　　然而，隨著險企資產(chǎn)負債錯配問題的凸顯，今年以來，保監(jiān)會多次出招整治萬能險銷售。其中，于9月初發(fā)布的《關(guān)于進一步完善人身保險精算制度有關(guān)事項的通知》和《關(guān)于強化人身保險產(chǎn)品監(jiān)管工作的通知》，不僅直指萬能險不能異化為中短期理財產(chǎn)品，還將萬能保險責任準備金的評估利率上限下調(diào)0.5個百分點為年復利3%。

 

　　在多重影響下，目前萬能險實際結(jié)算利率也出現(xiàn)明顯下調(diào)。華寶證券研報顯示，8月份萬能險平均收益率為4.799%，較上月下降4.1基點，環(huán)比下降0.85%。

 

　　同時遇挫的還有萬能險保費。保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，2016年前8月，壽險公司未計入保險合同核算的保戶投資款和獨立賬戶本年新增交費9964.15億元，同比增長91.00%，增速較前7月下降25.15個百分點，增速已是連續(xù)第5個月下滑。其中，僅8月當月，人身險保戶新增投資款就同比下降27.51%，降幅較7月擴大9.65個百分點。

 

　　不過，值得關(guān)注的是，雖然萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率有所下降，且市場分析人士認為，隨著萬能險監(jiān)管進一步趨嚴，未來萬能險結(jié)算利率難改下行趨勢。但從目前來看，同期貨幣基金、10年期國債、5年AAA中票、6個月票據(jù)等產(chǎn)品收益率僅為2.2%-3.2%，萬能險4.799%的平均收益率依然優(yōu)勢明顯。而從已披露的9月份萬能險結(jié)算利率來看，結(jié)算利率高于6%的產(chǎn)品占比并不低，此外，還不乏結(jié)算利率高于7%，甚至達到8%的產(chǎn)品。

 

　　在戴上“緊箍咒”的當前，對個人投資者來說，萬能險是否還有投資價值？有業(yè)內(nèi)人士認為答案是肯定的。“保監(jiān)會的監(jiān)管舉措實際上是規(guī)范了市場，隨著萬能險回歸其壽險本質(zhì)，未來壽險市場健康穩(wěn)定，這實際上可以給個人投資者更加豐富的理財組合。”

 

　　B

 

　　投連險：靈活配置型賬戶風險收益更優(yōu)

 

　　今年以來，在對中短存續(xù)期產(chǎn)品進行的高壓調(diào)整中，短錢長投的萬能險首當其沖。而由于3月規(guī)范中對中短存續(xù)期產(chǎn)品的定義，投連險產(chǎn)品、變額年金險產(chǎn)品被排除在外。因此，投連險也被認為成為部分壽險公司的轉(zhuǎn)戰(zhàn)渠道，希望借此延續(xù)新一輪的保費規(guī)模突破。盡管隨著9月監(jiān)管升級，投連險亦被納入監(jiān)管范疇，但其關(guān)注度無疑有所提升。

 

　　事實上，就在8月上旬，A股市場一波小幅度的反彈，上證指數(shù)整月8月亦小幅上漲3.56%。而與證券市場的唇齒相依，也令投連險感受到了“溫度”。據(jù)華寶證券發(fā)布的中國投連險分類排名報告，2016年8月，投連險賬戶單月平均收益1.12%，這已是投連險連續(xù)第3個月取得正收益。

 

　　具體來看，2015年12月至2016年8月可獲取數(shù)據(jù)的相關(guān)投資賬戶總體平均回報率，則分別為2.14%、-10.72、-0.23%、5.05%、-0.76、-0.04%、1.79%、0.81%、1.12%。

 

　　來自國金證券的數(shù)據(jù)亦呈現(xiàn)出類似的特征：在納入國金統(tǒng)計的195個投連險賬戶中8月平均上漲1.10%。其中186個賬戶（占總數(shù)95.38%）當月獲得正收益，四個賬戶8月收益率超過4%。9個賬戶（占總數(shù)4.62%）當月獲得負收益，只有一個賬戶的收益率小于-1%。“自二月以來，A股市場逐漸回暖，為偏股類投連險賬戶送來春風。長期來看，偏股類賬戶在近一年、近兩年、近三年，三個時間窗口內(nèi)，基本都跑贏了滬深300指數(shù)，尤其近一年，超額收益明顯。”國金證券分析師張慧在研報中指出。

 

　　張慧分析認為，通過對各類型賬戶近一年、近兩年、近三年下方差的對比，明顯發(fā)現(xiàn)股票型賬戶表現(xiàn)出了更高的風險水平。“結(jié)合收益數(shù)據(jù)，股票型賬戶在承擔了更多的風險的同時，并沒有能夠獲得足夠明顯的超過其他類型賬戶的收益。”

 

　　與之對比，同為偏股類賬戶的靈活配置型賬戶，在這三個時間窗口內(nèi)，收益水平與股票型賬戶相當，然而下方差卻幾乎僅有股票型賬戶的一半，表現(xiàn)出了明顯更優(yōu)的風險收益特征。“在較長的投資周期里，若完整的經(jīng)歷了一波牛熊，靈活調(diào)整股債倉位的策略，比始終重倉股票博收益的策略，更容易獲得較好的風險收益比。”張慧指出，反觀投資周期較短的收益曲線，由于市場表現(xiàn)為緩慢的上漲趨勢，股票倉位更重的股票型賬戶，則更容易博取較高收益。

 

　　C

 

　　分紅險：

 

　　不要片面比較收益

 

　　與上述兩種理財型保險相比，近年來，“分紅險”更多的被糾纏于“存單變保單”、以及收益遠不及預期的投訴糾紛。“如果投保人選擇購買分紅保險產(chǎn)品，投保人應當了解分紅保險可分配給投保人的紅利是不確定的，沒有固定的比率。”有業(yè)內(nèi)人士表示，分紅水平主要取決于保險公司的實際經(jīng)營成果。如果實際經(jīng)營成果好于預期，保險公司才會將部分盈余分配給投保人。如果實際經(jīng)營成果比預期差，保險公司可能不會進行盈余分配。因此，建議投保者不要將分紅保險產(chǎn)品同其他金融產(chǎn)品（如國債、銀行存款等）等同或進行片面比較。

 

　　整體來看，分紅保險一般分為投資和保障兩類，投資型分紅險的保障功能相對較弱，多數(shù)只提供人身死亡或者全殘保障，不能附加各種健康險或重大疾病保障，這類分紅險多為養(yǎng)老規(guī)劃中的年金型保險；保障型分紅險產(chǎn)品與傳統(tǒng)保險產(chǎn)品功能一致，側(cè)重給予投保人提供災害保障，分紅只是附帶功能。“購買分紅險時則需慎重，在有穩(wěn)定收入，且不急于用此部分資金的基礎(chǔ)上，還應綜合考慮收入情況、持續(xù)交費能力、風險偏好，最終“量體裁衣”，選擇較為適合的分紅險產(chǎn)品。”

 

　　隨著9月初發(fā)布的人身險新規(guī)的逐步落地，人身險的保障性被認為將進一步加強，保險回歸保障的基本功能；與此同時，保險產(chǎn)品將更加可靠，陷阱性、垃圾產(chǎn)品變少，買保險被欺騙誤導的可能性大大降低。這也為分紅險市場的凈化提供了新的可能。