低利率時(shí)代,資產(chǎn)如何保值增值已成為絕大部分投資者需要面對(duì)的共同問(wèn)題。而在貨幣基金、銀行理財(cái)?shù)葌鹘y(tǒng)穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品收益步步走低的情況下,“轉(zhuǎn)型”中的理財(cái)保險(xiǎn)產(chǎn)品當(dāng)前表現(xiàn)如何?其在收益率方面是否仍有優(yōu)勢(shì)?也成為備受關(guān)注的問(wèn)題?!督鹑谕顿Y報(bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),隨著央行多次降息,以萬(wàn)能險(xiǎn)為例,其產(chǎn)品結(jié)算利率也在不斷下降,但與其他理財(cái)產(chǎn)品相比收益率仍有優(yōu)勢(shì)。
A
萬(wàn)能險(xiǎn):結(jié)算利率未來(lái)難改下行趨勢(shì)
所謂的“理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品”,即人身保險(xiǎn)產(chǎn)品中的“新型保險(xiǎn)產(chǎn)品”,主要包括分紅型保險(xiǎn)、萬(wàn)能型保險(xiǎn)和投資連結(jié)型保險(xiǎn)。由于兼具保險(xiǎn)保障功能和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄增值功能,一度在金融市場(chǎng)上擁有較高的競(jìng)爭(zhēng)力。其中,憑借“高收益”,萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品更是成為理財(cái)市場(chǎng)中的“寵兒”。
然而,隨著險(xiǎn)企資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配問(wèn)題的凸顯,今年以來(lái),保監(jiān)會(huì)多次出招整治萬(wàn)能險(xiǎn)銷售。其中,于9月初發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步完善人身保險(xiǎn)精算制度有關(guān)事項(xiàng)的通知》和《關(guān)于強(qiáng)化人身保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管工作的通知》,不僅直指萬(wàn)能險(xiǎn)不能異化為中短期理財(cái)產(chǎn)品,還將萬(wàn)能保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的評(píng)估利率上限下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)為年復(fù)利3%。
在多重影響下,目前萬(wàn)能險(xiǎn)實(shí)際結(jié)算利率也出現(xiàn)明顯下調(diào)。華寶證券研報(bào)顯示,8月份萬(wàn)能險(xiǎn)平均收益率為4.799%,較上月下降4.1基點(diǎn),環(huán)比下降0.85%。
同時(shí)遇挫的還有萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)。保監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示,2016年前8月,壽險(xiǎn)公司未計(jì)入保險(xiǎn)合同核算的保戶投資款和獨(dú)立賬戶本年新增交費(fèi)9964.15億元,同比增長(zhǎng)91.00%,增速較前7月下降25.15個(gè)百分點(diǎn),增速已是連續(xù)第5個(gè)月下滑。其中,僅8月當(dāng)月,人身險(xiǎn)保戶新增投資款就同比下降27.51%,降幅較7月擴(kuò)大9.65個(gè)百分點(diǎn)。
不過(guò),值得關(guān)注的是,雖然萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率有所下降,且市場(chǎng)分析人士認(rèn)為,隨著萬(wàn)能險(xiǎn)監(jiān)管進(jìn)一步趨嚴(yán),未來(lái)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率難改下行趨勢(shì)。但從目前來(lái)看,同期貨幣基金、10年期國(guó)債、5年AAA中票、6個(gè)月票據(jù)等產(chǎn)品收益率僅為2.2%-3.2%,萬(wàn)能險(xiǎn)4.799%的平均收益率依然優(yōu)勢(shì)明顯。而從已披露的9月份萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率來(lái)看,結(jié)算利率高于6%的產(chǎn)品占比并不低,此外,還不乏結(jié)算利率高于7%,甚至達(dá)到8%的產(chǎn)品。
在戴上“緊箍咒”的當(dāng)前,對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō),萬(wàn)能險(xiǎn)是否還有投資價(jià)值?有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為答案是肯定的。“保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管舉措實(shí)際上是規(guī)范了市場(chǎng),隨著萬(wàn)能險(xiǎn)回歸其壽險(xiǎn)本質(zhì),未來(lái)壽險(xiǎn)市場(chǎng)健康穩(wěn)定,這實(shí)際上可以給個(gè)人投資者更加豐富的理財(cái)組合。”
B
投連險(xiǎn):靈活配置型賬戶風(fēng)險(xiǎn)收益更優(yōu)
今年以來(lái),在對(duì)中短存續(xù)期產(chǎn)品進(jìn)行的高壓調(diào)整中,短錢長(zhǎng)投的萬(wàn)能險(xiǎn)首當(dāng)其沖。而由于3月規(guī)范中對(duì)中短存續(xù)期產(chǎn)品的定義,投連險(xiǎn)產(chǎn)品、變額年金險(xiǎn)產(chǎn)品被排除在外。因此,投連險(xiǎn)也被認(rèn)為成為部分壽險(xiǎn)公司的轉(zhuǎn)戰(zhàn)渠道,希望借此延續(xù)新一輪的保費(fèi)規(guī)模突破。盡管隨著9月監(jiān)管升級(jí),投連險(xiǎn)亦被納入監(jiān)管范疇,但其關(guān)注度無(wú)疑有所提升。
事實(shí)上,就在8月上旬,A股市場(chǎng)一波小幅度的反彈,上證指數(shù)整月8月亦小幅上漲3.56%。而與證券市場(chǎng)的唇齒相依,也令投連險(xiǎn)感受到了“溫度”。據(jù)華寶證券發(fā)布的中國(guó)投連險(xiǎn)分類排名報(bào)告,2016年8月,投連險(xiǎn)賬戶單月平均收益1.12%,這已是投連險(xiǎn)連續(xù)第3個(gè)月取得正收益。
具體來(lái)看,2015年12月至2016年8月可獲取數(shù)據(jù)的相關(guān)投資賬戶總體平均回報(bào)率,則分別為2.14%、-10.72、-0.23%、5.05%、-0.76、-0.04%、1.79%、0.81%、1.12%。
來(lái)自國(guó)金證券的數(shù)據(jù)亦呈現(xiàn)出類似的特征:在納入國(guó)金統(tǒng)計(jì)的195個(gè)投連險(xiǎn)賬戶中8月平均上漲1.10%。其中186個(gè)賬戶(占總數(shù)95.38%)當(dāng)月獲得正收益,四個(gè)賬戶8月收益率超過(guò)4%。9個(gè)賬戶(占總數(shù)4.62%)當(dāng)月獲得負(fù)收益,只有一個(gè)賬戶的收益率小于-1%。“自二月以來(lái),A股市場(chǎng)逐漸回暖,為偏股類投連險(xiǎn)賬戶送來(lái)春風(fēng)。長(zhǎng)期來(lái)看,偏股類賬戶在近一年、近兩年、近三年,三個(gè)時(shí)間窗口內(nèi),基本都跑贏了滬深300指數(shù),尤其近一年,超額收益明顯。”國(guó)金證券分析師張慧在研報(bào)中指出。
張慧分析認(rèn)為,通過(guò)對(duì)各類型賬戶近一年、近兩年、近三年下方差的對(duì)比,明顯發(fā)現(xiàn)股票型賬戶表現(xiàn)出了更高的風(fēng)險(xiǎn)水平。“結(jié)合收益數(shù)據(jù),股票型賬戶在承擔(dān)了更多的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),并沒(méi)有能夠獲得足夠明顯的超過(guò)其他類型賬戶的收益。”
與之對(duì)比,同為偏股類賬戶的靈活配置型賬戶,在這三個(gè)時(shí)間窗口內(nèi),收益水平與股票型賬戶相當(dāng),然而下方差卻幾乎僅有股票型賬戶的一半,表現(xiàn)出了明顯更優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。“在較長(zhǎng)的投資周期里,若完整的經(jīng)歷了一波牛熊,靈活調(diào)整股債倉(cāng)位的策略,比始終重倉(cāng)股票博收益的策略,更容易獲得較好的風(fēng)險(xiǎn)收益比。”張慧指出,反觀投資周期較短的收益曲線,由于市場(chǎng)表現(xiàn)為緩慢的上漲趨勢(shì),股票倉(cāng)位更重的股票型賬戶,則更容易博取較高收益。
C
分紅險(xiǎn):不要片面比較收益
與上述兩種理財(cái)型保險(xiǎn)相比,近年來(lái),“分紅險(xiǎn)”更多的被糾纏于“存單變保單”、以及收益遠(yuǎn)不及預(yù)期的投訴糾紛。“如果投保人選擇購(gòu)買分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品,投保人應(yīng)當(dāng)了解分紅保險(xiǎn)可分配給投保人的紅利是不確定的,沒(méi)有固定的比率。”有業(yè)內(nèi)人士表示,分紅水平主要取決于保險(xiǎn)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果。如果實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果好于預(yù)期,保險(xiǎn)公司才會(huì)將部分盈余分配給投保人。如果實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果比預(yù)期差,保險(xiǎn)公司可能不會(huì)進(jìn)行盈余分配。因此,建議投保者不要將分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品同其他金融產(chǎn)品(如國(guó)債、銀行存款等)等同或進(jìn)行片面比較。
整體來(lái)看,分紅保險(xiǎn)一般分為投資和保障兩類,投資型分紅險(xiǎn)的保障功能相對(duì)較弱,多數(shù)只提供人身死亡或者全殘保障,不能附加各種健康險(xiǎn)或重大疾病保障,這類分紅險(xiǎn)多為養(yǎng)老規(guī)劃中的年金型保險(xiǎn);保障型分紅險(xiǎn)產(chǎn)品與傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品功能一致,側(cè)重給予投保人提供災(zāi)害保障,分紅只是附帶功能。“購(gòu)買分紅險(xiǎn)時(shí)則需慎重,在有穩(wěn)定收入,且不急于用此部分資金的基礎(chǔ)上,還應(yīng)綜合考慮收入情況、持續(xù)交費(fèi)能力、風(fēng)險(xiǎn)偏好,最終"量體裁衣",選擇較為適合的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品。”
隨著9月初發(fā)布的人身險(xiǎn)新規(guī)的逐步落地,人身險(xiǎn)的保障性被認(rèn)為將進(jìn)一步加強(qiáng),保險(xiǎn)回歸保障的基本功能;與此同時(shí),保險(xiǎn)產(chǎn)品將更加可靠,陷阱性、垃圾產(chǎn)品變少,買保險(xiǎn)被欺騙誤導(dǎo)的可能性大大降低。這也為分紅險(xiǎn)市場(chǎng)的凈化提供了新的可能。