數(shù)量型手段澆不滅全球通脹之火

    • 市場結(jié)論：美元大跌，貴金屬持平，基本金屬價格大漲，外圍影響偏多；A股再度新高，受益通脹和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的資源品、大消費(fèi)仍會表現(xiàn)，節(jié)日因素會助漲旅游酒店概念。

    • 技術(shù)測市：兩市日成交額略有放大，股指放量上漲。日線MACD紅柱略有加長，黃白線繼續(xù)回升，上升動力仍存；日線RSI回升至58，指標(biāo)本身的支撐線再起作用。滬指連續(xù)的大幅震蕩并未影響周線的均線形態(tài)，股指有望再度考驗(yàn)中期2760區(qū)域壓力；日線收復(fù)5、8等短期均線壓制后，均線系統(tǒng)得到修復(fù)，攻克半年線成為近期任務(wù)；超短線30分鐘線仍是圍繞前箱體2565-2682震蕩，當(dāng)前從2588開始的上升一段運(yùn)行仍未接受，超短級別昨日回探不破2688構(gòu)建了一個小買點(diǎn)，關(guān)注能否形成小級別的上漲趨勢；由于在當(dāng)前區(qū)域震蕩充分，股指再度新高后不容易出現(xiàn)背離，有利于股指的上攻。逆向思考方面，后危機(jī)時期的特征顯現(xiàn)近期表現(xiàn)明顯，市場對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反應(yīng)混亂，但對通脹和消費(fèi)的認(rèn)同度會大大提升，下游消費(fèi)股、原材料股受益。市場結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，金融指數(shù)箱體震蕩中轉(zhuǎn)強(qiáng)；石化指數(shù)繼續(xù)延續(xù)小級別的上漲趨勢；地產(chǎn)指數(shù)破位后回升強(qiáng)勁，化解了形成小級別賣點(diǎn)的可能，有望企穩(wěn)；金屬指數(shù)企穩(wěn)后再續(xù)升勢；采掘指數(shù)高位震蕩；商業(yè)指數(shù)率先新高，電子指數(shù)回升逼近新高，醫(yī)藥指數(shù)強(qiáng)勢突破；美元大跌，貴金屬基本持平，基本金屬暴漲，農(nóng)產(chǎn)品尤其糖再續(xù)小麥、玉米暴漲走勢。

    • 基本面分析：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)揭曉后的央行反應(yīng)值得解讀，由于近期農(nóng)產(chǎn)品和外圍大宗商品價格持續(xù)上升，CRB指數(shù)快速收復(fù)年初高點(diǎn)，當(dāng)前距08年的歷史高位僅20%左右的空間，未來通脹壓力巨大；但央行近期顯然接受了CPI在翹尾因素影響下將逐步回落的觀點(diǎn)，且受制于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍然薄弱，對加息手段的使用仍然謹(jǐn)慎。短期內(nèi)央行加大了貨幣回籠力度，在本周到期資金僅有850億元時，今日將發(fā)行一年期央票890億元，一改節(jié)前貨幣投放的歷史慣例，意圖壓制貨幣泛濫下的通脹趨勢。但在持續(xù)的貿(mào)易順差壓力下，人民幣升值近期加快了腳步，房地產(chǎn)漲價的投機(jī)推動因素在加強(qiáng)，統(tǒng)計(jì)局的房地產(chǎn)調(diào)控見成效的結(jié)論又將成為歷史性的大笑話。雖然當(dāng)前央行貨幣政策陷入兩難境地，但并非只有一味緊縮數(shù)量這般無作為，我們在昨天給大家分析過，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整是對改革開放以來總思路的的調(diào)整，由于我國在前期發(fā)展對全要素分配結(jié)構(gòu)極端畸形，資本、勞動力、所有者代表（政府）三方中勞動力處于極端的弱勢，而現(xiàn)實(shí)分配中的極端不公平導(dǎo)致了民間既缺錢（對大多數(shù)人）卻又積累了巨量財(cái)富（極少數(shù)人）的局面，而投資機(jī)會的缺失，巨量的民間資金會在前期推高房地產(chǎn)、在后期推高股票等資產(chǎn)價格。所以整體看，央行的數(shù)量型貨幣緊縮既不會對國外大宗商品價格上升趨勢造成影響，也不會對內(nèi)影響掌握在少部分人手上的資金使用。如果高層和央行仍然不能認(rèn)識到采取結(jié)構(gòu)性貨幣政策的重要性，結(jié)合產(chǎn)業(yè)政策來達(dá)到政府精確打擊和精確扶持的目的，貨幣調(diào)控又將出現(xiàn)類似于08年的大笑話，同時，留給高層繼續(xù)加碼房地產(chǎn)調(diào)控政策的反應(yīng)時間已不多了。外圍方面，各國銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)周日在瑞士巴塞爾達(dá)成協(xié)議，將在未來８年多的時間內(nèi)逐漸提高銀行資本金要求。盡管這一協(xié)議的達(dá)成意味著銀行業(yè)將面臨著更嚴(yán)格的監(jiān)管，但是協(xié)議執(zhí)行的期限比預(yù)期的要長，不會立即對銀行業(yè)的盈利或業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響；雖然我國銀監(jiān)會可能出臺比這更嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，但銀行股的反彈條件已基本具備。

    • 操作策略：滬指有望再度沖擊新高，受益通脹的國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍然主宰近期投資選擇，資源品和商業(yè)連鎖、旅游酒店、釀酒食品、醫(yī)藥等泛消費(fèi)概念一如既往的強(qiáng)勢。

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）