當(dāng)回收流動(dòng)性成為必然

    •市場(chǎng)結(jié)論：美元大幅反彈，貴金屬、基本金屬上漲，外圍影響中性偏多；A股在政策預(yù)期下震蕩，資源品、大消費(fèi)和電子科技等存在機(jī)會(huì)。

    •技術(shù)測(cè)市：兩市日成交額略有萎縮，股指帶量震蕩。日線MACD紅柱緩慢回落，但黃白線繼續(xù)走高；日線RSI回落至72，從高壓區(qū)回落。滬指周線和月線上檔已無(wú)壓力，形態(tài)良好，指數(shù)中長(zhǎng)線走勢(shì)較好；滬指在沖擊長(zhǎng)期行情重要區(qū)域3180時(shí)主動(dòng)調(diào)整蓄勢(shì)，有利于后續(xù)行情的發(fā)展，但攻克此區(qū)域深化中長(zhǎng)期行情的判斷不變。短期內(nèi)，由于日線在上漲以來(lái)已形成三個(gè)跳空缺口，上周五缺口將對(duì)后續(xù)走勢(shì)具有較強(qiáng)吸引力，補(bǔ)缺成為奠定行情繼續(xù)穩(wěn)定上行的基礎(chǔ)。超短線30分鐘繼續(xù)向上一段，段內(nèi)力度背離如期引發(fā)股指震蕩，當(dāng)前應(yīng)該警惕的是30分鐘上升一段如果結(jié)束股指的中短期震蕩調(diào)整，但由于尚未形成新的30分鐘箱體，預(yù)言股指中期調(diào)整為時(shí)太早；5分鐘目前正在構(gòu)建從2956上升以來(lái)的新箱體，關(guān)注在前期跳空缺口附近的運(yùn)行力度變化。日內(nèi)操作上，5分鐘向下一段并未有明顯終結(jié)信號(hào)，1分鐘震蕩級(jí)別拓展，可控制倉(cāng)位加大日內(nèi)T+0節(jié)奏。逆向思考方面，對(duì)房地產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性調(diào)控繼續(xù)，但由于房地產(chǎn)稅遲遲未出臺(tái)，地產(chǎn)股可能成為最后的補(bǔ)漲品種；通脹受益行情受聯(lián)儲(chǔ)印鈔推動(dòng)進(jìn)入新高潮，但短期內(nèi)央行采用對(duì)沖政策的可能性在加大，雖然這不會(huì)改變通脹的長(zhǎng)期格局。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，金融指數(shù)繼續(xù)高位震蕩但偏弱，地產(chǎn)指數(shù)突破后回落震蕩；金屬指數(shù)、采掘指數(shù)短期有方向選擇，關(guān)注其向上的力度等待波段機(jī)會(huì)；商業(yè)指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上攻；電子指數(shù)高位震蕩；醫(yī)藥指數(shù)動(dòng)力強(qiáng)勁。美元再度大幅反彈，但貴金屬繼續(xù)上漲，基本金屬大漲，農(nóng)產(chǎn)品的棉花繼續(xù)狂飆，其他品種大多上漲。

    •基本面分析：昨日央行公開(kāi)市場(chǎng)操作一年期央票利率在上次加息后再度上漲了5個(gè)基點(diǎn)，將會(huì)引發(fā)市場(chǎng)加息預(yù)期的升溫。但在當(dāng)前的貨幣政策籃子里，加息是央行使用時(shí)最為謹(jǐn)慎的，受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型拉低經(jīng)濟(jì)增速、加息引發(fā)更為強(qiáng)勁的人民幣升值預(yù)期、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)并未穩(wěn)固到需要連續(xù)加息等因素的影響，近期甚至年內(nèi)加息的可能并不大；我們一直在分析，此輪央行應(yīng)對(duì)通脹預(yù)期的手段極有可能是再度提高存款準(zhǔn)備金率甚至再結(jié)合定向央票等所謂的組合拳，同時(shí)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度；但目前央票一二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛狀況限制了央行從公開(kāi)市場(chǎng)回收流動(dòng)性的能力，因此，壓縮央票一二級(jí)市場(chǎng)利差成為央行較大規(guī)模從公開(kāi)市場(chǎng)回收流動(dòng)性的前提，央行此次政策變化仍是采用數(shù)量型手段的可能性很大。我們昨日指出過(guò)，現(xiàn)在市場(chǎng)等待的是央行將采取何種手段來(lái)調(diào)控通脹預(yù)期，如果沒(méi)有連續(xù)小幅度的加息動(dòng)作而單純提高存款準(zhǔn)備金率，對(duì)通脹行情幾乎不會(huì)有十分明顯的影響。外圍方面，美國(guó)９月批發(fā)庫(kù)存的增幅超出市場(chǎng)預(yù)期，１０月份小企業(yè)活動(dòng)指數(shù)也有所提高，美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的形勢(shì)并未惡化。但歐洲在德國(guó)工業(yè)產(chǎn)值意外下降后，近期葡萄牙和愛(ài)爾蘭的預(yù)算問(wèn)題會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的短期焦點(diǎn)，并進(jìn)而引發(fā)美元的短期反彈。但在長(zhǎng)期內(nèi)，由于歐美當(dāng)前的貨幣政策取向截然不同，美元在長(zhǎng)期內(nèi)貶值趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)，商品走勢(shì)空間仍巨大，其中白銀和稀土受下游需求推動(dòng)影響，走勢(shì)更為彪悍。

    •操作策略：滬指在小級(jí)別背離后震蕩回落，可控制倉(cāng)位加大日內(nèi)交易節(jié)奏。資源品仍有機(jī)會(huì)，大消費(fèi)罕見(jiàn)與資源聯(lián)動(dòng)，電子信息等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)密切關(guān)注。

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）