通脹容忍度提高利好股市

    •市場結(jié)論：美元震蕩，貴金屬微跌，基本金屬上漲，外圍影響偏多；A股關(guān)注能否脫離底部。

    •技術(shù)測市：兩市日成交額略有放大，股指縮量探底回升。日線MACD綠柱延長速度放緩，黃白線死叉后有勾頭跡象；日線RSI回升至43，開始勾頭。滬指周線下檔均線支撐較強(qiáng)，將嘗試攻擊250周均線；日線受年線壓制，但下檔快速上升的89日線將封殺下跌空間。超短線30分鐘收復(fù)2845點(diǎn)，繼續(xù)底部箱體震蕩，近日仍將嘗試收復(fù)2882，只有有效站穩(wěn)該點(diǎn)位，方能言短期底部構(gòu)建成功。在股指快速下跌后，極有可能通過擴(kuò)展底部震蕩的級(jí)別來逐步扭轉(zhuǎn)下跌趨勢，也就是所謂的以時(shí)間換空間。5分鐘走勢開始走強(qiáng)，有望繼續(xù)上攻，但若攻擊2900點(diǎn)區(qū)域時(shí)力度背離，則是短線日內(nèi)T+0交易機(jī)會(huì)。操作上，關(guān)注股指能否有效突破2882點(diǎn)，若在突破后的回踩中站穩(wěn)2882，則將構(gòu)成底部區(qū)域的最后一個(gè)買點(diǎn)或者加倉點(diǎn)位，不然，繼續(xù)持有底部籌碼。逆向思考方面，近日對(duì)歐洲區(qū)和中國央行緊縮政策的擔(dān)憂造成商品的大幅度下跌，已成功營造出擔(dān)憂和恐慌，但當(dāng)前對(duì)國內(nèi)保增長和調(diào)通脹的關(guān)系已經(jīng)一邊倒偏向調(diào)通脹，資本市場只要是絕大多數(shù)人的統(tǒng)一看法都會(huì)是錯(cuò)的。市場結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，金融、地產(chǎn)指數(shù)繼續(xù)底部企穩(wěn)后醞釀脫離底部；金屬指數(shù)、采掘指數(shù)有望繼續(xù)反彈；商業(yè)指數(shù)震蕩企穩(wěn)，醫(yī)藥指數(shù)創(chuàng)出新高，電子指數(shù)有望再度新高。美元震蕩，貴金屬微跌，基本金屬上漲，原油大漲，農(nóng)產(chǎn)品繼續(xù)回升。

    •基本面分析：我們?cè)谇皫讉€(gè)交易日連續(xù)分析了國內(nèi)貨幣政策在未來將面臨嚴(yán)峻的保增長和調(diào)通脹兩難局面，并判斷后續(xù)的調(diào)通脹政策更多地會(huì)以數(shù)量型工具來實(shí)現(xiàn)，對(duì)加息等價(jià)格型工具的使用將會(huì)極度謹(jǐn)慎，并仍未決策層在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨關(guān)鍵時(shí)期時(shí)，應(yīng)該也有可能提高通脹的容忍度，這些都會(huì)被后來的事實(shí)所證實(shí)。當(dāng)前的通脹壓力，確實(shí)與中國央行之前過度投放的流動(dòng)性相關(guān)，但現(xiàn)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體所謂的定量寬松貨幣政策帶給全球的流動(dòng)性壓力更大，通脹更多地表現(xiàn)為輸入型壓力，在這種局面下，一味過度緊縮國內(nèi)貨幣政策，并不可取。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)存在極大隱患，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型尚未出現(xiàn)的背景下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長其實(shí)經(jīng)不起貨幣政策的過度變化，那種認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)該連續(xù)大幅度提升存款利率的觀點(diǎn)不是幼稚就是別有用心，除非央行腦子進(jìn)水，是斷不會(huì)采用的。年內(nèi)在11月數(shù)據(jù)公布后，視情況可能會(huì)有一次小幅度的加息或者再度動(dòng)用存款準(zhǔn)備金手段，而后兩個(gè)月為了抑制銀行放貸沖動(dòng)、確保年度信貸目標(biāo)，收緊信貸投放是肯定的，這些并不涉及明年貨幣政策取向。真正的貨幣政策取向?qū)⒃谥醒虢?jīng)濟(jì)工作會(huì)議決定。外圍方面，美國公布的最新數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)者支出增加，同時(shí)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)降幅大于預(yù)期；德國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁。投資者對(duì)歐債危機(jī)的擔(dān)憂有所緩解，風(fēng)險(xiǎn)偏好開始提升。美元接近完成80.08的理論反彈幅度，全球資本市場有望逐步好轉(zhuǎn)。

    •操作策略：滬指在年線附近的爭奪仍未明確，關(guān)注股指能否有效站穩(wěn)2882點(diǎn)。資源品反彈級(jí)別較低，當(dāng)前應(yīng)注意動(dòng)態(tài)建倉攤低成本；大消費(fèi)類繼續(xù)關(guān)注，醫(yī)藥和釀酒食品仍有機(jī)會(huì)，電子信息等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)繼續(xù)關(guān)注。

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）