穩(wěn)健不是緊縮

    • 市場結(jié)論：美元再度大幅回落，貴金屬大漲而基本金屬漲跌不一，外圍影響中性偏多；A股繼續(xù)圍繞年線爭奪，將再度試圖收復(fù)年線。

    • 技術(shù)測市：兩市日成交額再度大幅萎縮，股指縮量震蕩。日線MACD綠柱繼續(xù)縮短，黃白線下降稍有緩解；日線RSI持平，指標(biāo)在中值區(qū)震蕩。滬指周線在中長期周均線匯集區(qū)域震蕩，連續(xù)收出類十字星，見底意味較濃；一般情況下，周線的此種形態(tài)應(yīng)由再次上攻后再發(fā)生力度背離。日線受年線壓制，圍繞年線的爭奪將繼續(xù)，中長期方向選擇的時間點(diǎn)將在本周，在貨幣政策定調(diào)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)好轉(zhuǎn)后向上突破的可能大增。超短線30分鐘仍未確認(rèn)大盤調(diào)整以來下跌一段的終結(jié)；由于一直未能脫離低位箱體，股指已連續(xù)在此區(qū)域震蕩三個交易周，成交量極度萎縮后，股指再度放量將有方向選擇。5分鐘周五終結(jié)上升一段調(diào)整后有望再度向上，關(guān)注突破2870是的力度。操作上，底部箱體震蕩在本周有望給出方向選擇，關(guān)注突破時的力度，一旦向上力度不夠則減倉。逆向思考方面，對歐洲債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂已開始緩解，政治局對來年貨幣政策已定調(diào)，對穩(wěn)健貨幣政策的解讀將影響市場走勢，市場預(yù)期從悲觀的高峰開始緩解。市場結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，金融、地產(chǎn)指數(shù)底部震蕩中開始走強(qiáng)，但由于政策風(fēng)險太大宜回避；金屬指數(shù)、采掘指數(shù)底部強(qiáng)勢震蕩后有短期方向選擇；商業(yè)指數(shù)回落后已可逢低吸納；醫(yī)藥指數(shù)的調(diào)整開始筑底；電子指數(shù)有望再創(chuàng)新高。美元連續(xù)大幅回落，貴金屬大漲，基本金屬漲跌不一，原油拉升，農(nóng)產(chǎn)品上漲。

    • 基本面分析：中共中央政治局12月3日召開會議并指出，明年將實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，要進(jìn)一步擴(kuò)大國內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求，發(fā)揮好政府投資對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的引導(dǎo)作用，穩(wěn)定外貿(mào)政策。中共中央召開的黨外人士座談會同時提出，更加積極穩(wěn)妥地處理好穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系。“穩(wěn)健”的內(nèi)涵，是指貨幣政策介于寬松和從緊之間的一種中間狀態(tài)，它意味著貨幣政策既要改變寬松的基調(diào)，又不能急剎車。在后危機(jī)時代，由于各主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不一致，國內(nèi)貨幣政策的制定絕對不能只看國內(nèi)的狀況，而是一個全球通盤綜合考慮的抉擇，外圍尤其是美國貨幣政策的變化將極大影響全球經(jīng)濟(jì)、貨幣走勢。本周五美勞工部數(shù)據(jù)顯示11月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加3．9萬人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計的15．5萬，而且美國的整體失業(yè)率意外上升至9．8%，為今年4月份以來的最高水平。在連續(xù)的定量寬松政策后，美就業(yè)狀況并沒有好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲主席伯南克在接受媒體采訪時稱，不排除通過量化寬松計劃購買超過6000億美元國債的可能性，也就是說美聯(lián)儲不排除啟動第三輪定量寬松計劃。在此背景下，一旦美國失業(yè)噩夢并無好轉(zhuǎn)，泛濫的美元將再度推高商品價格，應(yīng)對輸入性的通貨膨脹，中國央行一味提高國內(nèi)利率和存款準(zhǔn)備金率緊縮國內(nèi)貨幣肯定連一個次優(yōu)方案都不是。為應(yīng)對美國通過通脹轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的做法，國內(nèi)較優(yōu)的方案應(yīng)是加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型力度、大力提高勞動者工資并根據(jù)熱錢流入的進(jìn)度適度回收國內(nèi)流動性，并鼓勵國內(nèi)資金走出國門進(jìn)行海外投資。當(dāng)前最為迫切的事情不是加息，而是加快改變外匯儲備結(jié)構(gòu)，避免外匯占款對國內(nèi)貨幣投放的沖擊，降低外儲貶值風(fēng)險?，F(xiàn)在國內(nèi)貨幣政策的選擇不僅僅是保增長和調(diào)通脹的兩難選擇，而是一個多角度博弈問題，將全面考驗中國央行的智商。

    • 操作策略：滬指繼續(xù)在年線附近的爭奪。資源品可逢回落買入，積累底部籌碼后持有；大消費(fèi)類的商業(yè)連鎖逢低關(guān)注，釀酒食品、醫(yī)藥調(diào)整漸進(jìn)完成，電子信息等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將有新高機(jī)會。

    （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)）