量 能 不 濟

    •市場結論：美元震蕩，貴金屬沖高回落而基本金屬漲跌不一，外圍影響中性；A股繼續(xù)圍繞年線爭奪，將再度試圖收復年線。

    •技術測市：兩市日成交額基本持平，股指縮量震蕩。日線MACD綠柱繼續(xù)縮短，黃白線下降緩解；日線RSI繼續(xù)升至47，指標繼續(xù)在中值區(qū)震蕩。滬指周線在中長期周均線匯集區(qū)域震蕩，連續(xù)收出類十字星，見底意味較濃；一般情況下，周線的此種形態(tài)應由再次上攻后再發(fā)生力度背離。日線反彈收復年線，但受成交制約，圍繞年線的爭奪將繼續(xù)，中長期方向選擇的時間點將在本周，在貨幣政策定調和歐洲主權債務危機好轉后向上突破的可能大增。超短線30分鐘開始上升一段醞釀突破箱體，股指在此區(qū)域震蕩今日已達16個交易日，注意近日發(fā)生變盤，關注股指再度放量后的方向選擇。5分鐘向上一段突破2871，今日前市股指力度不能衰減。操作上，繼續(xù)短線關注2870而中線關注2901的有效站穩(wěn)，5分鐘進入背離段，關注其上升力度，一旦向上力度不夠則減倉進行波段操作。逆向思考方面，對歐洲債務危機的擔憂已稍有緩解，貨幣政策定調為相機抉擇后，短期貨幣政策的變化不會決定市場中期走勢，但市場預期從悲觀的高峰開始緩解。市場結構及擴張性方面，金融、地產指數(shù)底部震蕩中走強，其相對估值優(yōu)勢成為指數(shù)的支撐；金屬指數(shù)、采掘指數(shù)在箱體上沿醞釀突破；商業(yè)指數(shù)、醫(yī)藥指數(shù)調整結束；電子指數(shù)再度走強。美元震蕩，貴金屬沖高回落，基本金屬漲跌不一，原油新高后回落，農產品下跌。

    •基本面分析：政治局定調的貨幣政策實為相機抉擇型貨幣政策，只是國內不知什么原因從不采用凱恩斯理論的名稱而只運用其實質，就像把擴張型財政政策叫做積極財政政策一樣，漢字的智慧給相機抉擇型貨幣政策一個新名稱：穩(wěn)健貨幣政策。我們昨日分析過，相機抉擇型的貨幣政策，其政策目標兼顧了對通脹的管理和經濟增速的穩(wěn)定，通脹管理沒有也不應成為唯一目標。在相機抉擇的政策下，證券市場容易走出波段性上升行情，但震蕩幅度會由于相關政策的變化而加大。短期內，由于臨近11月經濟數(shù)據(jù)公布時間，而央行前幾次貨幣政策變動的時間都是在經濟數(shù)據(jù)公布之前，因此近幾日容易受市場傳聞影響而波動。但我們堅持認為，在連續(xù)提高存款準備金率回收流動性、相關部委采取嚴密的行政控制手段后，對政策效果需要一個觀察期，短期內繼續(xù)加碼政策的可能性不大。房地產調控加碼的問題再度成為關注對象，李克強副總理重申要堅決抑制投資和投機性住房需求。我們昨日分析過上海模式和重慶模式，并指出上海模式對房地產價格的影響不大，真正需要關注的是能否在全國推廣重慶模式，用腳趾頭都能想明白一個道理：難道一個房價極低的一線城市不會比一個房價在天上的一線城市更有房地產調控經驗？到底采用推廣哪一個地區(qū)的方案，其實能透露房地產調控的根本出發(fā)點，而這種出發(fā)點才是五年來所謂最嚴厲的調控下房價上漲10倍的根源。外圍方面，奧巴馬就延長布什任內的減稅方案與共和黨達成共識，有利于美經濟復蘇，愛爾蘭在接受救助后，政府提出的預算緊縮方案有望在議會通過，但投資者開始擔憂在此緊縮預算下，其經濟復蘇將會受到影響。歐美經濟復蘇的對比進入一個敏感的平衡期，美元近期有望進入反復筑頂?shù)臅r期，CRB指數(shù)在美元反彈的背景創(chuàng)出新高。

    •操作策略：滬指繼續(xù)在年線附近的爭奪（雖然連續(xù)這樣寫了有十余個交易日了，可是他就是繼續(xù)爭奪）。資源品可持有；大消費類的商業(yè)連鎖調整完畢，釀酒食品、醫(yī)藥調整已完成，電子信息等戰(zhàn)略性新興產業(yè)震蕩后仍有走強機會。