緊縮陰影揮之不去

    • 市場(chǎng)結(jié)論：美元反彈，貴金屬上漲而基本金屬震蕩，外圍影響中性；A股突破頸線位后小級(jí)別背離引致回抽頸線位，逢高波段。

    • 技術(shù)測(cè)市：兩市日成交額萎縮，如果把前一階段的量能萎縮歸結(jié)于假日情結(jié)，節(jié)后應(yīng)嚴(yán)密關(guān)注量能變化，不能快速縮量。日線MACD綠柱即將翻紅，黃白線將金叉，指標(biāo)此種將強(qiáng)而未強(qiáng)階段應(yīng)警惕變盤；日線RSI上升至53，此前指標(biāo)兩次回抽強(qiáng)勢(shì)區(qū)均無功而返，關(guān)注此次能否成功。中長(zhǎng)期看，滬指的5月均線回升至2840附近，上月線收盤跌破5月均線，此后的2、3兩個(gè)月走勢(shì)將受此線強(qiáng)烈影響；月線形態(tài)上的三角形非常明確，第四段下探未有明顯的終止跡象；由于上月的高點(diǎn)在2868點(diǎn)，本月若不能升破此高點(diǎn)，則股指下跌力量仍強(qiáng)，任務(wù)非常艱巨。周線節(jié)前兩個(gè)交易日搞出了一根小實(shí)體陽線，扭轉(zhuǎn)了MACD死叉，但中期周均線的壓制較大，當(dāng)前突破此區(qū)域難度很大。我們?cè)诠?jié)前給出了大盤可能的三種走勢(shì)，都是圍繞小頸線2760展開的，短期回抽此頸線位的態(tài)勢(shì)將決定股指中期走勢(shì)的選擇，應(yīng)予密切關(guān)注，由于日線的144日均線與頸線基本重合，可以預(yù)期此處應(yīng)出現(xiàn)短期的較強(qiáng)支撐。超短線30分鐘的力度有衰減跡象；5分鐘近期走勢(shì)已有很大可能確認(rèn)上升段的結(jié)束，關(guān)注后續(xù)回落對(duì)頸線位的回抽態(tài)勢(shì)。短線操作上，倉位輕的投資者繼續(xù)等待，至少有半小時(shí)級(jí)別的回落段出現(xiàn)，此回落段對(duì)應(yīng)對(duì)頸線的回抽，倉位較重的投資者在我們節(jié)前反復(fù)強(qiáng)調(diào)的逢高以部分倉位波段后，可等待回抽頸線遇支撐后再回補(bǔ)。逆向思考方面，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好近期變化將較快速，歐洲、中東問題以及新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣緊縮等將顯著影響其波動(dòng)，CRB指數(shù)進(jìn)入日線背離段，沖高后回落構(gòu)建日線箱體的可能越來越大；國(guó)內(nèi)貨幣政策所面臨的困難局面遠(yuǎn)超預(yù)期，其收縮力度遠(yuǎn)不能以利空出盡來看待。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，金融指數(shù)、地產(chǎn)指數(shù)將進(jìn)入后續(xù)弱勢(shì)震蕩；金屬指數(shù)、采掘指數(shù)超小級(jí)別背離所引發(fā)的反彈力度衰減；商業(yè)指數(shù)、醫(yī)藥指數(shù)震蕩筑底，有望成后市機(jī)會(huì)；電子指數(shù)將回落。節(jié)日期間美元反彈，貴金屬上漲，基本金屬基本持平，原油大跌，農(nóng)產(chǎn)品大體持平，日膠上漲。

    • 基本面分析：我們?cè)跔I(yíng)業(yè)部做投資報(bào)告時(shí)就早已指出，今年最主要的市場(chǎng)影響因素就是貨幣政策的選擇和變化，貨幣政策會(huì)成為今年投資者胸口的痛；另外，貨幣政策及政策工具的取舍對(duì)周行長(zhǎng)是個(gè)巨大考驗(yàn)，我們以前說過，絕對(duì)同意周行長(zhǎng)關(guān)于“我的壓力比伯南克大”的說法。中國(guó)貨幣政策不僅受通脹預(yù)期高漲、經(jīng)濟(jì)必須保持一定增長(zhǎng)速度、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等內(nèi)部壓力，而且，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的貨幣擴(kuò)張影響下，全球資金泛濫，帶來巨大的輸入型通脹壓力，在此內(nèi)外交困下，國(guó)內(nèi)貨幣當(dāng)局調(diào)控通脹幾乎成為不可能完成的任務(wù)。兩害相權(quán)取其輕，關(guān)乎民生的基本生活資料和已影響到社會(huì)穩(wěn)定的房?jī)r(jià)幾乎肯定會(huì)成為當(dāng)局壓制通脹的重點(diǎn)。由于國(guó)內(nèi)已顯著處于負(fù)利率時(shí)期，在此背景下要控制通脹，要么是快速改變負(fù)利率狀態(tài)，要么是大力度緊縮當(dāng)前貨幣供應(yīng)量并進(jìn)而影響整個(gè)存量貨幣供應(yīng)，但由于此前貨幣政策欠賬太多，局面已日趨復(fù)雜，在通脹未有顯著緩解時(shí)，后續(xù)調(diào)控仍有空間。本次加息是第一次比較明顯的非對(duì)稱加息，對(duì)銀行業(yè)影響較大。另外，最后一次強(qiáng)調(diào)，在非常明顯的加息周期青睞房地產(chǎn)，危險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于機(jī)遇。外圍方面，節(jié)日期間中東問題向可控演變，歐洲央行議息會(huì)議維持寬松政策不變，美1月失業(yè)率大幅下降但就業(yè)增加仍遠(yuǎn)低于預(yù)期。整體看，美經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇進(jìn)程，但離解決失業(yè)問題還有太長(zhǎng)一段路；在新興經(jīng)濟(jì)體承受巨大通脹壓力后，歐洲開始受到通脹壓力。歐債問題、通脹帶來的各國(guó)政策取舍將極大影響全球資本市場(chǎng)，全年市場(chǎng)震蕩加劇，請(qǐng)練好短跑。

    • 操作策略：股指突破小頸線后將有回抽，在有效性確認(rèn)前倉位較輕者繼續(xù)等待買入機(jī)會(huì)。資源品繼續(xù)等待CRB指數(shù)回落構(gòu)建箱體后的機(jī)會(huì)；商業(yè)連鎖、醫(yī)藥、食品等大消費(fèi)概念進(jìn)入震蕩筑底階段，可在再度探底時(shí)建倉。高鐵概念、水利概念等可逢高賣出。 

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）