在利率下行趨勢(shì)下，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益不斷走低，投資者的投資興趣正在減退。2014年以來，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，加之互聯(lián)網(wǎng)金融等投資品的快速發(fā)展，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率已連續(xù)跌破5%、4%，2016年已跌至3%至4%區(qū)間。

 

　　融360理財(cái)分析師認(rèn)為，央行執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策，市場(chǎng)資金面保持充裕，利率市場(chǎng)化；“8號(hào)文”限制，銀行理財(cái)資金投資的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)比例逐漸縮小，銀行理財(cái)資金主要投向債券和貨幣市場(chǎng)，債券和貨幣市場(chǎng)收益的回落；實(shí)體經(jīng)濟(jì)動(dòng)力不足，經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力等因素致使銀行理財(cái)收益隨之下行。

 

　　然而，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議及2017年中國人民銀行工作會(huì)議都已強(qiáng)調(diào)，2017年繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策；監(jiān)管政策已趨嚴(yán)，央行及銀監(jiān)會(huì)已下發(fā)相關(guān)管理辦法對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)范發(fā)展；而國內(nèi)外發(fā)展環(huán)境和條件更加復(fù)雜多變，經(jīng)濟(jì)增長中的不確定性因素顯著增多。預(yù)計(jì)，2017年銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率仍將維持在低位。

 

　　收益率跌跌不休

 

　　從普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)的全年數(shù)據(jù)看，在沒有剔除開放式（拉低平均收益）、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品（拉升平均收益）的大前提下，整體收益率呈現(xiàn)了明顯下滑表現(xiàn)。其中1月的平均收益率最高，達(dá)到4.28%，而9月收益率下探到歷史低點(diǎn)3.65%，差值達(dá)63個(gè)BP。經(jīng)過9月的低點(diǎn)后，10月平均收益迅速反彈至7月水平，達(dá)到3.72%，而在12月受年末銀行資金流動(dòng)性收緊等多方因素影響，收益率飆升到4%。

 

　　一方面收益率在下降，另一方面未達(dá)到預(yù)期收益率的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量卻在增加。融360監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，在2016年銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，收益達(dá)標(biāo)率為98.47%，較2015年的98.8%下降0.33個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　收益率在下降的同時(shí)，股票、互聯(lián)網(wǎng)金融等投資渠道在增多，銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)投資者的吸引力正在逐漸減退。由于銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)明顯低于股票和P2P，穩(wěn)定性高于互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品，屬于穩(wěn)健型的投資品種，對(duì)于大量風(fēng)險(xiǎn)承受能力不高的投資者來說，銀行理財(cái)產(chǎn)品仍是投資首選，短期銀行理財(cái)滿足了多數(shù)投資者的流動(dòng)性偏好。

 

　　監(jiān)管步步為營

 

　　當(dāng)前銀行業(yè)改革、發(fā)展和監(jiān)管面臨的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然嚴(yán)峻復(fù)雜，央行、銀監(jiān)會(huì)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持以深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，堅(jiān)持把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置。

 

　　2016年12月14日召開的中央工作會(huì)議，將防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)提到了更高要求的層面上，明確提出“要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)”，為2017年的金融監(jiān)管定下了一個(gè)基調(diào)，2017年整體監(jiān)管力度可能繼續(xù)加大，各類金融業(yè)務(wù)也將愈發(fā)趨向于規(guī)范化、透明化。

 

　　對(duì)于銀行理財(cái)而言，銀監(jiān)會(huì)此前發(fā)布的《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引（修訂征求意見稿）》（以下簡稱“指引”），對(duì)銀行表外業(yè)務(wù)的定義、分類、監(jiān)管原則、治理架構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露等方面的監(jiān)管要求全面升級(jí)。未來銀行業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿的表外業(yè)務(wù)將會(huì)大大減少，經(jīng)營策略將更加穩(wěn)健，更加注重基礎(chǔ)資產(chǎn)的經(jīng)營。

 

　　指引要求，銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則和穿透原則，持續(xù)監(jiān)測(cè)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的減值準(zhǔn)備和資本計(jì)提情況。表外理財(cái)雖名為“表外”，但其資金來源在一定程度上仍然存在剛性兌付的特征。長期來看，一旦理財(cái)剛性兌付打破，資金成本將下降，優(yōu)秀的銀行將穎脫而出。

 

　　去年12月19日央行明確了2017年1季度表外業(yè)務(wù)將納入MPA體系中的廣義信貸。該政策的落地對(duì)銀行表外業(yè)務(wù)的增速提出了明確的限制。普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，大型銀行由于規(guī)模擴(kuò)張已不是其主要方向，但中小銀行仍處于高速增長期，規(guī)模增速受限對(duì)于這類銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的拓展有較大影響。同時(shí)，理財(cái)規(guī)模增速的限制也會(huì)在一定程度上抑制委外業(yè)務(wù)的高速發(fā)展。

 

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，近年商業(yè)銀行將發(fā)展表外業(yè)務(wù)、做大表外資產(chǎn)規(guī)模作為轉(zhuǎn)型主要方向，尤其是表外理財(cái)業(yè)務(wù)。2016年以來，雖增速有所下降，但同比增幅仍達(dá)40%以上，高于其他業(yè)務(wù)。央行將表外理財(cái)業(yè)務(wù)納入宏觀審慎評(píng)估政策，及銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的指引，將對(duì)商業(yè)銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

 

　　央行、銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品投向進(jìn)一步規(guī)范，該業(yè)務(wù)未來發(fā)展將進(jìn)入一個(gè)更規(guī)范、更健康、更精細(xì)的階段。但同時(shí)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率上浮將進(jìn)一步受限，投資者對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的興趣或隨之降低。

 

　　外幣理財(cái)躍躍欲試？

 

　　近年，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和居民個(gè)人財(cái)富的不斷積累，投資者配置海外資產(chǎn)、投資外匯資產(chǎn)的熱情日益高漲，銀行外幣理財(cái)產(chǎn)品開始獲得廣泛關(guān)注。從普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)上看，外幣理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量遠(yuǎn)比人民幣理財(cái)產(chǎn)品少。截至2016年末，商業(yè)銀行今年共發(fā)行了1915款外幣理財(cái)產(chǎn)品，較2015年增加576款，占市場(chǎng)份額約1.5%。

 

　　2016年人民幣相對(duì)美元總體趨弱，全年貶值約6.67%，對(duì)一籃子貨幣貶值幅度為5.13%，外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率受到一定程度影響。

 

　　從收益率方面看，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑、債券違約和資產(chǎn)配置荒均導(dǎo)致人民幣理財(cái)產(chǎn)品收益持續(xù)下滑，從去年1月份的4.28%下降至9月份的3.65%，10月份開始有所回升。鑒于當(dāng)前市場(chǎng)利率的不斷下調(diào)，加之匯率波動(dòng)的影響，在一定程度上壓縮了外幣理財(cái)業(yè)務(wù)的盈利空間，使其收益率出現(xiàn)波動(dòng)。“面對(duì)外幣理財(cái)?shù)纳郎兀胀ㄍ顿Y者一定要理性投資，不要盲目配置外幣理財(cái)產(chǎn)品。以美元為例，美元理財(cái)產(chǎn)品收益遠(yuǎn)低于同期人民幣理財(cái)，只有當(dāng)美元升值空間大于人民幣和美元理財(cái)?shù)氖找娌睿@時(shí)投資美元理財(cái)才劃算。”普益標(biāo)準(zhǔn)分析師稱。

 

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)、監(jiān)管政策等多種因素影響2016年銀行理財(cái)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2017年銀行理財(cái)業(yè)務(wù)勢(shì)必將迎來轉(zhuǎn)型，各家銀行壓力與動(dòng)力并存。