因?yàn)樨泿耪呤站o和MPA考核加嚴(yán)等因素，銀行理財(cái)收益率在今年一路上揚(yáng)。截至上周，市場(chǎng)上最高的銀行理財(cái)收益率達(dá)到6%，甚至高于一些貸款利率。由于部分銀行提供理財(cái)產(chǎn)品可質(zhì)押路徑，在理財(cái)收益走高的情況下，通過理財(cái)質(zhì)押貸款進(jìn)行套利的現(xiàn)象再現(xiàn)江湖。北京商報(bào)記者了解到，理財(cái)質(zhì)押確實(shí)存在套利空間，而銀行也意識(shí)到了這一點(diǎn)，在此業(yè)務(wù)上設(shè)立了不少門檻來防止被“占便宜”。

　　近日，一則理財(cái)質(zhì)押套利的灰色秘籍在市場(chǎng)流傳，一家銀行人士介紹，企業(yè)通過購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，就能套利30bp。企業(yè)基本不用承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，所有流程也都可以交給銀行。比如該銀行有一款理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率4.5%，而通過質(zhì)押銀行理財(cái)產(chǎn)品的貸款利率最低可達(dá)到年化4.2%。企業(yè)只需要購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品之后直接質(zhì)押給銀行，那么中間的收益和成本差有20-30bp，此過程中也不占用企業(yè)資金。

　　而事實(shí)真能如此美好嗎？華北地區(qū)一家農(nóng)商行總行信貸人員告訴北京商報(bào)記者，目前該行理財(cái)最高收益率為4.75%，可為貸款進(jìn)行質(zhì)押，相應(yīng)的貸款利率最低為4.35%，利率差達(dá)到40bp。照此計(jì)算，如果在該行買100萬元的理財(cái)，一年可以獲得收益4.75萬元，質(zhì)押理財(cái)再貸出100萬元，一年要付的利息才4.35萬元，投資者反而可以從銀行賺到4000元。

　　另有兩家股份制銀行信貸人士介紹，該行只允許保本理財(cái)進(jìn)行質(zhì)押。以其中一家銀行為例，該行保本理財(cái)收益率為4.2%，低于該行4.785%的最低貸款利率，貸款額度最高可達(dá)到理財(cái)總額的85%。另一家銀行人士則介紹，該行貸款利率同樣高于理財(cái)，且購(gòu)買理財(cái)和質(zhì)押貸款必須在同一家支行進(jìn)行，貸款期限也不能長(zhǎng)于理財(cái)期限。

　　理論上來說，購(gòu)買理財(cái)再質(zhì)押確實(shí)存在一定的套利空間。上述銀行人士表示，假設(shè)購(gòu)買100萬元理財(cái)，質(zhì)押后貸出85萬元，以85萬元理財(cái)產(chǎn)品的收益算，可以覆蓋貸款利息的近九成。

　　套利空間雖然存在，但在實(shí)際操作時(shí)卻困難重重。上述農(nóng)商行信貸人員進(jìn)一步表示，通過理財(cái)質(zhì)押貸款，通常貸款額度會(huì)打折，最高只能給到理財(cái)金額的70%，而且要看理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)度，再測(cè)評(píng)貸款額度，還要考慮理財(cái)收益能夠覆蓋多少貸款利息等。“因?yàn)槔⑹杖胩偕踔临r錢，銀行基本不喜歡做這項(xiàng)業(yè)務(wù)。”

　　因?yàn)槔碡?cái)產(chǎn)品收益的不確定性，也有法律界人士提醒，市場(chǎng)波動(dòng)的突發(fā)性和幅度都相對(duì)較大，從而理財(cái)產(chǎn)品價(jià)值變動(dòng)較大。一旦市場(chǎng)行情突然下跌，可能導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品貶損后的價(jià)值不足以擔(dān)保未清償?shù)馁J款本息而給銀行債權(quán)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品價(jià)值出現(xiàn)大幅下跌時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品作為銀行債權(quán)質(zhì)物的擔(dān)保功能有可能喪失，這時(shí)銀行一般立即停止貸款發(fā)放，并通知貸款申請(qǐng)人，要求其增加保證金、補(bǔ)充質(zhì)物、歸還部分貸款或追加銀行認(rèn)可的其他擔(dān)保措施，達(dá)到前期質(zhì)押率實(shí)質(zhì)要求。

　　實(shí)際上，這樣“天上掉餡餅”的事情幾乎不存在。多位受訪的銀行人士表示，銀行會(huì)仔細(xì)核查借款人的資信情況，關(guān)注其清償能力以及貸款用途，貸款期限和額度都會(huì)壓到風(fēng)控的范圍內(nèi)，甚至不予發(fā)放貸款。“理論上的套利，在現(xiàn)實(shí)中應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)。”民生銀行首席研究員溫彬也對(duì)北京商報(bào)記者表示。

　　北京商報(bào)記者 崔啟斌 程維妙