央行900億放水跨季資金 6月流動性“緊平衡”
本報記者 張奇 北京報道
導(dǎo)讀
“6月份整體流動性壓力比較大的，不過央行進行預(yù)期管理，緩和市場對流動性過于緊張的擔(dān)憂，所以6月流動性不會過于緊張。”華安證券首席宏觀分析師徐陽對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。
繼6日央行提供4980億一年期MLF后，7日央行開展了1800億元逆回購操作，凈回籠600億元。
當(dāng)日較受關(guān)注的是央行凈提供800億28天逆回購資金。此舉也被交易員認為是央行提供跨季資金，維穩(wěn)流動性。
“今天市場資金不算緊也不算松，整體中性。”一位華中地區(qū)農(nóng)商行交易員對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。與此同時短期資金利率開始下行，不過跨月資金仍在上漲。
6月無疑是流動性大月，不過當(dāng)前來看，央行維穩(wěn)資金面意圖明顯。多位經(jīng)濟學(xué)家均對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，6月流動性不會過于緊張。
“從目前情況來看，6月份流動性的問題不是特別大，不過央行不想造成一個錯覺，放了一段時間會‘關(guān)閘門’看看效果，利率只要是穩(wěn)定的略微上行是可以接受的。”東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。
資金面壓力暫緩
6月7日，央行開展了1800億元逆回購操作，包括400億元7天逆回購，500億14天，900億28天，資金利率持平于上期。
Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日有1800億7天、500億元14天、100億28天逆回購到期，凈回籠資金600億元。
一方面央行繼續(xù)開展逆回購操作提供流動性，其中對28天期跨季資金凈提供800億，另外6日投放4980億一年期MLF的影響仍在繼續(xù)，當(dāng)日市場流動性穩(wěn)定。
“今天不算緊也不算松，整體中性，短期資金現(xiàn)在確實是不少。”華中地區(qū)農(nóng)商行交易員稱。另有華北地區(qū)基金公司交易員稱：“交易所市場今天資金還挺松的，銀行間上午挺松的，下午好像又緊了一點。”
當(dāng)日資金價格來看，短期銀行間質(zhì)押式回購利率出現(xiàn)下跌，而跨季資金則延續(xù)漲勢。DR001跌6.42BP報2.7823%，DR007跌0.41BP報2.9381%，DR014跌9.8BP報3.8835%。
不過DR021和DR1M分別漲12.29BP、1.84BP分別報4.16%、4.9254%。這種走勢也符合交易員預(yù)期。一般而言跨季資金都會較貴， 6月初1個月資金緊俏，一個星期后21天的價格會抬升，再過一個星期14天會變得搶手。
SHIBOR走勢與此類似，當(dāng)日SHIBOR隔夜跌3.29BP報2.890%，SHIBOR7天跌0.4BP報2.8919%，SHIBOR1月漲6.71BP報4.4304%。
“短期利率往下走，不過長期利率變動不是特別大。因為大行收到錢之后，暫時沒有地方投放，可能考慮先短期投進市場。”前述華中地區(qū)農(nóng)商行交易員稱。
需要說明，此前央行提供4980億一年期MLF被部分人士認為是重大信號。
邵宇認為，進行MLF操作主要是想平息6月末資金流動性緊張。“確實也是5月底資金上升得比較快，同時也考慮到現(xiàn)在的監(jiān)管環(huán)境，避免與加強監(jiān)管之間的共振造成市場流動性過于緊張。”
邵宇進一步表示，4980億MLF操作主要是想平復(fù)市場短期資金緊張的情緒，并不能認為是持續(xù)性放水，現(xiàn)在總體而言，能夠為市場緊張情緒提供一個緩釋的信號。
加強預(yù)期管理緩解市場擔(dān)憂
對于流動性而言，6月是一個關(guān)鍵時點。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，未來6月（8日~30日）仍將有3500億逆回購到期，此外6月16日還有2070億MLF到期，到期壓力不可謂小。
除公開市場操作到期情況外，影響6月流動性因素還包括財政存款投放、外匯占款、繳稅、繳納準(zhǔn)備金、MPA考核等諸多因素。
“6月份整體流動性壓力比較大的，不過央行進行預(yù)期管理，緩和市場對流動性過于緊張的擔(dān)憂，所以6月流動性不會過于緊張。”華安證券首席宏觀分析師徐陽對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。
實際上，尚未進入6月央行便進行預(yù)期管理。5月下旬，央行稱考慮到6月份影響流動性的因素較多，擬在6月上旬開展MLF操作，并擇機啟動28天逆回購操作。
進入6月后，央行先是恢復(fù)了公開市場操作凈投放；而后對逆回購操作期限組合進行了調(diào)整，以28天期逆回購替代14天品種；6日央行又開展4980億元MLF操作。
“未來資金面情況還是要看央行的操作。”前述農(nóng)商行交易員表示，“因為央行投放一年期MLF之后空間就很大了，可以保證資金的少量投放或是回籠，如果資金這周下周都回籠，回籠個2000億-3000億，資金面也不是很樂觀，所以主要在央行。”
而在6月3日-4日舉辦的清華五道口全球金融論壇上表示，央行多位官員對央行貨幣政策取向進行明確表述。貨幣政策基調(diào)為“穩(wěn)健中性”，即不緊也不松。
當(dāng)前金融去杠桿背景下，邵宇認為，流動性跟強監(jiān)管之間會有一個協(xié)調(diào)動作。“將監(jiān)管加強和流動性釋放一起考慮也是照顧到市場情緒的變化，對市場需求做一定正面響應(yīng)，6月資金面會呈現(xiàn)平穩(wěn)的狀態(tài)。”
