另一方面，央行控制流動(dòng)性的意圖也較為明顯———央行昨日還宣布，暫停了7個(gè)月的一年期央票恢復(fù)發(fā)行，發(fā)行量為500億元。雖然力度比較溫和，但回收資金信號(hào)比較清晰。
市場(chǎng)中有觀點(diǎn)認(rèn)為，央行昨日的兩項(xiàng)舉動(dòng)“有必然聯(lián)系”，今年下半年貨幣政策將會(huì)適度微調(diào)。
上半年銀行“瘋狂”放貸
據(jù)央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司初步報(bào)告，6月份金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款較上月新增15304億元，各項(xiàng)存款較上月新增20022億元，詳細(xì)數(shù)據(jù)將于近日公布。
據(jù)了解，這是央行自按月公布數(shù)據(jù)以來(lái)，首次提前對(duì)外公布當(dāng)月新增信貸情況。而按照慣例，央行在每月12日左右發(fā)布金融機(jī)構(gòu)的新增存貸款規(guī)模數(shù)據(jù)，并提供大型銀行、股份制銀行等分類(lèi)的存貸款數(shù)據(jù)。提前“一語(yǔ)概之”公布部分?jǐn)?shù)據(jù)，非常規(guī)之舉。
在適度寬松的貨幣政策下，今年以來(lái)，銀行信貸增速不斷加快，僅一季度新增貸款就達(dá)55800億元，超過(guò)去年全年貸款量。進(jìn)入二季度，銀行貸款增速有所放緩，5月、6月新增貸款分別為5918億元和6645億元。但在市場(chǎng)紛紛預(yù)計(jì)二季度新增貸款將趨于穩(wěn)定的時(shí)候，6月份新增貸款再次讓人“大跌眼鏡”。
一位股份制商業(yè)銀行高層人士告訴記者，銀行新增貸款激增是因?yàn)殂y行利潤(rùn)變薄，必須“以量補(bǔ)價(jià)”，“一方面利差收窄，另一方面銀行經(jīng)營(yíng)成本增加，此消彼長(zhǎng)，銀行利潤(rùn)攤薄，迫于利潤(rùn)指標(biāo)的壓力，銀行只能通過(guò)貸款數(shù)量的提升來(lái)增加利潤(rùn)。”
但是該高層人士也表示，本月新增貸款1.5萬(wàn)多億元，也是由于市場(chǎng)有如此大的需求，“從目前的情況來(lái)看，資金大都可能流向地產(chǎn)、能源、交通等行業(yè)，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)開(kāi)始逐漸復(fù)蘇，對(duì)于資金的要求比較旺盛。”
日前，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸管理的通知》，明確提出，防止銀行月末、季末“沖規(guī)模”，同時(shí)要求確保信貸均衡投放。但事實(shí)上，商業(yè)銀行在季末“沖規(guī)模”的現(xiàn)象仍然存在。一家國(guó)有大行人士坦言，“年中銀行考核與存貸款規(guī)模掛鉤，直接影響到銀行分支機(jī)構(gòu)員工的收入與費(fèi)用額度。”
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛指出，在當(dāng)下如此高速的“信貸狂潮”中，信用風(fēng)險(xiǎn)肯定是存在的，但是特殊的情況必須特殊分析，“在目前這樣的情況下，大家對(duì)經(jīng)濟(jì)信心的缺失、貨幣流轉(zhuǎn)速度的下降，必須靠貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)去彌補(bǔ)，這是個(gè)正常的過(guò)程。”
一年期央票7個(gè)月后重發(fā)
此外，停頓近7個(gè)月的一年期央票也在昨日重新開(kāi)始發(fā)行，規(guī)模為500億元人民幣。央行公開(kāi)市場(chǎng)操作最近一次發(fā)行一年期央票為2008年11月18日，發(fā)行量50億元。
央行還公告稱(chēng)，昨日同時(shí)發(fā)行500億元三個(gè)月期央票，發(fā)行量與上周持平。就在本周二，央行在公開(kāi)市場(chǎng)同時(shí)對(duì)28天回購(gòu)和91天回購(gòu)品種進(jìn)行了正回購(gòu)操作，28天和91天正回購(gòu)量分別為900億元800億元。
對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍評(píng)論稱(chēng)，由于6月份信貸規(guī)模比較大，對(duì)流動(dòng)性的調(diào)控既要保持流動(dòng)性充裕，又不能過(guò)于泛濫，“目前，股市、樓市都表現(xiàn)出了超乎尋常的增長(zhǎng)，這就跟流動(dòng)性泛濫有密切的關(guān)系，因此央行6月份加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，主要是對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行調(diào)控。”
海通證券銀行業(yè)分析師佘閔華認(rèn)為，目前市場(chǎng)上資金面還比較寬裕的，在寬松的貨幣政策的前，央行通過(guò)各種手段進(jìn)行微調(diào)，這是正常的情況。
下半年貨幣政策：向左還是向右
據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)上半年新增貸款達(dá)到7.36萬(wàn)億元，這已經(jīng)大大超過(guò)了預(yù)期。
曾剛說(shuō)，從目前的情況看，寬松的貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始起作用，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始復(fù)蘇。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)有一個(gè)傳導(dǎo)的過(guò)程，目前還未看到實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇的跡象。相比較而言，資產(chǎn)領(lǐng)域的反應(yīng)就比較快，現(xiàn)在股市、樓市回升的勢(shì)頭十分明顯。這些都是寬松貨幣政策所產(chǎn)生的比較好的結(jié)果。
“目前貨幣政策的基調(diào)已定，暫時(shí)不可能改變，不過(guò)央行會(huì)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，這包括放緩信貸增速、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)等，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)明顯好轉(zhuǎn)之后，再收緊流動(dòng)性。”曾剛說(shuō)。央行做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整是必須的，對(duì)于未來(lái)的貨幣市場(chǎng)必須做出一定的預(yù)判，否則，到時(shí)候再緊縮則為時(shí)已晚。
“全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)都還未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，現(xiàn)在全球普遍的做法都是去承擔(dān)通脹風(fēng)險(xiǎn)，以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。政策是有目的的，不同時(shí)間采取不同的政策，這需要貨幣當(dāng)局做出適當(dāng)?shù)臋?quán)衡判斷。”
此外，停頓近7個(gè)月的一年期央票也在昨日重新開(kāi)始發(fā)行，規(guī)模為500億元人民幣。央行公開(kāi)市場(chǎng)操作最近一次發(fā)行一年期央票為2008年11月18日，發(fā)行量50億元。
央行還公告稱(chēng)，昨日同時(shí)發(fā)行500億元三個(gè)月期央票，發(fā)行量與上周持平。就在本周二，央行在公開(kāi)市場(chǎng)同時(shí)對(duì)28天回購(gòu)和91天回購(gòu)品種進(jìn)行了正回購(gòu)操作，28天和91天正回購(gòu)量分別為900億元800億元。
對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍評(píng)論稱(chēng)，由于6月份信貸規(guī)模比較大，對(duì)流動(dòng)性的調(diào)控既要保持流動(dòng)性充裕，又不能過(guò)于泛濫，“目前，股市、樓市都表現(xiàn)出了超乎尋常的增長(zhǎng)，這就跟流動(dòng)性泛濫有密切的關(guān)系，因此央行6月份加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，主要是對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行調(diào)控。”
海通證券銀行業(yè)分析師佘閔華認(rèn)為，目前市場(chǎng)上資金面還比較寬裕的，在寬松的貨幣政策的前，央行通過(guò)各種手段進(jìn)行微調(diào)，這是正常的情況。
下半年貨幣政策：向左還是向右
據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)上半年新增貸款達(dá)到7.36萬(wàn)億元，這已經(jīng)大大超過(guò)了預(yù)期。
曾剛說(shuō)，從目前的情況看，寬松的貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始起作用，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始復(fù)蘇。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)有一個(gè)傳導(dǎo)的過(guò)程，目前還未看到實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇的跡象。相比較而言，資產(chǎn)領(lǐng)域的反應(yīng)就比較快，現(xiàn)在股市、樓市回升的勢(shì)頭十分明顯。這些都是寬松貨幣政策所產(chǎn)生的比較好的結(jié)果。
“目前貨幣政策的基調(diào)已定，暫時(shí)不可能改變，不過(guò)央行會(huì)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，這包括放緩信貸增速、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)等，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)明顯好轉(zhuǎn)之后，再收緊流動(dòng)性。”曾剛說(shuō)。央行做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整是必須的，對(duì)于未來(lái)的貨幣市場(chǎng)必須做出一定的預(yù)判，否則，到時(shí)候再緊縮則為時(shí)已晚。
“全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)都還未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，現(xiàn)在全球普遍的做法都是去承擔(dān)通脹風(fēng)險(xiǎn)，以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。政策是有目的的，不同時(shí)間采取不同的政策，這需要貨幣當(dāng)局做出適當(dāng)?shù)臋?quán)衡判斷。”
