季末年中節(jié)點 銀行理財量價再度雙雙上行
記者 夏心愉
今年上半年，MPA（宏觀審慎評估體系）考核將表外理財正式納入廣義信貸范圍，與此同時，監(jiān)管層對表外業(yè)務的監(jiān)管也在趨嚴。這一大背景下，銀行理財產(chǎn)品整體的增速出現(xiàn)放緩。
而眼下時值季末年中節(jié)點，受到資金面收緊的影響，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量和預期收益率又雙雙出現(xiàn)上行。專家分析，盡管理財產(chǎn)品發(fā)行的總體步伐趨緩，但中小銀行的發(fā)行規(guī)模仍較高。
下半年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行預期會怎樣？收益率是否會繼續(xù)上行？第一財經(jīng)記者就此采訪了多家研究機構(gòu)。
增速放緩
國際評級機構(gòu)穆迪日前發(fā)布研報稱，在嚴格的監(jiān)管環(huán)境下，銀行理財產(chǎn)品增速在放緩。據(jù)其統(tǒng)計，截至2017年4月，國內(nèi)銀行發(fā)行或銷售的理財產(chǎn)品余額為人民幣30萬億元，雖然高于2016年底的29.1萬億元，但16.4%的同比增速已遠遠低于2016年的23.6%和2015年的56.5%。
穆迪助理分析師徐晶在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，銀行理財增速放緩趨勢會在下半年持續(xù)，監(jiān)管政策短期內(nèi)并不會轉(zhuǎn)向，一些銀行不得不放緩發(fā)行新理財產(chǎn)品的步伐。
非保本型銀行理財產(chǎn)品納入銀行表外計算，這部分產(chǎn)品是去年銀行理財業(yè)務增長的真正動力。據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的2016年理財年報，去年末，非保本理財產(chǎn)品存續(xù)余額23.11萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的79.56%，較年初上升5.39個百分點。
而今年以來，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行和銷售成為監(jiān)管部門監(jiān)督重點，5月份發(fā)布的《關于進一步規(guī)范銀行理財產(chǎn)品穿透登記工作的通知》將“穿透式”監(jiān)管再度升級，新的登記規(guī)則對銀行理財委外業(yè)務沖擊較大。穆迪在報告中指出，更嚴格的監(jiān)管措施和指導意見應會進一步制約表外理財產(chǎn)品的增長。
徐晶也稱，從去年全年來看，銀行理財產(chǎn)品的增長是由非保本理財業(yè)務驅(qū)動的，與之相對，保本理財?shù)挠囝~略微下降。“這個趨勢是不會改變的，只是說未來的整體增速可能不會像以前那么高。”
不過，大趨勢之下，銀行之間的情況有所不同。徐晶表示，受當前監(jiān)管收緊影響最大的是此前表外理財增長最快的中小銀行。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年下半年，城商行和農(nóng)村金融機構(gòu)理財產(chǎn)品余額同比增長高達52%，相較來看，發(fā)行量最大的股份制銀行理財產(chǎn)品余額同比增速則為24%，國有銀行僅為9%。
基于此，不少觀點認為，中小銀行不得不放慢理財產(chǎn)品發(fā)行步伐來適應新規(guī)，同時提取更多準備金以體現(xiàn)其當前敞口的真實風險水平。
但事實上，銀行也有其權衡之策，在合規(guī)的前提下仍然有擴張規(guī)模的沖動。徐晶表示：“我們認為只有此前非常激進的中小銀行可能會放緩這一部分的增長，但這并不意味著它們會完全不發(fā)，甚至主動收縮理財產(chǎn)品的規(guī)模，這個可能性相對較小。”
收益率上漲
盡管理財產(chǎn)品發(fā)行增速總體趨緩，但到了資金趨緊、流動性壓力上升的半年末，銀行們的理財產(chǎn)品發(fā)行，似又掀起了一波“小高潮”。
第一財經(jīng)從普益標準獲取的研究數(shù)據(jù)顯示，6月的第一周有269家銀行發(fā)行1747款銀行理財產(chǎn)品，第二周和第三周都有291家銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，數(shù)量分別為1863款和1785款，上述理財產(chǎn)品包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產(chǎn)品。其中，封閉式預期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率由第一周的4.49%上漲為4.58%。
徐晶分析，雖然目前理財產(chǎn)品余額體量巨大，但增速已經(jīng)處于放緩的狀態(tài)，對于個體銀行而言，只要其不超過央行MPA框架下對于廣義信貸考核口徑增速的限制，就會繼續(xù)發(fā)行理財產(chǎn)品。另外，理財產(chǎn)品預期收益率的上升是受到系統(tǒng)性及流動性緊張的影響，市場流動性的收緊推升了短期銀行續(xù)發(fā)理財產(chǎn)品的籌資成本，進而使其盈利能力承壓。
除了銀行理財產(chǎn)品收益率上漲之外，以余額寶等“寶寶類”產(chǎn)品為代表的貨幣基金近期平均收益率也有所上升。6月27日余額寶七日年化收益率為4.1150%，近一月平均收益率為4.1041%。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至6月19日，已經(jīng)有156只貨幣基金（A類）的七日年化收益率超過4%。
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