凈利息收入環(huán)比增幅在9-11%之間

　　從業(yè)績環(huán)比增速看，寧波表現(xiàn)相對較好，3季度利潤環(huán)比增長13%，高于南京和北京9%和3%的增幅。3家銀行凈利息收入的環(huán)比增幅則均在9-11%之間，結(jié)果相近但原因各異：

　　息差企穩(wěn)回升較為緩慢

　　城商行息差回升略晚，寧波和南京銀行(18.13,0.56,3.19%)凈息差均未完全走出下降通道，北京銀行(18.42,0.59,3.31%)息差有小幅回升：根據(jù)我們的測算，寧波和南京銀行單季凈息差環(huán)比仍有小幅下降。而北京銀行則是環(huán)比小幅回升7BP。促使中型股份制銀行息差回升的因素，諸如存款活期化，票據(jù)置換，貸存比上升等在城商行，尤其是在南京和寧波銀行(13.76,0.55,4.16%)體現(xiàn)不明顯。

　　3季度貸款規(guī)模增長各異

　　寧波的凈利息收入增長主要來自第3季度迅猛的貸款投放；而南京的貸款增速在3季度放緩，非信貸類生息資產(chǎn)規(guī)模的增長(主要是同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模)對收入有所貢獻；北京銀行第3季度規(guī)模增速亦有所放緩。

　　資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)持續(xù)向好

　　資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)均持續(xù)向好，但南京的貸款集中度風(fēng)險值得關(guān)注。

　　估值反應(yīng)成長性溢價，看好。

　　城商行整體估值均高于行業(yè)平均，是市場對其成長性給予的溢價。目前我們相對更為看好寧波。